钢材涨价调查：期现价格一度暴涨 供需关系尚未逆转

3月下旬，中国证券报记者对青岛、上海等地铁矿石码头、钢材市场进行实地调研发现，因预期改善推动的铁矿石、螺纹钢等黑色系品种暴涨行情，实际上并未与终端需求形成良性互动，部分钢材市场贸易商甚至感叹生意不如年前。业内人士表示，供需结构失衡的根本问题尚未解决，供给侧改革有望改善钢铁行业产能过剩状况，为下一轮经济增长奠定新型产业基础。

产业链冷热不均

3月25日，松江钢材城里没有了往日的忙碌，不见车水马龙的景象，偶尔看到一两辆大卡车进进出出。但由于规模大，它仍然是国内钢市的“航母”，大量河北、山东等地的钢材产品运到这里销售。

“现在市场一天出去十几车货，要在以前，四五十车甚至上百车都算平常。”上海一位不愿具名的钢贸商人士说，他在上海做了十来年的钢材生意，现在钢材城的生意比以前难做，2012年钢贸事件以后，大家都是现货现款才做，整个出货和周转已经不可同日而语。

两三年来，由于钢厂的强势，钢贸商一直在承受价格倒挂和银行“黑名单”的压力，发生在钢贸圈子里的跑路潮已不是什么新鲜事。钢材贸易最初由上海兴起，钢材市场前几年在苏州、无锡、常州地区逐渐增多，钢贸商尤以福建籍居多。

如今，不少钢材市场已风光尽失。三四年前在松江钢材城可以看到到处都停放着豪车，现在却看不到几辆，原来钢贸商的门店前人来人往非常忙碌，现在不少钢贸商因为生意难做已经大门紧闭。据上述钢贸人士透露：“无锡那边钢贸城情况更糟，很多钢贸商搬到松江来，有些是为了躲债，有些认为这边生意稍好些。”

中国证券报记者在松江钢材城看到，市场里的一些龙门吊车已经停了，不少堆场里的管材、螺纹钢锈迹斑斑。一位正在负责现场调度的工作人员告诉记者，元宵节后进市场的钢材多一些，卖出去的现货并不多，这几天价格已经开始松动。

今年3月份，国内钢材现货及期货市场表现波涛汹涌，钢价整体大幅上涨，但期间暴涨暴跌走势为历年所罕见。

3月初，在市场流传唐山限产措施出台等消息带动下，唐山钢坯一度在四日内暴涨480元/吨，螺纹钢、铁矿石期货连续两个交易日涨停，国内多数市场价格在3月7日、8日两日内价格暴涨500-600元/吨，上涨幅度历史罕见。

短暂上涨后，市场行情迅速降温，3月8日下午开始唐山钢坯率先回落160元/吨，夜盘期货大幅下跌。3月9日全国钢材现货全面大幅回调，钢坯、螺纹钢期货回落至暴涨前的价格水平，钢材现货也较高点下跌200-300元/吨。下半月在1-2月份投资数据好转、美联储宣布不加息、原油价格大幅反弹等因素带动下，国内钢价再度转入连续上涨走势，但涨幅较上一轮明显趋缓，至月末小幅松动。

据相关机构监测，3月国内板材企业对4月份出厂价格全面大幅上调，幅度在260-880元/吨不等，建筑钢材厂家在上旬以全面大幅上调为主，其中华东地区主导钢厂沙钢、永钢等钢厂在3月累计对出厂价格大幅上调了330-380元/吨。

位于松江钢贸城的另一位钢贸商告诉记者，从需求来看，终端采购并没有行情表现的那么好，钢厂多是因为原材料价格上涨而被动调高出产价。数据显示，3月唐山钢坯价格暴涨，全月价格大涨280元/吨；焦煤、焦炭价格整体上涨40-50元/吨。

即便如此，目前钢价、矿价仍处于历史低位。期货市场数据显示，上海螺纹钢期货主力合约1610在3月25日收报2184元/吨，而在2011年，螺纹钢期价一度接近5200元/吨。

不过，面对钢、矿市场暴涨暴跌，上述接受中国证券报记者采访的钢贸商人士均表示，上涨行情难持续，因终端需求并没有跟上。

补库存提振铁矿石进口

自去年12月中旬以来国内钢价持续上涨，钢铁企业盈利得到较大改善，资金条件允许的前期停、限产中小钢厂纷纷重启高炉，对铁矿石补库需求放大，带动铁矿石市场需求出现上升。今年以来，铁矿石价格累计涨幅超过了30%。仅3月7日当日，青岛港62%品位的铁矿石到岸价格就跳涨19%。截至3月下旬，普氏62%粉矿价格维持在55.5美元/吨水平。

3月21日傍晚，落日余晖下，董家口码头边4台卸船机正在为一艘40万吨矿石船进行卸船作业，抓斗将铁矿石一斗一斗放上输送带，经过几公里运至码头的大堆场。董家口码头是青岛港拥有的世界最大铁矿石码头，在这里可以靠泊40万吨矿石船。

