建设机械即将到来的资产注入或陷两难境地

自从去年实际控制人陕西煤化工集团公司（下称“陕煤化集团”）股权划转以来，曾经的压力机大王建设机械（600984.SH）的日子似乎越来越好过。

“先是去年的 摘星 ，接着是近期的 脱帽 ，紧随其后恐怕就只有未来的资产注入了。”陕西本地独立分析师闫新向记者指出。正是由于这些综合因素，尤其是在资产注入临近预期之下，7月17日，建设机械“脱帽”之日便爆发出令人咂舌的“活力”，连续两日报以涨停板。

然而，经过本报记者了解，这家以机械制造为主营的公司，其即将到来的资产注入恐陷入两难境地。

摘星脱帽

7月17日，建设机械宣布了两则利好消息。一则是该股被撤销“股票交易其他特别处理”；一则是宣称预计公司2012年1~12月实现净利润不少于800万元。

在双重利好刺激之下，该公司股票当日以无量涨停开盘，18日又以5年来少有的“天量”成交报以涨停。

事实上，这家以公路设备为主营产品的公司，在2009年之前，由于连年经营不济而产生的亏损，让其一直挣扎在退市的边缘。2010年，公司紧急处理资产而实现盈利1400余万元，这让其在2011年摘掉了退市风险警示的“星”号。

之前业内一直有传言称，其实际控制人陕煤化集团很可能借壳建设机械。

但2011年7月，陕煤化集团确定了IPO方案，并将这家孙公司大股东陕西建设机械（集团）有限责任公司（下称“建设机械集团”）的全部股权划转给西安重装集团。

当年，建设机械实现扣除非经常性损益净利润1076万元，主营业务恢复元气。由此，该公司于今年4月16日提交的“摘帽”申请获得上交所批准，并于7月17日正式“摘帽”。

陕西省国资委一位不愿透露姓名的官员向记者表示，建设机械大股东的股权划转完成后，省政府一度计划一鼓作气给这家主营虚弱的上市公司重新换血，并一步到位地进行重组。但是由于其实际控制人仍为陕煤化集团（建设机械大股东的控股股东西安重装集团为陕煤化集团子公司），其间复杂的关联交易难以通过监管部门的审批，导致重组计划流产。

公开资料显示，早在2007年，建设机械面临经营衰退风险之时，公司当时的实际控制人陕西建工集团总公司与陕煤化集团签署《资产划转协议书》，将建设机械的全部资产、负债和人员全部划转至陕煤化集团。

其后，2010年5月，陕煤化集团又拟对其进行重组，即该公司将置出所有资产和负债，向陕煤化集团及其一致行动人定向增发购买建设机械集团100%股权。该公司拟以7.22元/股的发行价格非公开发行7673.7万股，并获得注入建设集团矿山工程施工、房屋建筑等业务。若当时的重组交易完成，公司将拥有建设机械集团100%的股权，公司主营业务将从机械制造转变为矿山工程施工和工业与民用建筑施工。

然而，一方面由于建设机械在上一轮的基础设施政策的刺激下获得新订单，更重要的是，由于实际控制人复杂的关联利益关系，让这次曾被寄予厚望的“压路机”转型最终不得不戛然而止。

同时，建设机械所获得的订单，令其在财务上获得改善。2011年公司摊铺机系列产品收入3.72亿元，稳定土拌和机系列产品收入994.71万元，翻斗车系列产品收入82.96万元，钢结构产品收入1.85亿元，租赁业务收入1985.21万元，其他产品收入5360万元，合计主营业务收入6.42亿元，同比实现增长17.29%。

建设机械最终实现了“摘星脱帽”。从2008年以来一直备受退市煎熬的建设机械，终于稍稍舒了一口气。

“可这一口气舒缓，却直接给蛰伏近5年的该公司股票带来了 天量 的交易行情。”华鑫证券分析师张辉表示，“仅18日成交8100万元的行情说明，这家公司的交易行情不同寻常。”

暗含资产注入预期？

事实上，仅仅“摘星脱帽”的建设机械或并不足以引发市场资金给以“天量”涨停的关注。尤其是在其二股东建设银行近年来持续减持，以及压路机行业短期回暖乏力的背景下，突然的放量涨停必有故事可讲。

建设机械董秘办人士言称，除了预计今年公司业绩维持稳定实现800万元的已披露消息外，目前暂无其他刺激股票异动的任何信息。

但是本报记者却从该公司最终的“大老板”陕西省国资委一官员处了解到，建设机械可能潜在的利好就是曾经流产的重组计划或将再次重启。

资料显示，截至2010年末，建设机械大股东的控股股东西安重工装备集团总资产27.99亿元，净资产12.6亿元，2010年营业总收入为12.85亿元，利润总额1639万元，净利润1246万元。

有分析认为，西安重装集团旗下资产众多，主业为采煤机 、掘进机、液压支架、皮带输送机、刮板输送机等矿山开采机械、工程机械及其配件的生产和销售。尤其是其旗下相关煤炭机械设备制造资产曾经计划过要注入，因此，不排除其在未来一两年内再次打包注入这些资产。由此，私募人士认为，这给建设机械的股价带来可以想象的空间。

但是，煤炭相关行业今年年初以来呈现的疲软势态，让相关的矿山设备行业经营亦出现短期不明朗的迹象。这一方面预示着，行业修正可能带来新的机械设备更新，从而会给煤炭设备带来机会；另一方面，也会出现暂时的长期订单下滑。行业的这种不确定性，让存在资产重组预期的建设机械的前景也不太明确。多位接受记者采访的分析人士认为，建设机械的股东不会贸然重启资产重组。

根据中国工程机械工业协会专家分析，去年以来国家的宏观调控政策在工程机械市场上的效果逐渐显现，对于需求下降，今年上半年企业均有明显感觉；其次是去年上半年市场过于火爆，销售额和增长速度都是历史同期从未有过的。相比之下，今年出现同比下降的概率很大，预计行业可能会出现接近20%的下降。再加上，国外品牌机械产品的强势，国内机械行业将面临诸多压力。

在这一背景下，若建设机械重启重组，显然对于其从市场上“输血”进行设备制造升级有所帮助，但是何时启动这样的重组显然是一个难以把握的问题。

对于建设机械的大股东来说，是否向建设机械注入资产将陷入两难境地。即，当下采矿设备行业处于低潮，资产注入或并不能卖个好价钱；另一方面，若不重组建设机械，其目前的相关压路机等主营将难以支撑其长远发展。

而对于重组问题，去年7月，西安重装集团就表示，未来12个月内，尚无继续增持建设机械的计划，也没有计划在未来12个月内处置建设机械的股份。而目前12月约定时间已过，是否真有重启重组动议目前尚未可知。

责任编辑：Amanda