随着国家宏观调控的开始，以及大量项目开工数量的减少，工程机械市场开始退烧。由于前期融资租赁政策的过宽、对客户资质的考察不严，以及羊群效应下的客户盲目从众，造成区域市场中设备数量远超实际需求，大量设备闲置，台班费一再被压低，相互砸价的恶性竞争频发，拖欠工程款的现象也不断发生。特别是一些后期购买设备的用户，由于购买时融资租赁的优惠条件如延期还款、低首付，使得他们在竞争中往往具备低价格优势，敢于以低价格获得工程的施工合同，但这一行为挤压了原有工程机械客户的收入空间，导致原有优质客户还款能力“被”降低，给融资租赁公司的租金回收留下了极大隐患。此时，随着客户还款能力的下降，而市场状况短期内又未见好转，很容易造成客户心理恐慌，如果一旦出现个别客户拖欠租金，由于羊群效应的存在，他人将纷纷效仿，加之目前国内的二手设备交易市场的尚未成熟，无偿还能力的客户设备退出机制不完善，退出成本较高，客户违约的可能性就会不断加大，甚至出现部分地区集体拖欠租金的恶性现象，严重影响到融资租赁公司的稳健发展。以上风险形成过程可由图1描述。

此外，工程机械市场低迷的时候，工程机械厂商为了“救市”，将融资租赁的门槛放的更低，无法有效区分客户的实际需求与租金偿还能力，一味通过延期还款、降低首付等手段，诱导客户的投机心理，在“逆向选择”作用下造成越是还款能力差的客户越是购买，羊群效应更加凸显，形成恶性循环，加大融资租赁公司后续的经营风险。

融资租赁“羊群效应”

工程机械融资租赁“羊群效应”风险的防范

基于市场中存在不当融资租赁政策下的羊群效应，为了更好的规避市场风险，在助力主机制造商释放产能、扩大市场份额的同时，实现融资租赁公司的稳健发展，需要在以下3个方面做出努力。

第一，合理利用融资租赁政策。融资租赁政策的合理利用不但能有效解决主机产品的市场销量，更是融资租赁公司赖以生存和发展的基石。融资租赁公司要力求建立科学合理的客户评价体系，审慎考查客户经营资质，尤其是购买一些大吨位、高价值的工程机械产品，一定要关注该类客户的工程合同情况与未来现金流的变化。在有效的区分出优质客户与非优质客户的前提下，使用差异化的政策，引导客户理性投资。同时，融资租赁公司不仅要达到帮助客户实现潜在购买力的作用，更要承担起风险揭示的义务，避免由于不合理的融资租赁政策造成客户忽视风险盲目投资，规避工程机械市场中羊群效用下的客户违约风险。

第二，建立刚性的市场约束机制。政府及融资租赁公司的监管部门，一定要从源头上对工程机械用户的利益进行维护，通过立法与政策指导等方式，对一些扰乱工程机械市场秩序的极端融资租赁政策进行强制约束。对于一些工程机械产品已经开始过度集中的局部市场，一定要引导工程机械融资租赁公司在该类市场上收紧政策，提高客户资质审核的门槛，同时要求融资租赁公司在客户购买设备时必须进行风险提示。在此可以借鉴股市中的涨跌停板制度，通过追踪局部工程机械市场的动态变化，建立相对应的融资租赁下限条件，并用该条件对工程机械融资租赁公司进行监管和考核。

第三，加快推动第三方中介组织的形成。一方面，第三方组织，如行业协会能够站在公正客观的角度，对工程机械客户通过融资租赁方式获得设备后的风险进行揭示，为广大客户提供有效的市场信息，并为客户的后续经营提供合理化建议。同时，第三方组织由于其具备专业优势，能够更加理性的分析国家经济形势对工程机械市场的影响以及局部市场中的风险状况，帮助客户理性判断工程机械产品的投资价值，避免客户群体集体非理性行为的产生。另一方面，第三方中介组织可以建立有效的二手设备交易平台，形成科学的二手设备评估体系。通过二手设备交易平台的打造，帮助客户的闲置设备在市场中进行顺畅的流通，更好的实现资源有效配置，减少客户的经济损失，形成工程机械市场吐故纳新的动态平衡。

融资租赁作为一种新型的金融服务方式在工程机械市场中被越来越广泛地应用，由于其内在的灵活性，很大程度上解决了工程机械市场中的产能释放问题。尤其在国家与地方投资加大，工程机械火爆的时期，解除了一些客户不具备全款或银行按揭方式购买设备的限制。但不可忽视的是，工程机械市场中的大量非理性因素的存在以及市场失灵的客观现实，造成客户之间相互模仿，盲目投资。此时如果融资租赁政策使用不当就可能因不可避免的羊群效应存在而对未来客户偿还租金埋下隐患，将融资租赁公司的经营风险扩大。只有通过融资租赁公司的合理政策使用，监管部门的有效约束以及中介组织作用的不断完善，才能有效的规避羊群效应下的融资租赁风险，引导客户理性投资，为工程机械融资租赁公司健康、有序发展提供坚实而有力的保障。（江苏徐工工程机械租赁有限公司 岳国宝）

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