3月工程机械数据点评:弱复苏,找转型

2016/04/13 09:13东方证券

核心观点:

一季度累计增长15%,好于预期,全年看10%左右复苏:全国29家主要挖掘机生产企业2016年3月挖掘机销售13,744台,同比增长19.3%;1-3月累计销售20,348台,同比增长15.0%。3月份挖机销量增速高于我们之前预测的10-15%,主要原因是向国三切换的提前消费和主机厂促销。根据渠道反馈,3月下半月市场情况弱于上半月。我们认为挖机销量反弹有下游基建和地产开工复苏的基本面因素,也受提前消费因素的影响,往前看增速大概率将收窄,全年看10%左右的弱复苏;

山河智能开始发力,3月销量同比增长32.4%: 3月挖掘机国产品牌销售前三企业分别为:三一重工2,483台、徐工1,008台、山东临工664台,分别实现同比增长15.9%、-、29.9%,,市占率分别为18.1%、7.3%、4.8%。山河智能销售396台,同比增长32.4%,作为国内小挖的领导品牌之一开始发力。外资品牌销售前三企业分别为:卡特彼勒1,648台、斗山1,001台、日立925台,分别实现同比增长28.0%、20.9%、14.1%,市占率分别为12%、7.3%、6.7%。1-3月挖掘机国产品牌累计销售前三的企业分别为:三一重工3,845台、徐工1,400台、柳工975台,分别实现同比增长19.7%、-、6.5%,市占率分别为18.9%、7.3%、4.8%;外资品牌销售前三企业分别为:卡特彼勒2,767台、斗山1,446台、日立1,417台,分别实现同比增长33.7%、25.0%、17.1%,市占率分别为13.6%、7.1%、7.0%。

大挖开始回暖,小挖依旧强劲:3月销售小挖(13吨及以下)8,414台,同比增长18.1%;中挖(13吨-30吨)4,103台,同比增长11.3%;大挖(30吨及以上)1,227台,同比增长74.8%。1-3月累计销售小挖12,072台,同比增长15.0%;中挖6,375台,同比增长6.1%;大挖1,901台,同比增长60.2%。我们认为大挖数据表现回暖与矿价回升的滞后效应、低基数效应有关,受益于农村水利、小型工程和保养维护刚需的小挖依旧表现强势;

投资建议与投资标的

我们维持今年工程机械在低基数上弱复苏的判断,纯工程机械标的盈利弹性有限,但对于转型标的而言、主业有望提供更好的安全边际。重点关注转型标的山河智能(002097,未评级)(通航)、中联重科(000157,未评级)(环保农机高空作业车),以及弹性更大的核心零部件标的恒立液压(601100,买入)。

风险提示

挖掘机销量低于预期。

责任编辑:Keyi

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文章关键字3月 工程机械 数据
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徐工集团成立于1989年3月,成立21年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位,目前位居世界工程机械行业前10强,中国500强企业第125位,中国制造业500强第55位,是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。  徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2009年的505亿元,实现利税35亿元,在中国工程机械行业均位居首位。  徐工集团建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系,徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列工程机械行业首位,被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”。建立了覆盖全国的营销网络,100多个国外徐工代理商为全球用户提供全方位营销服务,徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。  徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。先后获得“全国五一劳动奖状”、全国机械行业文明单位等荣誉。公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”。徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6075万元,捐衣物14.9万余件,被国家民政部授予“中华慈善奖”,被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。  徐工集团的企业愿景是成为一个极具国际竞争力、让国人为之骄傲的世界级企业。徐工集团的战略目标是,到2015年要实现营业收入超1000亿元,进入世界工程机械行业前5名。
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