中国制造业发展阶段与转型出路

中国工业发展阶段性特征

1. 拐点呈现

从我国重工业发展规模来看，我国的工业结构中是先有重工业后有轻工业，改革开放以后轻重工业均实现了快速发展，且比例基本比较均衡和协调，但是2000年以来我国重工业的发展规模则呈现突飞猛进之势，远远将轻工业抛在了后面。同时，从我国148家机械行业上市公司情况来看（见图1），总体资产负债规模持续高速增长，2011年以来营业收入总额开始下降，净利润增长率则是从2011年开始呈现快速下降趋势，2012年净利润增长率更是大幅减少到-32.82%，2012年，我国机械行业自1999年进入高速增长以来，营业收入首次出现了下降。

2.需求下降

现阶段，我国的采购经理人指数持续下降，汽车、工程机械等终端产品的库存也在从高位逐步回落，但是煤炭、钢铁和橡胶等能源、原材料仍然高度过剩。

从工业化发展国家的历史来看，一国工业化发展阶段，工业增长的速度一般都高于GDP增长速度。回顾我国过去机械行业的高增长，房地产和汽车两大支柱产业的快速增长发挥了巨大的拉动作用。作为生产资料的机械产品具有与投资乘数效应的特征，机械产品的人工替代和投资品属性使得行业成长期产品销量的增长高于实际终端作业量的增长，而且作为中间产品行业内循环特征和流通领域中的渠道放大，都使得行业景气周期呈现供不应求的局面。一旦实际需求放缓，被放大了的需求就会变成库存。

近两年，我国工业企业的投资回报率下降，固定资产投资增速也有所放缓，从固定资产投资来看其中房地产、汽车是拉动需求的源头，但出于产业链中间的工业投资才是固定资产投资的主力，与需求对应的生产资料是存量而不是增量，当全社会出现产能过剩时，传统机械产品需求出现普遍下降。

3.制造业资产回报率下降 、资金逃离

近期银行出现了“钱荒”的现象，银行间同业拆借利率飙升，导致需求不畅的制造业遭遇更高的资金成本，而我们认为导致这一成本上升的原因实际与制造业本身的资产回报率下降有很大的关系。首先，由于实体经济需求下降，资金配置效率下降（见图2）；其次，来自信托产品的投资回报高，挤出了实际需求，抬高了银行贷款利率；其三，由于产能利用率严重不足，工业企业应收帐款上升，曾经成为机械行业发展助力的直接融资渠道资本市场开始拒绝周期性行业。现阶段，我国工程机械行业的快速发展暴露出很多矛盾：企业治理结构不健全，大量低水平重复建设，企业实际缺乏核心技术等。由于爆发式增长带来的浮躁，短期内效益难以好转，同质化竞争使得行业整合的意义也不是很大。预计未来一段时间，传统机械制造业在资本市融资机会不大。

中国机械行业所处发展阶段

1.我国处于倒U字型的顶部还是前半段

从世界工业发展的路径来看，一般是按照：纺织轻工业-重工业-电子-机电一体-金融这样的顺序来发展的。其中，工业增长的持续性很大程度上影响到一国是否能够跨过“中等收入门槛”。二战结束时，有1/3的国家进入到了中等收入水平，但50多年过去了，真正实现产业升级的国家不到1/4。欧、美、日、韩等发达国家和拉美、南亚等“中等收入陷阱”国家中，人均GDP在3000~5000美元时可能出现分化。其中韩国和巴西是同时期开始工业化的两个国家，但后来韩国人均GDP达到10000美元后，工业增长才开始进入倒“U”字型的下降阶段，巴西在人均GDP超过3000美元时已经开始下降，而中国目前还处于分化期。工业发展是处于倒U字型的顶部还是前半段，将取决于我国制造业的产业升级和由此带来的可持续发展空间。

一国是否跨越中等收入，表现在3个层面：一是从技术拉动比较大的重工业占据较大的比重；二是在重工业领域中加工度比较高；三是高技术产品的比例提高。

中国虽然已经成为世界第二大制造国，但目前原材料工业仍然占据主导，而发达国家的加工制造业比例远远高于中国。

2.中国机械行业发展形势判断

中国经济从高速增长期进入平稳增长期；目前面临要素成本上涨，环境成本上升，综合竞争力下降的调整阶段；集中投放的产能与日益升级的需求不匹配；过去发展过程中我们抓住了机遇，但是并没有打下良好的基础；“从机会主义”到“能力主义”，大多企业的核心能力并没有得到积累。

显然，在这种基础上继续高速发展可能带来更多的矛盾，目前行业调整有利于中国机械制造业调整结构，修正过去单一规模发展的模式，促使企业建立基础和实现产业升级。