上柴股份称正研究回购B股传京东方欲B转H

2013/01/14 09:34早报

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1月13日晚间，有望打响沪市B股改革第一枪的上海柴油机股份有限公司（上柴股份，600841；上柴B，900920）发布公告称，该公司正在研究B股回购事项。

上柴股份及上柴B1月7日起因重大事项停牌。

虽然市场多有猜测该公司停牌与解决B股问题有关，但该公司公告当时并未多提。此次也是上柴股份停牌后的首份进展公告。

值得一提的是，虽然2012年12月中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（中集集团，000039；中集B，200039）率先成功尝试通过B股转H股解决B股边缘化的问题，但由于深市B股以港元计价，转H股技术难题小，因此目前市场其实更为关注以美元计价的沪市B股的解决方案。

从上柴股份公告看，上柴股份仅透露在研究B股回购事项，目前尚不清楚是否全面回购B股，抑或是回购配合其他方案一起实行。

海通证券此前发布研究报告称，虽然中集B转H方案完成颇为顺利，并开创内地资本市场先河，但从B股公司自身的业务实力、大股东的资金实力等方面考虑，该案例并不具备示范效应。

海通证券称，B股转H股比较适合有国际业务背景、有外汇收入，且股东多为境外投资者的B股企业。B股企业的出路，应该是多元化的。

目前，沪深两市共有108家B股，业务基本都在内地、股东构成多为内地投资者，海通证券认为，此类公司目前占到全部B股公司的七成以上，这类企业采取“增发A股，回购B股”或者直接B股转A股的途径也许更合适。

具备B转H条件的公司也难以依中集葫芦画瓢。

有分析人士说，中集的股东结构比较集中，B股盘子比较小，是其得以顺利推进B转H股的原因，B股盘子一旦大了，要做到各方都满意比较难。

上柴股份今日将继续停牌。目前市场还在关注丽珠医药集团股份有限公司（丽珠集团，000513；丽珠B，200513），以及万科企业股份有限公司（万科A，000002；万科B，200002）的B转H动向。两者也均已停牌多日，昨（12日）日最新公告的动向是继续停牌。

信报上周援引市场消息称，在深圳B股上市的京东方也在与相关投资银行接触，商谈其B转H股上市的可能性。

责任编辑：Daisy

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上柴股份回购B股1万股耗资0.75万美元

上柴股份6月14日晚间公告称，公司于2013年6月14日首次实施B股回购，回购数量为1万股，占公司总股本的比例为0.0012％，购买最高价为0.748美元/股，最低价为0.748美元/股，支付总金额为0.75万美元（含佣金等）。[详细]2013-06-17 08:10

上柴回购B股事项完成审批最高限额6493万美元

上柴股份4月17日晚间公告，公司回购B股事项近日先后获得国家外汇管理局上海市分局及上海市商务委员会审批，至此，公司已完成了回购B股事宜的所有审批手续。公司公告回购报告书后，即可实施回购方案。回购价格为不高于0.748美元/股，回购期限为自股东大会通过本次回购股份的决议之日起9个月（即自2013年2月22日起至2013年11月21日止），如果在此期限内回购资金使用金额达到最高限额6493万美元，或回购股份总数达到最大限额8680万股（以二者孰先发生为准），则回购方案实施完毕。[详细]2013-04-18 08:10

