工程机械:冬逐更筹去 春随斗柄回

回顾与展望 十年风雨兼程,工程机械再迎新起点

挖掘机泵车为代表的工程机械行业从 2006-2016 年在销量上经历了相对完整的周期。站在当前时点,我们认为,工程机械正在进入新时期,核心驱动力来自“需求的市场化回归,产能的市场化出清”。供给端产能逐步收缩,需求端更新需求逐步显现, 基建持续发力。 市场矫枉过正过后, 仍旧会回到原来的成长轨迹, 保持稳定增长。

宏观需求变化地产需求占比逐步减弱,非地产因素正在提升

工程机械的核心应用领域是房地产和基建。过去地产需求可以主导挖掘机销量走势,但是我们发现地产和基建的贡献比例从 2012 年的 0.93:1 降低到 2016 年的 0.67:1, 地产需求贡献在逐步减弱,非地产因素(例如基建、矿山、 PPP 项目等)的贡献正在提升。 我们从挖掘机销量的结构特征和区域特征发现, 2016 年下半年以来, 大型基建项目、矿山和 PPP 项目提供了充足的增量需求。

微观需求变化存量设备消化正在进行,更新需求占据主导

2016 年下半年以来,以挖掘机为代表的工程机械产品需求显着回暖, 挖掘机连续 5 个月销量增速超过 50%, 需求回暖的背后,我们通过测算发现, 挖机存量的设备利用率达到临界点, 当前挖机保有量增速仅为 1-2%, 更新需求占挖掘机内生实际需求的比例已经达到了三分之二,逐渐成为挖掘机需求的主导力量,从时间趋势来看,2015-2016年是更新需求体现最明确的两年。同时,二手机去化也逐步加快,更新需求有望在未来几年得到释放。

行业优秀企业市场份额不断提升盈利基础逐步恢复

经历了行业需求低潮后,行业市场份额逐渐往优秀的龙头企业倾斜,行业市场集中度在过去几年逐步提升, 同时,国产品牌在此过程中悄然崛起, 2016 年国产品牌市占率超过 50%,日韩品牌一路下挫,龙头企业三一重工 2016年在挖掘机领域市场占有率达到了 20%。伴随需求回暖,行业优秀的企业盈利基础也正在逐步恢复。

当前阶段以挖掘机为代表的工程机械产品需求仍然处于回暖阶段,市场普遍关注需求的可持续性,尤其是对地产投资增速的担忧。我们认为当前挖机需求结构中地产需求正在逐步减弱, 非地产项目仍然在持续稳定的增长, 同时更新需求正在形成中远期的托底力量。

宏观经济环境特别是房地产投资等具有不确定性,进而影响行业需求水平;原材料价格波动影响企业利润率;行业竞争加剧导致毛利率下滑。

责任编辑:Jefon

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三一重工股份有限公司

三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年,总部坐落于长沙经济技术开发区。自公司成立以来,三一重工每年以50%以上的速度增长。2008年,尽管受金融危机影响,三一重工仍然延续了以往的增长,全年实现营业收入137.45亿元,较上年增长50.3%。2009年公司实现销售收入164.96亿元,同比增长20.01%,利润总额26.29亿元,同比增长70.65%。2010年上半年,公司实现营业收入169.46亿元,同比增长98.43%;利润总额36.18亿元,较上年同期增长159.33%;净利润28.75亿元,同比增长162.39%。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售,产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等26大类200多个品种,主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机等。目前,三一混凝土输送机械、搅拌设备、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌,混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位,是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。2002年,三一重工在香港国际金融中心创下单泵垂直泵送混凝土406米的世界纪录。2007年12月,三一重工在上海环球金融中心以492米再次创造单泵垂直泵送的世界新高。三一重工还研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车。2007年10月,由三一重工自主研制的66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底,三一推出72米世界最长臂架泵车,实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。三一秉承“品质改变世界”经营理念,将销售收入的5%-7%用于研发。拥有国家级技术开发中心和博士后流动工作站,目前共申请专利2040项,拥有授权有效专利1000项。荣获国家科技进步二等奖,被认定为中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名牌产品、中国工程机械行业标志性品牌。在国内,三一重工建有遍布全国的100多个营销、服务机构,拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念,将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球,三一建有30个海外子公司,业务覆盖达150个国家,产品出口到110多个国家和地区。目前,三一已在印度、美国、德国、巴西相继投资建设工程机械研发制造基地。三一重工已通过国家ISO9000质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全体系认证和德国TUV认证。三一重工于2003年7月3日上市;2005年6月10日,三一重工成为首家股权分置改革成功并实现全流通的企业,被载入中国资本市场史册。2003年10月3日 中共中央总书记、国家主席胡锦涛视察三一,亲切鼓励三一人:“你们已经取得了辉煌的过去,希望你们团结一心,有一个更加美好的未来!”此后,温家宝、贾庆林、曾庆红、黄菊、周永康等党和国家主要领导人相继视察三一。董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人,中共十七大代表,八、九、十届全国人大代表,全国劳动模范、全国优秀民营企业家,优秀中国特色社会主义事业建设者,“中国经济年度人物”、福布斯“中国上市公司最佳老板”、“蒙代尔•世界经理人成就奖”获得者。
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