中联重科年中报解读:严控风险 稳扎马步

2013/08/29 11:54中国青年网

28日晚间,中联重科公布了2013年半年度报告。受益于国家政策的松动,城市化改造项目以及国家公路铁路网等基础建设投资的加大,二季度机械行业整体处于缓慢复苏的情况。今年上半年中联重科实现营业收入约201.65亿元人民币,归属于母公司所有者的净利润约29.06亿元人民币。中联重科二季度单季营业收入及净利润分别为142.02亿及23.14亿,同比降幅分别为18.90%及34.50%,环比上升138.2%及291.03%,同比下降大幅收窄;而毛利率已经回稳,上半年达到32.1%,明显好于行业平均水平,这标志着中联重科已经触底,开始逐步回稳。

值得注意的是,半年报显示,中联重科在二季度业绩企稳的基础上,在风险管控方面交了令人满意的答卷。自去年下半年起就有媒体质疑工程机械行业普遍的低首付、零首付的激进销售方式,认为这带来严重的集体违约风险,一旦发生,厂家将被迫承担坏账或者回购的财务风险。不幸的是,在国家政策相对紧缩,地方政府财务危机的背景下,部分地区建筑业凛冬持续,今年开始工程机械债务违约风险已现端弥并向上游传导:工程机械多家经销商破产,斗山机械终端客户贷款逾期本金大幅增加,三一重工沈阳现上百辆因客户债务违约而被强制拖回的“债权法制拖机”。

而中联重科自去年下半年开始严格的风险管控,自2012年4月底开始逐步调整经营策略,陆续出台一系列市场紧缩与风险控制措施。这些措施在2012年第四季度得到进一步强化。包括(1)改进新合同的条款,包括提高首付比率、缩短合同期限、增加全款销售、减少分期销售;(2)加强应收账款催收,更加严格地执行各项减损措施,包括设备回收、调解及诉讼等。

由于采取上述风险控制措施,从2012年第三季度起,中联重科的营业收入和净利润出现了一定程度的下滑,但整体风险得到了有效控制,为其持续稳健发展打下了牢固的基础。

从刚刚披露的半年报中现金流、存货方面可以看到这些措施在今年二季度已有了明显效果:上半年经营性现金流净额约11.57亿元,同比增长97.47%,二季度单季成功实现了经营性现金流净值转正(单季超过40亿的经营性现金流);6月30日存货余额为114.15亿,较年初略有下降,相比一季度末的137.37亿更是下降了23.22亿,降幅达到了16.91%。可以看出,中联重科现金流稳定,存货下降,风险得到有效控制,公司财务状况处于健康状态,其业绩含金量较足。

在工程机械行业普遍产能过剩的背景下,中联重科“扎马步练内功”,依靠管理变革,降本增效。半年报显示,期间费用占主营业务收入的比率较第一季度降低11.35个百分点,在不依赖高杠杆低首付销售的基础上,毛利率基本持平。而中联重科不仅实现经营性现金流的正增长,持有货币资金达到206.42亿,而且减少超过25亿的有息负债。截止六月底,公司资产负债率仅为52.11%,位居工程机械上市公司前列。在“现金为王”的今天,此举不仅降低了财务成本,而且为未来可能的投资并购带来灵活应变的机会。

责任编辑:David

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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