2012年二季度政策预调微调力度或加大

2012/04/11 09:23中国证券报

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3月外贸数据显示，进口放缓凸显内需疲弱

海关总署10日公布的数据显示，3月当月，我国进出口总值为3259.7亿美元，同比增长7.1%。其中出口1656.6亿美元，同比增长8.9%；进口1603.1亿美元，同比增长5.3%；当月贸易顺差53.5亿美元。1-3月，我国累计贸易顺差为6.7亿美元。

分析人士表示，3月贸易取得53.5亿美元顺差，而市场普遍预期是贸易逆差，这种反差主要是进口增速远低于预期造成的。进口放缓显示我国内需疲弱。由于中小企业面临的资金压力及国内市场的欲振乏力，预计二季度政策预调微调力度或加大，降低存款准备金率预期明显增强。

进口放缓出乎意料

统计显示，3月我国进口增速低于1至2月累计增长7.7%的增速。

中国国际经济交流中心研究员王军表示，3月顺差与预期出现反差的主要原因是进口放缓出乎意料，尤其在3月能源和国际大宗商品价格都下降的情况下出现这种反差，显示国内投资和消费出现放缓。

申银万国首席宏观经济分析师李慧勇表示，随着订单滞后性及订单未来预期不佳，导致3月进口比预期要差，影响国内消费需求。

商务部研究院对外贸易研究员李建认为，去年下半年以来，国家加强对房地产等大型投资项目宏观调控，调控效应在一季度开始显现，导致国内投资在大宗商品进口价格出现回落情况下出现放缓，国内需求略有减少，从而进口出现下滑。

数据显示，在进口商品中，一季度，我国铁矿砂进口1.9亿吨，增加6%，进口均价为每吨137.1美元，下跌13.4%；大豆(4693,-59.00,-1.24%)1333万吨，增加21.6%，进口均价为每吨525.7美元，下跌8.2%。

全年外贸或前低后高

分析人士认为，二季度外贸形势将好于一季度，全年外贸或呈现前低后高的走势。

发改委学术委员会秘书长张燕生认为，由于一季度加工贸易出现较大顺差，一般贸易却呈现较大逆差，这对二季度及全年贸易平衡发展会带来一定的不利影响。　王军认为，美欧日经济在二季度仍会呈现复苏，中国出口和进口将出现反弹，预计二季度外贸形势会好于一季度，中国外贸仍会维持小规模顺差。

二季度，在货币预调微调范围内，货币供应量和信贷投放量会出现明显放松，从时间上看，近期可能面临存款准备金率下调敏感期。在人民币汇率波动方面，预计人民币升值空间不会加大。结构性减税会继续推进。

李慧勇表示，由于基数效应，预计二季度进口和出口会略有回升，外贸形势会更好一些。预计国内政策预调微调的力度将会加大，主要是加大财政支出力度，加快既有项目，如保障房、高铁等项目的开工及加大信贷投入和采取降低存款准备金率措施等。