上柴股份回购迈出沪市解开B股难题第一步

照计划，上柴股份将于22日召开临时股东大会，审议此前发布的B股回购预案：将以不高于每股0.748美元的价格(相对停牌前的价格溢价12%)回购不超过6493万美元的境内上市外资股。作为沪市B股改革的首“吃螃蟹”者，可以预料，这个回购方案的推行和实施，将会激起市场的阵阵波澜。近期，沪深资本市场正在积极探索B股改革的新途径，“B转H”、“B转A”、回购注销等可供选择的解决思路次第呈现。上柴股份作为A、B股兼有者推出B股回购计划，显然是出于看好自身未来的经营发展前景的考虑，希望通过回购向市场传递正面信息，促进公司股东价值的回归和提升。上柴的B股回购计划，迈出了沪市整体解决B股问题的第一步。通过此次股本回购，公司将能有效提升每股盈利，维护股价的稳定。回购前公司的总股本为8.7亿股，如照预案，回购不超过8680万股B股，公司总股本有望减少为7.8亿股，回购后EPS提升幅度达11%。公司停牌前A股的股价为10.98元，而B股市场价格为0.67美元，折合成人民币为4.15元(按1月18日人民币汇率6.21计)，B股价格为A股价格的37.8%，大幅折价主要来自于流动性不足。但如果流动性估值折价太大，低于公允价值会给市场带来价值投资空间。此次上柴股份回购是上汽入主公司以来的首次回购或增持，与近几年资本市场发生过多起回购B股的PB估值相比，估值相对较高，说明公司(包括大股东)对公司未来怀有充分的信心。如果本次回购计划完成，B股股本将降低25%，这有助于优化公司的股本结构，使得A、B股结构更合理。稍早时候，中集、万科等公司相继推行“B转H”方案，这也使市场各方猜测上柴B股回购后是否还会考虑转板H股。然而，对上柴股份而言，“B转H”并非适时之举。首先，H股的机械制造板块平均估值水平，相比于目前B股的估值水平较低。截至2月18日，上柴B股收盘价对应的2011年市盈率为24.60倍，对应的2011年末市净率为2.28倍；而H股机械制造板块上市公司2011年市盈率平均为16.23倍，市净率平均为1.46倍，较公司目前B股估值水平有较大折价。所以，假如在现阶段推行“B转H”方案，对提升股东价值、保护股东利益并无益处。其次，与深市B股以港币计价不同，沪市B股以美元计价结算，由此还会造成“B转H”的衔接困难。目前国家外汇管理局对于沪市“B转H”所涉及的汇率问题并无明确政策，在具体操作上仍存在技术问题、且迄今尚无清晰完整的路径可供参考。对上柴股份这类“A+B”股上市公司而言，B股转A股难免会引发A、B股股东对于转板价格等问题的争议。由于这些年来B股市场融资功能渐失、流动性较差，B股估值相对A股存在较大折价。据统计，目前85家“A+B”股上市公司的A、B股价格比平均达1.69。在“同股同权”的股东诉求下，“B转A”将面临极为复杂的折价和套利问题，不仅操作难度高，也极易诱发矛盾和冲突。此外，转板A股还需解决外资股东持有A股的性质及相关发行的审批路径，以及本、外结算货币的转换是否违反外汇管理规定等问题。更何况，A股IPO正在进一步的改革之中，推行“B转A”无疑会进一步增加监管部门审核压力。由此看来，上柴股份此次B股回购方案既契合目前的监管市场环境和公司实际情况，也充分考虑了公司股东的实际利益，是现阶段最为可行的解决方案之一，为公司今后持续、妥善解决B股问题奠定了一定的良好基础。[详细]2013-02-21 08:54