董家口码头位于青岛西南边，距离中心城区约1小时30分钟车程，这里近海自然水深平均15米，距岸1000米水深可达20米，是不可多得的天然优良深水港。由于靠泊条件好，腹地钢厂多，青岛港几乎成了巴西40万吨矿石船的卸货首选。

“今年一季度铁矿石外贸量达到1300万吨左右，与去年同期相比上升20%左右。”站在董家口铁矿石码头边，青岛港董家口码头有限公司总经理杨风广自豪地说，今年到中国的巴西40万吨铁矿石大船几乎全部选择青岛港。另外，去年全年进入中国的13艘40万吨大矿船中有11艘靠泊青岛港。

“从一季度的数据看形势趋好，出口、进口都在向好，比预想的好。”青岛港(集团)有限公司总裁成新农接受中国证券报记者采访时表示，由于钢铁业具有周期性特点，一两个月甚至单季的量不足以证明全年状况。港口一直被认为是宏观经济的“晴雨表”。

对铁矿石外贸量大增的现象，成新农解释称，腹地内的钢铁企业，特别是青岛港服务的客户相对高端，都是一些大型钢铁企业，目前来看山东钢铁行业是比较健康的，整个需求侧没有大的波动，但都会根据钢材价格表现出周期性，整体对铁矿石的需求量保持稳定。

在青岛港董家口码头附近，一家铁矿石贸易商告诉中国证券报记者，现在钢厂都是订单生产，钢材难卖就限产，去年上半年一些钢厂因为环保和亏损的原因限产检修，铁矿石需求快速下降。今年一季度出现了阶段性的盈利，一些钢厂又慢慢复产，山东地区钢厂整体开工率在7成以上。码头堆场的库存也在逐渐下降，预计后期开工率还会上升一些。

据西本新干线监测，截至3月25日，全国主要港口铁矿石库存量为9390万吨，较2月末减少180万吨，显示铁矿石价格大涨后市场供应仍未有明显增加的迹象。一些市场人士表示，当前国内部分钢企盈利情况较好，开工率逐步上升，对原料需求将继续放大。此外，1-2月份我国粗钢产量同比大幅下降5.7%，降幅较去年全年扩大3.4个百分点。春节以后尽管钢厂开工率有所回升，但在资金及债务压力下，钢厂复产整体较为缓慢。

在中国，特别是一些民营钢厂，在市场不景气或者亏损时，便选择减产检修，只要有利可图便快速复产，甚至一些“淘汰”的落后产能也会死灰复燃。

西本新干线高级研究员邱跃成表示，因房地产去库存、稳增长带来需求上升的预期，这部分政策效应在1-2月份粗钢产量、固定资产及房地产投资、新开工投资增速等方面已有所显现，在很大程度上提升了市场预期。但整体看国内经济下行的压力依然较大，房地产投资及新开工是否真正出现好转，仍需要3-4月份的数据观察。而随着铁矿石、螺纹钢等商品价格上涨至高位，宏观层面带来供需改善的预期将会逐步弱化，一旦宏观数据表现不佳，很可能会对市场信心形成打击。

“黑色系”期货风险积聚

3月以铁矿石、螺纹钢期货为代表的整个黑色系商品期货表现相当抢眼，资金大幅流入，其中螺纹钢期货在3月24日成交量超过了2280万手，大连铁矿石期货在3月10日成交1045.9万手，均刷新单日成交历史纪录。

对于期货市场大量资金涌入，期货公司一位研发负责人对中国证券报记者分析，由于年初信贷投放较为宽松，1-2月份我国新增信贷超过3.2万亿，市场流动资金充裕。此前市场对股市后期走向分歧加大，导致资金外流至商品市场；且年初至今国际市场以原油、伦铜为代表的大宗商品价格普遍上涨，国内去产能、去库存、稳增长的政策强化了钢铁行业供需改善的预期，使得市场看多情绪高涨，资金对于处于价格洼地的黑色商品更加青睐。

不过，单从期货市场成交情况来看，期市黑色品种已经出现过度投机的苗头，应该警惕市场风险积聚。据中国证券报记者统计，在3月8日以后的14个交易日，螺纹钢期货单日成交量与持仓量之比均在2倍至6倍之间，其中多数在4倍以上。而在此之前，螺纹钢期货成交量与持仓量之比大多数时候在2倍以内。同期，部分其他黑色期货品种也呈现出类似特点。

一般来说，成交持仓比是指成交量与持仓量的比值，由于期货市场是T+0交易，日内交易比较活跃，成交量会大于持仓量。如果成交量小于持仓量，说明场内资金的主流是长线的，这是一个市场非常理性成熟的体现。但如果成交量是持仓量的数倍，则说明场内资金交易频繁。业内人士告诉中国证券报记者，一般成交持仓比维持在2-3倍，是合理的，倍数过高则显示过度投机的迹象。

