工程机械行业难言拐点 企业将继续分化

6月拐点之争

随着政策效应的逐渐显现，工程机械行业能否在6月迎来拐点？笔者了解的情况显示，业内对6月份行情看法不一，而分歧的焦点在于下游基建能否拉动销售数据回暖。

国泰君安分析师吕娟认为，工程机械行业的重要下游，如地产、大型基建呈回暖趋势。根据拟在建项目网的统计，3月以来，铁路、公路等基建项目工程设计量明显增多，预计将在6月份拉动工程机械需求，预计行业基本面将在6月份迎来较明显改善。

王轶铭却认为，1～4月房地产投资和新开工面积增速大幅回落。政府仍然强调“稳定和严格实施房地产市场调控政策”，预计短期内房地产政策不会放松。房地产企业目前最关心的是如何去库存，在去库存基本完成前，新开工的意愿不高。房地产投资低迷将影响工程机械销售回暖的时间和力度。

吕娟亦表示，地产销售数据的回暖反馈到地产投资和开工有3～6个月的滞后期，地产投资和开工数据要到7月份才能回升。

长江证券分析师章诚认为，现有政策的改善主要体现为原有项目的复工，新开工项目较少；目前的复工有利于改善存量设备的盈利，但对设备的增量需求拉动有限；铁路复工可以理解为铁路建设正逐步恢复常态，但由于开工节奏有所放缓，因此对工程机械需求的拉动有限。

上述不愿具名的券商分析师则表示，每年6～8月都是行业传统淡季，参考意义不大。如果9、10月销售数据回暖，那么行业的反转就基本可以确定了。

长江证券分析师章诚也认为，短期内，政策调整对工程机械行业需求拉动不会改变环比下行的趋势。

上市公司业绩或继续分化

尽管行业拐点何时到来尚存争议，但布局龙头企业如中联重科、三一重工、徐工等，成为业内人士的一致策略。

笔者统计7家A股工程机械行业个股（三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、厦工股份、山河智能、安徽合力）去年年报和今年一季报后发现，2011年，这7家上市公司都取得了营业收入和净利润上的增长，但增长的幅度却差距很大。中联重科、三一重工去年营收同比分别增长43.89%、49.54%，净利润分别增长72.88%、54.02%，其他5家公司营收增速最高者为徐工机械（28.03%），净利润增速最高者为柳工（16.56%）。

一季度，工程机械行业景气度较差，加之去年基数较高，因此相关上市公司业绩均不理想。尽管如此，中联重科和三一重工的营收和净利润都实现了增长。上述不愿具名的分析师告诉笔者，长远来看，行业这一分化情况或将继续。龙头企业提供的产品、服务更有优势，对应到业绩上也会更好。

这一预言或将实现。就在5月30日，中联重科第一批80辆装载ZE360E挖掘机的车队发往内蒙古，交付客户。这是中联重科土方机械成立以来获得的单笔最大销售订单，创造了挖掘机行业单笔销售200台的纪录。事实上，出口也正在成为中联和三一等龙头企业新的利润增长点。2011年，三一重工国际业务营收增幅达60.72%，远超国内48.03%的增长率。

责任编辑：Amanda