上交所B股探索新出路上柴东电试水回购和转A

B股的春天悄悄地来临了：近日，上柴股份宣布了关于回购公司部分境内上市外资股(B股)股份的预案：公司以折合人民币4.70元/股的价格回购最多不超过8680万股B股，这个数目是整个B股盘子的25%。与此同时，停牌已久的东电B被指在筹划B股转A股，传说的两个方案是向B股股东发A股或回购B股后在A股重新上市。与深市大张旗鼓地B转H相比，沪市的两家公司提出了另外两条B股解决之道。回购还是B转A? 比起万众瞩目的中集集团、万科的B转H，沪市首吃螃蟹的上柴股份的B股回购更像是一场实验性的试水。公司证券事务代表张江表示：“像中集集团的方案我们也都关注过，这些深市的B股公司和我们沪市的公司，除了交易货币不同，实质没有不同，都是在境内上市的外资股，而B转H并没有一个较为清晰完整的路径可以参考，像中集这次成功了则是好事，如果做不成那都要摊到上市公司的成本费用中去，相比起来B股回购已经发展得比较成熟。” 而从去年11月21日开始停牌的东电B则与上柴不同，是一家纯B股公司，其操作也相对简便。市场目前盛传的两个可选方案是直接向B股股东增发A股，以换取其手中的B股，并同时提供现金选择权；另一种则是采用吸收私有化B股后重新申请A股上市。公司虽从未正面承认过B转A事宜，但在24日已启动全球存托凭证的退市及终止《存托协议》，此举被认为是转板的前兆。记者就此询问上市公司方面，董秘办一位女士表示：“每天都有很多的咨询电话过来问，只能说我们在探讨一个重大的命题，关系公司未来的发展方向，至于是不是B转A，其实我们也还在讨论阶段。” 事实上，上柴股份此次只是回购全部B股的25%，动用约4亿人民币，对于去年刚刚完成定向增发，账上有20亿货币资金的上市公司来说可谓小菜一碟。“我们B股盘子有3.47亿股，如果全部买下来，确实是很大一笔资金，生产经营都要受拖累，目前的方案也是和监管层沟通的结果。”张江指出，而对于增发资金是否可以用于回购，他表示：我们在去年完成增发，是要投3个柴油机项目，这个资金是专户管理专款专用，回购则是自有资金。 1月18日，上海证券交易所发布了《关于集中竞价交易方式回购股份业务指引(征求意见稿)》，指引鼓励七类公司进行回购。这是否表示，沪市方面提倡以回购的方式来解决B股问题？ “不是说上交所方面鼓励回购，我们才出的方案，只能说不谋而合。B股是一个长期以来遗留的老大难问题，我们也一直在研究和讨论解决的办法。我们的方案是根据证监会现有的回购条款制定的，上交所方面可能是觉得现有的规定仍存在要修改的地方，而且目前也只是个征求意见稿。”张江告诉记者。回购需过三道坎因为东电方面并无具体方案出炉，记者比照了上柴股份的回购方案以及上交所指引，双方对于回购时间的约定却存有差异。上交所方面称：回购股份的实施期限(自股东大会审议通过回购股份方案不超过6个月)。而上柴股份的预案则显示：自股东大会通过本次回购股份的决议之日起9个月。记者发现，虽然回购比起转板存在一定的便利，但从时间上来看，真正实施仍然存在不确定性，股东大会是第一关。张江告诉记者：“董事会之后就是尽快召开股东大会，真正的障碍其实是不存在的，但股民可能有不同的认知。就拿中集B转H来说，一些国内的自然人和企业没办法直接交易，那么只能出售，有的小股民就不愿意。” 另外一个关口就是行政审批，B股回购因为面临外资股东变更，还有通过商务部和外管局等机构的审批。“政策上肯定是给予支持的，但时间上有不确定性，好几家公司在去年就开始做B股回购了，现在还没有审批通过，你可以去问一下南玻B他们的进展。”张江透露说。南玻在去年7月20日宣布，拟以不高于6港元/股的价格，回购不超过2亿股B股，资金总额不超过12亿港元。公司8月7日的临时股东会审议通过了该回购事项。然而，这一事项却遭遇公司债权人的反对。南玻B证券事务代表梁绮婷告诉记者：“我们债权人会议后来是没能召开，公司现在主要是在等待商务部的批复，外管局方面没有问题，申请递上去很久了现在还没有消息。我们也只能定期打电话询问催促，回购方案应该是到今年7、8月份满一年。” 然而截至1月30日，南玻B已大涨至7.5港元/股，“我们约定的是不超过6港元，如果超过，就不能回购。” 梁绮婷表示。张江也告诉记者：“B股回购是在上限以下，如果股价一直在上限以上，就不能完成回购。”上柴B股在上涨后也突破了0.748美元的回购上限，但张江回应说，一两天的走势只是市场行为，并不代表长期走势。[详细]2013-01-31 09:31

