工程机械行业:盈利较弱的公司市场表现更好

2013/09/05 11:52中金在线

装载机龙头公司比盈利更强的大公司有更好的财务表现

装载机龙头公司第二季度净利润实现正增长,而销售规模更大的三一、中联和徐工,二季度净利润下滑幅度仍然较大。装载机龙头公司的应收总额、存货、有息负债及利息支出,也处于持续下降的状态,好于大公司。

“顺势而为”带来的盈利好转是行业复苏的表现

装载机由于产品价格较低,更少依赖销售杠杆,同时较弱的盈利能力使其在行业低迷期只能“顺势而为”。因此,我们认为其销售和业绩表现,更能反映行业的真实需求,上半年业绩的好转表明行业已经回暖。而大公司低迷的业绩表现,主要体现的是其自身的调整压力,不能充分反映行业实际变化。

行业复苏好于数据所显现的

我们认为,行业的真实复苏要好于数据所显现的:实力偏弱的公司更好的财务表现,利用小时数的回升,工程重卡销量持续更高的增长,以及外资厂商4-7月累计19%的销量同比增长。我们认为行业自身调整已过,预计未来销量将持续加速。

看好工程机械行业,首推“中联重科

我们认为,工程机械行业正处于复苏通道之中。在宏观经济企稳的背景下,我们看好板块表现,最看好估值较低的“中联重科”。

责任编辑:Eason

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徐工工程机械集团股份有限公司

徐工集团成立于1989年3月,成立21年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位,目前位居世界工程机械行业前10强,中国500强企业第125位,中国制造业500强第55位,是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。  徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2009年的505亿元,实现利税35亿元,在中国工程机械行业均位居首位。  徐工集团建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系,徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列工程机械行业首位,被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”。建立了覆盖全国的营销网络,100多个国外徐工代理商为全球用户提供全方位营销服务,徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。  徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。先后获得“全国五一劳动奖状”、全国机械行业文明单位等荣誉。公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”。徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6075万元,捐衣物14.9万余件,被国家民政部授予“中华慈善奖”,被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。  徐工集团的企业愿景是成为一个极具国际竞争力、让国人为之骄傲的世界级企业。徐工集团的战略目标是,到2015年要实现营业收入超1000亿元,进入世界工程机械行业前5名。
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