工程机械行业投资机会报告:销量持续平稳增长 行业实现全面复苏

2018/01/15 09:55东吴证券

销量持续平稳增长,行业实现全面复苏,未来市场继续关注龙头

12月挖机销量14005台,同比+103%,连续6个月保持平稳增长,在去年高基数的背景下再度实现翻倍的增长。2017年全年累计销售140302台,超过15、16年销量之和,创下自2012年以来最高销量,标志着工程机械行业的全面复苏。

2017年挖机销量超预期,根据草根调研主要原因为一方面是因为煤炭行业矿山开采对大挖的需求增加,另一方面,国家“一带一路”建设对20、30吨级中大挖的需求增加。此外,前期中挖设备达到一定年限,更新需求的占比比往年高出5%-10%。从零部件公司排产情况看,2018年Q1的排产预计将增长20%,我们预计2018年Q1工程机械销量增速仍保持良好态势。我们预计2018年整体需求增长10%-20%,达到15-17万台。三一重工作为国产挖机龙头,12月销量3207台,单月销量超过第二、三名之和,市占率达22.9%,进一步扩大了国产挖掘机品牌的领先优势,我们认为行业的集中度提升+定价话语权提高有望使三一继续在本轮复苏中最受益。

国产机出口数大增,发展猛劲走向国际舞台;国内市占率稳中有升

12月国产挖掘机出口1272台,出口占比9%,同比增加72%,单月出口数量首次超过1000台。受益于国家“一带一路”战略与沿线国家开展的项目,工程机械涉及道路和口岸互联互通,如公路、铁路、桥梁、港口建设,能源基础设施互联互通,如输气、输电管道,以及海外投资建厂等项目。国际方面,北美在岸油气和全球矿山资本开支的持续增长也带动了工程机械的需求增加。

从品牌来看,国产品牌挖机的份额达到53%,销量的占比进一步提升。与此同时,日、韩系品牌表现欠佳,欧美系品牌份额保持稳定。日系品牌份额降至20%左右,韩系份额持续下降。12月出口数和品牌占有率的增加说明我国国产机在国内和国际市场的认可程度正在持续提高。根据经销商调研我们预计,未来日系欧美系品牌的市占率会维持稳定,韩系将继续下滑,国产品牌市占率将会稳重有升。

中部西部销售增速领先,中小挖和20吨以上大挖需求量大

12月份,中部地区销售增速依旧领跑国内市场,中部、东部、西部市占率分别为31%、27%、33%,其中中部同比增长133%,超过东、西部的96%、94%。中部地区一直以来都是比较传统的大市场,主要需求在于中小挖和20吨以上挖机。东部地区传统的安徽、江苏、山东市场在2017年的表现也都非常抢眼。西部销售以贵州、云南、四川三个销售区域为主,占据西部前三甲,根据草根调研数据,目前工程开工率稳定(75%左右),市场保持健康发展。以挖机龙头三一为例,2017年的开工率达到85%-88%,往年是75%-80%,2017年下游景气度已有明显好转。从机型看,大中小挖均显著增长,尤其大挖环比增长11%,远超预期。根据我们草根调研,2017年以来贵金属煤炭等周期品价格上涨带动大挖需求增长,36吨以上级别大挖销量同比翻了2-3倍,是所有机型中最亮眼的。更新需求和房地产、铁路、公路等基建工程的开工拉动中挖需求。小挖主要受水利工程、农业工程等影响,受益于农业生产的人工替代。

责任编辑:Keyi

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三一重工股份有限公司

三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年,总部坐落于长沙经济技术开发区。自公司成立以来,三一重工每年以50%以上的速度增长。2008年,尽管受金融危机影响,三一重工仍然延续了以往的增长,全年实现营业收入137.45亿元,较上年增长50.3%。2009年公司实现销售收入164.96亿元,同比增长20.01%,利润总额26.29亿元,同比增长70.65%。2010年上半年,公司实现营业收入169.46亿元,同比增长98.43%;利润总额36.18亿元,较上年同期增长159.33%;净利润28.75亿元,同比增长162.39%。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售,产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等26大类200多个品种,主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机等。目前,三一混凝土输送机械、搅拌设备、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌,混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位,是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。2002年,三一重工在香港国际金融中心创下单泵垂直泵送混凝土406米的世界纪录。2007年12月,三一重工在上海环球金融中心以492米再次创造单泵垂直泵送的世界新高。三一重工还研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车。2007年10月,由三一重工自主研制的66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底,三一推出72米世界最长臂架泵车,实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。三一秉承“品质改变世界”经营理念,将销售收入的5%-7%用于研发。拥有国家级技术开发中心和博士后流动工作站,目前共申请专利2040项,拥有授权有效专利1000项。荣获国家科技进步二等奖,被认定为中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名牌产品、中国工程机械行业标志性品牌。在国内,三一重工建有遍布全国的100多个营销、服务机构,拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念,将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球,三一建有30个海外子公司,业务覆盖达150个国家,产品出口到110多个国家和地区。目前,三一已在印度、美国、德国、巴西相继投资建设工程机械研发制造基地。三一重工已通过国家ISO9000质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全体系认证和德国TUV认证。三一重工于2003年7月3日上市;2005年6月10日,三一重工成为首家股权分置改革成功并实现全流通的企业,被载入中国资本市场史册。2003年10月3日 中共中央总书记、国家主席胡锦涛视察三一,亲切鼓励三一人:“你们已经取得了辉煌的过去,希望你们团结一心,有一个更加美好的未来!”此后,温家宝、贾庆林、曾庆红、黄菊、周永康等党和国家主要领导人相继视察三一。董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人,中共十七大代表,八、九、十届全国人大代表,全国劳动模范、全国优秀民营企业家,优秀中国特色社会主义事业建设者,“中国经济年度人物”、福布斯“中国上市公司最佳老板”、“蒙代尔•世界经理人成就奖”获得者。
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