责任编辑：Hermia

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内外两大风险逼近：中国经济靠什么化解

中国经济既有基于增长动力衰减引致经济减速的相关负面效应，也有主要金融与工业强国试图再度劫掠中国财富，进而切割中国在全球价值链的核心利益的可能。因此，宏观经济政策下一步，既要激活适应有效经济增长的相关要素，更要在金融以及科技产业化等方面尽早“补课”。自年初迄今，中国经济的整体表现可谓差强人意。从宏观经济政策的四大目标，即经济增长、充分就业、物价稳定与国内外收支均衡来看，经济增长数据显然不太好看。来自微观领域的一系列警报尤其令地方政府与决策层担忧。毕竟，要推动中国经济这艘大船前进，光靠国企是远远不够的（况且国企本身也有太多沉疴需要清理）。如果数以万计的中小企业无法脱离困境，如果本就累积的系统性经济风险由于一两件重大经济事件引爆，届时即便宏观调控水平再高，弹药再多，恐怕也会顾此失彼。最近十年来，中国经济增长的成就确实举世瞩目。但站在全球顶尖层面的金融竞争与产业变迁的角度来看，显然并没有太多值得我们骄傲的理由。因为中国取得的经济进步，大都表现在体量上的扩张，“效费比”比较低。在表征经济与金融强国的核心指标方面，我们与主要竞争对手美国的差距依然是全方位的。例如，由于掌握储备货币发行权，使得美国在全球经济深陷衰退泥淖时，能独享金融红利。差不多被华尔街绑架了的伯南克，任内给世人最大的印象便是大打QE牌。QE，原本是指一国央行可通过向银行体系注入超额资金，包括大量印钞或者买入政府、企业债券等让基准利率维持在零的途径，为经济体系创造新的流动性，以鼓励开支和借贷。通常，只有在利率等常规工具失灵的情况下，货币当局才会采取这种极端做法。但在美国金融资本和美联储眼里，这就是“过期不用就要作废”的权力工具。在前两轮总额高达2.6万亿美元的QE实施之后，道指回升到危机前的13000点之上，大宗商品价格也在高位运行，其中获利最多的肯定是华尔街。而在QE3上周出台之后，又将在向世界经济注水的同时助推美国金融资本获利。而作为美国国债的最大持有者，中国显然是美国一系列不负责任经济政策的买单者之一。在美元高边疆面前，中国高达3万亿美元的外汇储备有时显得格外脆弱。另一方面，美国还可以凭借在高科技领域的优势构筑针对中国的高边疆，就拿全球市值最高且被部分神化了的苹果而言，足以让中国同行追赶好多年。假如苹果最终一统中国智能手机、平板电脑等终端市场，则将对国产手机制造商形成致命打击。从普通微观主体的视角观察，中国这些年来取得的经济成绩表不可谓不亮丽，但民众能真实感受的福利效应其实并不算太高。由于社会保障体系不健全，加上收入分配格局持续向政府和企业倾斜，可供民众分配的最终财富不多，加上通胀对工资增长效应的冲销，使得民众的消费能力与消费欲望一直难有实质性改观。偏偏民众消费的产品还高度市场化，尤其是作为刚性需要的住房，价格高度市场化，形成了民众的实际购买力与居高难下的房价之间的巨大落差。在经济内外严重失衡的情况下，如若没有前瞻性的治本措施，则局部风险的扩散和累积将有可能演变成系统的经济与金融风险大爆发，而民生福利和财富增长的不协调已不再局限于经济领域，如若不能找到有效对策，很有可能成为激化社会矛盾的定时炸弹。因此，当前和今后一段时期中国经济面临的两大风险，既有基于增长动力衰减引致经济减速的相关负面效应表达，也有主要金融与工业强国利用依然握有的权力符号与先导性资源优势，试图再度劫掠中国财富，进而切割中国在全球价值链的核心利益。因此，宏观经济政策下一步，既要激活适应有效经济增长的相关要素，更要针对在金融以及科技产业化等方面的软肋，尽早“补课”。眼下，在经济增长处于下行区间时，政府通过适度微调宏观经济政策激活增长，并没有错，但这些年来凯恩斯主义特征明显的宏观调控已经证明：即使是有效的宏观政策，最多也只是刺激经济增长的诱导因素，并不构成经济增长的内在动力。而外部需求下降引致的出口衰退，正是中国降低对美欧市场过度依赖、加快经济转型的时间窗口。从操作层面看，政府在保增长、促发展的同时，应加大研发投入，促进国内低成本的技术转移，提高专业化人力资本积累水平，在配套条件支持下，打造内生经济增长模式。从这个角度来说，笔者尤为担心可能出现的新一轮经济刺激政策带来的负面效应。现阶段，决策层尤须保持相当的理性，适度控制财政与货币政策工具的释放。如果撇开经济转型的宏观大略不顾，在没有对宏观经济作彻底体检并拿出有效应对药方的情况下，再度举起投资大旗，注定是次优决策。外患方面，美国人认定：在今天这个星球上，能榨出更多利益并可承担更多经济责任的主要经济体只有德国和中国。很难说是美国金融资本一手导演了欧元危机，但通过这场危机的洗劫，欧元区短期内基本失去挑战美国的硬实力。作为欧元区的稳定器，德国不可能全身而退。至于中国，美国更是用上了所有想得到的围堵工具。目的是在中国经济还不十分强大之前，利用其操控的国际经济秩序与各种金融工具对中国施加各种压力和干扰，以削弱中国经济的快速上升之势，尽可能地维持现有的以美国意志为转移的国际经济格局，或者利用现有的规则尽可能地压缩中国的上升空间。凡此种种，中国与全球经济再度面临敏感而危险的时间窗口。[详细]2012-09-17 09:26

