机械设备行业:挖机销量稳定增长 龙头业绩有望再超预期

2018/10/25 09:44渤海证券

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018年9月,行业共计销售各类挖掘机械产品13408台,同比涨幅27.7%。其中国内市场销量11702台,同比涨幅22.9%;出口销量1689台,同比涨幅74.8%。2018年1-9月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品156242台,同比涨幅53.3%。其中国内市场销量142281台,同比涨幅49.3%;出口销量13852台,同比涨幅109.7%。

淡季稳定增长,工程机械行业景气度高企。9月国内市场大挖、中挖和小挖销售1821、2905、6976台,同比增长16.9%、12.9%、29.3%。9月挖机销量保持稳定增长,表明更新高峰期叠加下游基建、房地产、市政工程等需求持续性进一步得到市场印证,柳工三一徐工等龙头企业业绩有望再超市场预期。此轮挖掘机行情是市场自然出清后的真实需求的反应,增长基础更加牢固,产业链主机厂更加成熟理性,产业未来整体发展有望持续向好。

海外需求向好,亚非拉美基本不受贸易战影响。9月我国各类挖掘机出口销量1689台,同比增长74.8%;2018年1-9月挖机出口量13852台,同比涨幅109.7%。年初以来国产挖机出口销量持续高增长,表明海外需求向好,中国品牌挖机主要布局在亚非拉美市场,基本不受贸易战影响。伴随着国产零部件的逐步成熟,国产品牌竞争力和市占率有望持续提升。

基建投资边际改善,工程机械行业持续复苏:近期国内货币及财政政策趋于宽松,专项债发行节奏明显加快,基建投资政策拐点已现,上游工程机械板块有望迎来估值修复行情。我们预计挖掘机行业高景气度将长期持续,2018年挖掘机销量有望达到20万台,增速超过40%。

投资建议:经过2017年的复苏后,行业内公司历史包袱逐渐出清,报表修复,板块整体进入业绩释放大年,继续看好柳工等主机厂龙头。柳工有望以行业速度2倍以上的增速发展:(1)公司挖机行业拓展成效显著,市场占有率有望上升至7.50%,业务结构改善,挖机有望成为第一主业,公司业绩更具弹性;(2)公司全球化品牌战略稳步推进,一带一路及海外市场增量市场加速发展,有望在未来几年持续获益。(3)公司一季度主动自筹资金1.55亿元,加大挖机的产能投资,成为此轮周期中最先进入产能扩张的主机厂。继续重点推荐一线主机厂和核心液压件供应商柳工、恒立液压、三一重工、徐工机械和艾迪精密。

责任编辑:Keyi

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徐工集团成立于1989年3月,成立21年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位,目前位居世界工程机械行业前10强,中国500强企业第125位,中国制造业500强第55位,是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。  徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2009年的505亿元,实现利税35亿元,在中国工程机械行业均位居首位。  徐工集团建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系,徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列工程机械行业首位,被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”。建立了覆盖全国的营销网络,100多个国外徐工代理商为全球用户提供全方位营销服务,徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。  徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。先后获得“全国五一劳动奖状”、全国机械行业文明单位等荣誉。公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”。徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6075万元,捐衣物14.9万余件,被国家民政部授予“中华慈善奖”,被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。  徐工集团的企业愿景是成为一个极具国际竞争力、让国人为之骄傲的世界级企业。徐工集团的战略目标是,到2015年要实现营业收入超1000亿元,进入世界工程机械行业前5名。
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