董先安：CPI重回2时代警惕通胀卷土重来

2012/09/11 09:35每日经济新闻

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从通缩预警到通胀高风险来临不足5月，与2010年6月～11月些许相似。7月数据已预警消费者物价指数环比、同比先后回升进入倒计时：海外流动性、气候与农产品供给、国内肉粮比价均隐含了能源涨价、肉价回升等风险。最新制造业购进价格指数亦急升5.1个百分点。

8月食品价格按年率涨3.4%，月环比急升1.5%；非食品价格同比涨1.4%，环比涨0.1%；工业生产者出厂价格同比降3.5%，环比降0.5%。这必然制约宽松政策，我们下调今明两年中国经济至7.5%增长与4.0%左右通胀率搭配，一个较低增长、较高通胀时期将开启，政策信号即便短暂反复，也左右不了向上趋势回归。

政府短期政策反应有复制2008～2009年真实通缩时期迹象。若今年为防通缩再度滞后超调，则通胀、房价新一轮暴涨极可能卷土重来。旧风险尚待释放，新风险山雨欲来。

海外对中国看法存在两极化。近日大宗商品市场即隐含中国等新兴经济中长期增长前景的盲目乐观情绪。自然，资源品价格高企令中国价格贸易条件恶化，迫使决策者言行由宽松回归谨慎。

自去年12月央行已三降准备金率，今年6、7月份于四周之内两降利率；后者实为二季度初前瞻性缺乏、滞后支付更高政策成本；前7月平均新增人民币贷款7707亿元，月均同比超千亿元；二季度政府基础设施投资已显著回升。而今年余下时间，通胀风险会上升，宽松政策高概率告一段落，应避免滞后超调。

近日国家发改委公告其5月至8月间陆续批复的60个基建为主项目，其中包括近期建设项目（新增）总投资超6400亿元的25项轨交工程。我们需要思考地方财政如何覆盖项目总投资的25％～45%？商业银行如何防御被迫承担政策性不良贷款？

当预算过程法治约束，以及基建过程开放、竞争、监督与制衡的制度与非制度环境尚在完善时，拿投资作调控手段，短期效率很高，但中长期的风险不容忽视。一是给定中国对资源品进口高依赖，价格贸易条件硬约束内需扩张；二是发改委调价方式可追溯1984年9月上旬莫干山讨论。至今油价采用国内调价滞后盯住海外定价、海外市场反之紧盯发改委信息的滞后反馈；三是价格信号滞后，令中国宏观调控滞后超调风险扩大；四是银行业政策性不良贷款升高，侵犯储户、股东权益；五是有粗制滥造和豆腐渣工程存在等。

上述是推理中国经济与投资增速内生性放缓的思考维度之一：尽管以人均钢表观消费量等实物指标衡量，中国整体发展水平仅接近日本1969年～1973年。但通胀、房价、不良贷款与公共事故对投资冲动的约束越来越紧，转型是诸多制度、非制度条件及市场供求关系等社会经济规律内生决定，不以哪一个人情感好恶而改变。故此，笔者认为，中国将内生拉长基础设施饱和过程，经济年增速降至6％～7%水平，对应投资增速高概率初步降至15%水平。

与日本1969年前后相似，中国新增劳动人口同比增速已于2010年进入负值区间，2020年将下探-2%。在思考中长期增长潜力时，还有必要调研工地老龄化、建筑工人日薪以及“边干边学”的普通技术服务报酬等草根信息。货币、人力资本、抚养比、资源、农产品、草根调研等均指向上述较低增长、较高通胀的新趋势。

化危为机、向服务型政府转轨是多赢路径之一，重新梳理民众、企业家、纳税人与市政公共设施决策者之间的各种委托代理关系，理性界定各方权利，建立制衡、问责与激励机制，在透明条件下，一步一步提升基础设施性价比。

责任编辑：Leon

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国家统计局：2022年8月份CPI同比上涨2.5% 环比下降0.1%