东吴期货研究所所长姜兴春认为，钢材市场基本面有所改善，但供求形势并未逆转，从短期内看，市场情绪偏于乐观，投机资金推波助澜造成钢价、矿价大幅上涨。

“巨大的价格波动风险导致企业管理风险难度加大，失真的价格信号可能让企业管理决策出现失误。”姜兴春说，如果基本面后续数据不能证伪，本轮期货市场黑色品种暴涨行情有可能出现深幅调整。此外，生意社分析师何杭生也表示，目前钢材市场供大于求市场格局和去库存化的市场状态依旧存在，回暖行情的持续性待验证。

中大期货副总经理景川对中国证券报记者表示，本轮大宗商品市场的反弹，是在春季消费旺季预期增长的基础上，供给侧改革给市场所带来的预期叠加使然。同时，一季度货币流动性的宽松令资本市场资金充裕，为此次商品的反弹创造了货币基础。但无论是货币还是生产预期都不能改变整体消费疲弱的现状，因此价格的回升必然只能定位成反弹行情，整体逆转的条件仍然不充分。

景川指出，随着价格的回升，必然会令前期由于利润丧失导致的减产重新复工，产能利用率提高。而在消费疲弱的背景下，供需失衡的现象将难以改变甚至进一步加重。

此外，业内人士认为，供给侧改革会改善产能过剩状况，为下一轮经济增长奠定新型产业基础，但如果资本市场出现过度投机，不断推升价格将使得供需格局再度恶化。（记者 官平）

记者手记——

“囤货现在不好卖”

丁先生现在是某专车软件的司机，但在三四年前，他是上海松江钢材城里老板们的专车司机。

“那时候，我的手机就整天响个不停，一会儿一个老板要去市区，一会儿又要去外高桥，一会儿要去无锡。”说起过去的黑车生意，丁先生边开车边感叹，现在没有钢贸老板叫车了，生意清淡了很多，为了维持生计，只好装上了专车软件接活。丁先生以前也过了几年的充裕日子，有时候一天就能赚1000元左右，但后来因为钢贸老板亏了，很多还欠着他的车费，现在也不寄望哪一天能还了。

丁先生说，他见证了松江钢材市场和钢贸商的盛衰，他在这附近已经待了七八年时间。

钢贸企业炙手可热的行情是在2005年以前。20世纪90年代以来的十多年间，随着钢铁行业的快速发展，我国钢贸企业队伍逐渐发展壮大。

指着路边一处楼房，丁先生说，七八年前这个楼开盘价是一平方米四五千元，现在翻了将近五倍。他耸耸肩说，但现在螺纹钢价格却不如那时候的一半。

他的解释是，现在周边房子建得差不多了，新楼盘很少，也就是说房子供给少了，对钢材的需求也少了，但钢厂的供应并未减少。这样一来，房子肯定涨价，而钢材肯定降价。

“你看现在路两边很多门店都关了，连餐饮都开不起来。”丁先生说，当年钢材生意好的时候，周边的餐饮、娱乐行业的生意也非常好，这几年纷纷倒闭关门了。

到了松江钢材市场，他说，路边以前到处可见法拉利等名车，现在也有，但已经非常少了。

“以前那些富豪，都是从银行贷款弄来的钱，你给我担保，我又给另一个人担保，然后另一个人又给你担保，联保的非常多。”丁先生透露，以前银行追着钢贸商贷款，生怕钱没处去，个别钢贸商甚至串通信贷经理，重复质押贷款。

“联保制”从2009年开始流行起来，当时曾被誉为重要的“金融创新”。联保制在钢贸行业中是一个普遍的融资担保模式，一般是三到五个商户组成一个联保小组，在这个联保小组里，其中一方贷款时，另外几方都会相互进行担保。银行贷款给钢贸商时，一般会由钢材市场成立的担保公司为散户担保。即便债务出现问题，散户无法还贷，实力雄厚的担保公司、钢市老板也会兜底代偿。

丁先生说：“以前他们在银行随便办信用卡，爱怎么花就怎么花，现在银行每天都追债，钢贸商想都别想在银行贷款。”

远处，龙门吊车正在缓缓移动，为一辆货车装上螺纹钢。“现在生意都是一手钱，一手货，关系好也不赊账。”丁先生说，以前钢材市场里经常堵车，现在从地铁站开过来很难得堵车，买钢材的钱不到，钢贸商就不让车出去，另外现在也没那么多车来拉货了。

丁先生带着记者前往松江钢材城附近的砖桥钢材市场，他的朋友在那开了几间门店，听说最近钢材在涨价。

“3月初确实还不错，不少钢贸商都囤了点货，但现在看来不好卖，周边用钢材的机械厂生意不好做，采购很消极，实体经济需求跟不上。”丁先生的一个钢贸朋友说。

“为什么钢厂把钢价调高了？”

“因为铁矿石原材料价格在上涨，特别是唐山钢坯提价，不是说下游需求多旺盛。”丁先生的另一个钢贸朋友回答。说起现在的生意，丁先生的几个钢贸朋友都说，并没有明显变好，资金撑不住的钢贸商慢慢倒闭了，砖桥市场关门的钢贸商有一半左右，这里也要改为汽配城了，到时候都要迁到松江钢材城去。

回到车上，丁先生笑着说，以前钢贸商生意好，一个个说话口气都很大的，现在声音明显小多了。（记者 官平）

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