上柴股份拟斥资4亿元为B股减肥25％

B股市场或成黑马集中营上柴股份以不高于0.748美元/股的价格至多回购8680万股，回购价较停牌前上柴B股)收盘价溢价12% 停牌近两周时间的上柴股份于1月19日发布公告，称将回购B股，公司股票上柴股份和上柴B股将于2013年1月21日起复牌，上柴股份也因此成为沪市首家回购B股的公司。根据回购方案，上柴股份拟在股东大会通过回购股份决议之日起9个月内，以不高于0.748美元/股的价格至多回购8680万股，占B股总股本的25%。回购价较停牌前上柴B股收盘价0.668美元/股溢价12%，公司动用资金最大规模不超过6493万美元（约合4.08亿元）。对于此次上柴股份回购B股，有业内分析人士表示：“随着去年下半年闽灿坤B通过缩股得以保留上市资格，以及中集B转H股成功，越来越多的B股公司看到了转机，并已竞相开始行动。” 上柴股份B股回购此次回购B股，上柴股份如是解释：“受到各方面因素的影响，我国B股市场长期以来较为低迷，估值水平处于较低水平。公司B股股价已经背离公司实际的经营状况和盈利能力，价格表现与公司的内在价值不相符，公司的投资价值被低估，给公司形象带来了负面影响，不利于维护广大股东利益。” 实际上，从去年下半年开始，已经有越来越多的B股公司从中集B转H股成功中看到了转机。除上柴股份外，外高桥也曾披露，关联公司鑫益香港1月14日增持了公司B股1000股，平均增持价格0.826美元/股，并拟在未来6个月内总计增持不超过总股本2%的B股。有业内人士也曾透露，建摩B也有缩股的想法，并希望一同进行资产注入，但近期公司已不对外透露任何口风。去年8月，公司在股价跌破面值前夜停牌，至今未有进一步消息披露。而通过缩股重新上市的闽灿坤B，实现了连续8个一字涨停。去年12月底，万科A股和B股双双停牌，公司表示正在筹划重大事项。外界普遍认为，其准备效仿中集集团筹谋B转H股。今年初，曾有业内人士表示，大约40家同时于A股巿场上巿的B股公司，同时可满足港交所的上市要求，2013年可望转换成H股公司。香港中央证券登记董事总经理钟绦虹日前也对媒体表示，陆续收到一些深圳B股上市的企业查询转到香港H股上市的详情，目前有约30-40家企业符合转板条件。根据港交所的上市规则，同时发行A、B股公司的B股转H股应采用“介绍”上市的方式，并应满足财务测试、最低市值、公众持股量、流通比率等方面的上市规则。或将打开B股回购新局面对于B股的回购及改革问题，此前数年间虽然多次被提及，但均不了了之。曾有公司表示，公司的基本面很不错，但是由于B股不能融资，还要负担审计、信披等多项费用和监管，弄得心力交瘁，甚至希望将这个壳免费转让出去。多名中介人士均因碍于政策不敢问津。兴业证券认为，一旦通过转板机制使得估值水平趋于平衡，这种较高的折价率将带来潜在的投资机会。不过，并非折价率低就一定意味着机会，还要考虑其他的因素。当前筹划回购B股，或是B转H股的公司都不在少数，但尚无B股转A股的案例。针对此次上柴股份回购，有分析师认为，上柴B股拟在当前市场环境下回购部分B股，以维护上柴股份在资本市场的形象，增强公众投资者对公司的信心，提升公司价值，实现股东利益最大化。同时，回购能够增强投资者信心，提升公司股价，同时也能为B股改革提供更为多元化的选择。[详细]2013-01-21 09:09

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