据国家统计局网站消息，2022年8月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.7%；食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨3.7%，服务价格上涨0.7%。1—8月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.9%。 8月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.1%；食品价格上涨0.5%，非食品价格下降0.3%；消费品价格下降0.2%，服务价格持平。一、各类商品及服务价格同比变动情况 8月份，食品烟酒类价格同比上涨4.5%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约1.24个百分点。食品中，鲜果价格上涨16.3%，影响CPI上涨约0.28个百分点；畜肉类价格上涨10.1%，影响CPI上涨约0.32个百分点，其中猪肉价格上涨22.4%，影响CPI上涨约0.30个百分点；鲜菜价格上涨6.0%，影响CPI上涨约0.12个百分点；粮食价格上涨3.3%，影响CPI上涨约0.06个百分点；蛋类价格上涨1.7%，影响CPI上涨约0.01个百分点；水产品价格下降0.5%，影响CPI下降约0.01个百分点。其他七大类价格同比均上涨。其中，交通通信、其他用品及服务、教育文化娱乐价格分别上涨4.9%、2.2%和1.6%，生活用品及服务、医疗保健价格分别上涨1.3%和0.7%，衣着、居住价格均上涨0.6%。二、各类商品及服务价格环比变动情况 8月份，食品烟酒类价格环比上涨0.4%，影响CPI上涨约0.10个百分点。食品中，蛋类价格上涨3.1%，影响CPI上涨约0.02个百分点；鲜菜价格上涨2.0%，影响CPI上涨约0.04个百分点；畜肉类价格上涨0.6%，影响CPI上涨约0.02个百分点，其中猪肉价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点；鲜果价格下降1.0%，影响CPI下降约0.02个百分点。其他七大类价格环比三涨两平两降。其中，其他用品及服务、教育文化娱乐、医疗保健价格分别上涨0.3%、0.1%和0.1%；居住、生活用品及服务价格均持平；交通通信、衣着价格分别下降1.7%和0.2%。（来源：中国经济网）[详细]2022-09-09 14:45

: 国家统计局：7月份CPI同比上涨2.7% 环比上涨0.5%
国家统计局数据显示，2022年7月份，全国居民消费价格同比上涨2.7％。其中，城市上涨2.6％，农村[详细]2022-08-10 09:43

3月宏观经济数据下周起公布机构预测有涨有跌

3月份主要宏观经济数据将于下周起陆续公布，机构普遍预期，受高基数因素影响，PPI、工业增加值等同比增速或略有放缓，整体投资增速料出现回落，但基建投资仍会保持较高增速，制造业投资增速继续回升。今年以来，工业经济一直呈现企稳向好态势，这一点在此前公布的PMI数据中已经得以印证。3月份官方制造业PMI攀至近5年新高的51.8%，且连续8个月运行在扩张区间。PPI、工业增加值等指标今年前两月也保持升势，不过，受高基数因素影响，3月份增速或略有回落。国金证券(13.820, -0.11, -0.79%)、交通银行(6.200, -0.03, -0.48%)、申万宏源(6.260, -0.01, -0.16%)证券等机构普遍预期，3月份工业增加值同比增速将放缓至6.2%，1-2月份的增速为6.3%。而持续上升数月的PPI同比涨幅在3月份也料出现回落。交行金融研究中心高级研究员刘学智在接受上证报记者采访时表示，3 月全国主要生产资料市场价格整体涨势放缓，很多产品价格出现回落，PPI 翘尾因素比上个月下降0.57 个百分点，PPI 同比涨幅可能略微回落至7.6%。国家统计局将于下周三公布3月份CPI和PPI数据，而包括投资、消费、工业增加值在内的大批宏观数据将于4月17日出炉。多数机构预测，一季度固定资产投资增速有可能会从8.9%的近7个月的高位处回落。不过，基建投资仍会保持较快增速，制造业投资增速也继续回升。中信证券(16.210, -0.03, -0.18%)首席经济学家诸建芳预计，由于基数进一步走高，预计3月份基建投资增速回落至20%，但受益于中上游行业价格和盈利持续的改善，预计制造业投资增速回升至4.5%。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时也表示，预计3月固定资产投资累计同比增速可能会放缓至8.5%左右，“主要是去年基数较高，导致同比增速放缓。” 章俊称，制造业投资依然维持温和反弹，虽然基建和房地产投资增速受益于PPP拉动效应和房地产调控向房地产投资传导的时滞，依然有上行动能，但3月份会因为基数较高而小幅回落。交行首席经济学家连平对整体投资增速保持乐观。他分析称，三大投资均会保持回升势头，制造业投资增速保持在4.4%左右，房地产开发投资增速可能上升至9%以上，基建投资增速在20%以上。由此带动，3月固定资产投资累计增速上升至9%。此外，全球经济的回暖拉动出口增速出现回升，机构普遍预测，3月份出口增速有望由负转正。中金公司认为，随着全球、特别是欧洲的工业周期走强，3月出口同比增速可能从1-2月的-0.8%上升至5%，中信证券则预计3月份出口同比增长2.5%。从机构预测来看，3月份主要宏观数据仍会延续向好势头，一季度GDP增速预计会在6.8%左右，今年经济有望平稳开局。中银国际在最新发布的研报中表示，整体来看，自去年下半年以来的复苏态势延续，鉴于经济增长不弱，政策重心将仍在风险防控，预计货币政策中性偏紧的态度短期内难有变化。[详细]2017-04-07 10:13

