工程机械业压力凸显 新常态下企稳挑战增大

2014年6月末工程机械行业样本企业存货规模为384.18亿元,自2013年末之后再次降至400亿元以下,库存压力实现一定去化。此外,2014年6月末样本企业固定资产与在建工程资产总额为445亿元左右,相比2013年末的约447亿元规模水平变动不大,产能扩张进程一定程度得以遏制。在行业仍处下行通道的背景下,预计未来中短期内企业仍将侧重去库存,项目投资将回归理性。

图9:样本企业累计收入、利润增长情况 图10:样本企业盈利指标情况

图9:样本企业累计收入、利润增长情况 图10:样本企业盈利指标情况

2014年以来样本企业应收账款和应收类款项总额 的增长均有一定放缓,6月末二者同比增速分别降至6.04%和3.73%,但总体来看,应收类款项仍处高位,在行业收入继续下滑的情况下,样本企业应收款项周转继续变慢(即应收类款项在同期累计收入中占比持续上升)。此外,工程机械行业新增信用风险敞口规模继续收缩,样本企业回购担保余额由2012年末565.61亿元的高位降至2013年末524.56亿元后,2014年6月末进一步降至503.06亿元,但从或有债务的实际发生情况来看,2014年上半年实际发生回购担保11.11亿元,约为2013年全年的一半水平,若再考虑中联重科实际支付的保理回购款由2013年的7.37亿元大幅升至2014年上半年的23.53亿元,工程机械行业终端客户整体违约风险仍有一定上升。

图11:样本企业存货情况(单位:亿元) 图12:样本企业应收类款项增长情况(单位:亿元)

图11:样本企业存货情况(单位:亿元) 图12:样本企业应收类款项增长情况(单位:亿元)

现金流方面,由于收入规模持续缩减而现金回流存在信用滞后,2014年上半年样本企业现金收入比为87.91%,指标同比有所上升,但从经营活动现金流净额来看,2014年上半年净流出24.85亿元,相比去年同期流出规模有所增大,主要由应收款项持续增长及费用控制难度加大所致,未来短期内工程机械企业经营获现能力仍存在一定压力。

图13:样本企业经营活动现金流情况(单位:亿元) 图14:样本企业债务负担情况

图13:样本企业经营活动现金流情况(单位:亿元) 图14:样本企业债务负担情况

债务负担方面,近年来企业经营获现能力不甚乐观,且部分企业加大对外投资并购,从而导致样本企业债务规模继续有所上升,其已由2013年末的942.33亿元升至2014年6月末的1,029.86亿元,而财务杠杆来看,6月末企业资产负债率和全部债务资本化比率分别为55.90%和43.95%,整体波动幅度不大,仍相对低于其他行业平均水平,预计未来中短期内大幅上升的概率不大。偿债指标方面 ,相对紧张的经营活动现金流对行业债务的覆盖仍较弱,在手现金规模虽有缩减,但对短期债务的覆盖仍达0.86倍左右,可一定程度抵御行业短期波动性信用风险。

责任编辑:Eason

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中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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