国家统计局城市司解读2016年5月份CPI、PPI数据

5月份CPI同比涨幅略有回落，PPI同比降幅继续收窄 ——国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读2016年5月份CPI、PPI数据国家统计局今天发布的2016年5月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比下降0.5%，同比上涨2.0%;PPI环比上涨0.5%，同比下降2.8%。对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅进行了解读。一、居民消费价格环比下降，同比涨幅比上月回落0.3个百分点从环比看，CPI环比下降0.5%，主要是受鲜菜价格下降较多的影响。年初寒潮天气袭击我国大部分地区，影响了鲜菜的生产和运输，鲜菜价格高位运行，较往年同期上涨较多。随着应季鲜菜上市，市场供应逐步增加，鲜菜价格趋于正常。5月份鲜菜价格环比下降21.5%，影响CPI环比下降约0.64个百分点，超过CPI环比总降幅。从50个城市主要食品价格旬报监测看，蔬菜价格回落幅度较大，部分鲜菜价格下降幅度甚至超过三成。5月份猪肉价格环比继续上涨，涨幅为2.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点。国内成品油价格两次提价，汽油、柴油价格环比分别上涨3.7%和3.8%，合计影响CPI环比上涨约0.06个百分点。 5月份CPI同比涨幅略有回落 PPI同比降幅继续收窄从同比看，CPI同比上涨2.0%，涨幅比上月回落0.3个百分点。5月份猪肉价格继续高位运行，同比上涨33.6%，影响CPI上涨约0.77个百分点。鲜菜价格同比上涨6.4%，涨幅比上月回落16.2个百分点，对CPI的影响也从上月的0.56个百分点回落至0.14个百分点。部分服务价格同比涨幅较高，其中护理、临床诊断、家政服务、学前教育价格同比分别上涨10.5%、8.2%、5.3%、4.1%。二、工业生产者出厂价格环比继续上涨，同比降幅比上月收窄0.6个百分点 5月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.5%，涨幅比上月缩小0.2个百分点。环比变动的特点一是部分工业行业价格涨幅缩小，其中黑色金属冶炼和压延加工、石油和天然气开采业价格环比分别上涨2.5%和12.3%，涨幅比上月分别缩小5.9和0.5个百分点;二是石油加工业价格环比上涨4.1%，涨幅比上月扩大3.1个百分点;三是煤炭开采和洗选业价格环比止跌回升，由上月下降0.3%转为本月上涨1.8%。 5月份，工业生产者出厂价格同比下降2.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别下降21.5%、15.6%、10.2%、7.7%和5.4%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约1.7个百分点，占总降幅的60%左右。[详细]2016-06-12 11:17

专家解读：2月CPI同比上涨2.3% 工业生产继续走低

国家统计局消息，2016年2月中国CPI同比上涨2.3%，PPI下降4.9%，连续第48个月负增长。 2016年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.2%；食品价格上涨7.3%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨2.6%，服务价格上涨1.8%。1-2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.0%。 2月份，全国居民消费价格总水平环比上涨1.6%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.6%；食品价格上涨6.7%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨0.5%。 2016年2月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.3%，同比下降4.9%。工业生产者购进价格环比下降0.5%，同比下降5.8%。1-2月平均，工业生产者出厂价格同比下降5.1%，工业生产者购进价格同比下降6.0%。一、工业生产者价格同比变动情况工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降6.5%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约4.8个百分点。其中，采掘工业价格下降18.2%，原材料工业价格下降8.9%，加工工业价格下降4.5%。生活资料价格同比下降0.4%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.1个百分点。其中，食品价格上涨0.4%，衣着价格上涨0.7%，一般日用品价格下降1.0%，耐用消费品价格下降1.7%。据测算，在2月份-4.9%的全国工业生产者出厂价格总水平同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-4.1个百分点，新涨价因素约为-0.8个百分点。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降12.9%，燃料动力类价格下降10.0%，有色金属材料及电线类价格下降9.1%，化工原料类价格下降5.1%。二、工业生产者价格环比变动情况工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比下降0.5%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.3个百分点。其中，采掘工业价格下降2.8%，原材料工业价格下降1.0%，加工工业价格下降0.1%。生活资料价格环比上涨0.1%。其中，食品价格上涨0.2%，衣着价格持平，一般日用品价格上涨0.2%，耐用消费品价格下降0.1%。工业生产者购进价格中，燃料动力类价格环比下降2.4%，黑色金属材料类价格下降0.2%；有色金属材料及电线类价格上涨0.4%，农副产品类价格上涨0.2%。对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅进行了解读。三、工业生产者出厂价格环比和同比降幅继续收窄 2月份，工业生产者出厂价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。环比降幅收窄的原因是部分工业行业出厂价格涨幅扩大或降幅缩小。其中，有色金属矿采选、黑色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨1.2%和0.5%，涨幅比上月分别扩大0.6和0.4个百分点；石油和天然气开采、煤炭开采和洗选、化学原料和化学制品制造价格环比分别下降13.6%、0.8%、0.6%，降幅比上月分别缩小3.0、0.7、0.1个百分点。 2月份，工业生产者出厂价格同比下降4.9%，降幅比上月缩小0.4个百分点。分行业看，煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造出厂价格同比分别下降17.6%、16.2%、14.3%、10.7%、5.9%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.9个百分点，占总降幅的59%左右。[详细]2016-03-11 11:11

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