央行实施稳健货币政策适时适度加大微调力度

据央行网站消息，中国人民银行今日发布2012年第二季度中国货币政策执行报告。报告指出，2012年上半年，中国经济增速保持在预期范围之内，经济运行总体呈缓中趋稳态势。央行将继续实施稳健的货币政策，根据经济增速有所放缓、通胀水平有所降低等形势变化，适时适度加大预调微调力度。报告称，2012年上半年，中国经济增速保持在预期范围之内，经济运行总体呈现缓中趋稳态势。农业生产形势较好，工业生产增速有所回落；消费、固定资产投资稳定增长，进出口增速温和反弹；物价涨幅继续回落，就业形势总体平稳。上半年，实现国内生产总值(GDP)22.7万亿元，同比增长7.8%；居民消费价格同比上涨3.3%，全国城镇新增就业694 万人。 2012 年以来，中国人民银行按照国务院统一部署，继续实施稳健的货币政策，根据经济增速有所放缓、通胀水平有所降低等形势变化，适时适度加大预调微调力度，着力增强政策的针对性、灵活性和前瞻性。两次下调存款准备金率各0.5 个百分点，加大逆回购操作力度，保持流动性合理适度。发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节功能，加强信贷政策与产业政策的协调配合，促进金融机构优化信贷结构，加大对小型微型企业、“三农”和国家重点在建续建项目的信贷支持。两次下调存贷款基准利率，并适当扩大存贷款利率浮动区间，促进金融机构加快完善定价机制建设，进一步降低企业融资成本，提高金融服务实体经济发展的水平。继续稳步推进金融企业改革，增强人民币汇率浮动弹性，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。货币信贷和社会融资总体适度，对经济发展的支持力度较强。2012 年6 月末，广义货币供应量M2 余额为92.5 万亿元，同比增长13.6%。人民币贷款余额同比增长16.0%，比年初增加4.86 万亿元，同比多增6833 亿元。上半年社会融资规模为7.78 万亿元。金融机构贷款利率继续下行，6 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为7.06%，比3 月份和年初分别下降0.56 个和0.95 个百分点。上半年，人民币对美元贬值0.38%，人民币实际有效汇率升值0.85%。当前，支撑中国经济平稳较快发展的基本面并未发生根本性变化，在宏观政策预调微调的协调配合下，中国经济有望继续保持稳定增长。但也要看到，全球经济复苏艰难曲折，国内结构调整和扩大内需任务仍然艰巨。中国经济总量已较为庞大，劳动年龄人口增长逐步放缓，资源环境约束渐趋增强，发展模式面临调整和转变，在保持经济平稳增长的同时，需要更加关注增长的质量和可持续性。下一阶段，中国人民银行将继续落实党中央、国务院各项部署，坚持科学发展主题和加快转变经济发展方式主线，把握好“稳中求进”的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置。继续实施稳健的货币政策，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。进一步提高货币政策的有效性，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，切实强化金融服务实体经济的功能。促进物价总水平基本稳定和经济平稳较快发展，为经济结构调整创造稳定适中的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具组合，继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模，着力优化信贷资源配置。稳步推进利率市场化改革，引导金融机构用好利率浮动定价权合理定价。进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性。推动金融市场规范发展，继续发挥直接融资的作用，更好地满足多样化的融资需求。深化金融机构改革，有效防范系统性金融风险，保持金融体系稳定。[详细]2012-08-03 09:44

房产聚焦地方楼市微调动作渐获中央默许

政策寻求降价、放量、拉动投资“三全其美”；地方“微调”除涉“限购令”外均获默许 “稳增长”的宏观政策取向将如何影响楼市调控？有政策部门人士向《第一财经日报(微博)》表示，“稳”字当头的楼市调控，关键是要找到“三全其美”的办法：既能降低房价，又能促进成交量放大，同时还能拉动投资增长。而迄今为止地方政府房地产政策“微调”的33个案例，仅有5例涉及“限购令”被叫停，其余均获默许；这一态势，似乎印证了中央正在为调控寻找均衡的市场猜测。厦门“微调”悬疑近日，厦门楼市政策有没有“微调”，成了一件悬案。有媒体报道称，一份“微调”方案在厦门房地产企业中流传，方案主要涉及对三类人放开限购：除与父母共同购买的住房外，无其他住房的；现有住房并非个人(家庭)独立产权，系与他人共有的；现有住房来自继承的；这三类购房者的现有住房不计入家庭拥有住房套数。去年2月出台的厦门“限购令”执行的是2-1-0限额：对于该市户籍居民家庭拥有2套及以上住房者、非该市户籍居民家庭拥有1套及以上住房者、非该市户籍居民家庭前2年内在本市累计缴纳个人所得税或社会保险不足1年者，暂停售房。如果坊间流传的方案属实，则意味着，厦门本地或外地家庭，只要其成年子女所拥有的，并非来自继承的独立产权住房未超过2套和1套的限制，该家庭就可以再购买相应数量的住房，等于将每个成年子女当做独立的一户来计算，其对限购的放松效果，亦将相当显著。然而，该“微调”传言很快遭到官方否认。5月25日，厦门国土资源与房产管理局在其官方网站上发布公告称，该市严格执行中央关于房地产市场各项调控政策，继续实行限购不变，不存在“微调”说法。难道是无风起浪？厦门究竟有没有实质性的微调？ “最近是有这个说法，但还没具体实施。”厦门同安工业集中区一楼盘销售人员对本报称。 “尽管政策上没有正式通知，但实际上是可以这样操作的。”厦门一房地产界人士则对本报称，管理部门事实上放松了限购，但银行并没有放松贷款：“比如外地家庭，成年子女和父母原本共有一套房，如果再买就算两套了，但现在房管局可以认定是子女的首套房，而银行仍然认定是二套房，只能贷40%，不能贷70%。” 来自外地的陈文辉(化名)最近就以刚刚成年的女儿的名义，购置了这个家庭在厦门的第二套住房，首付比例为30%。即使是未满足纳税和缴纳社保条件的外地家庭，买房时只需补足一年的纳税和缴纳社保证明即可，而且“实际上一直都是这样做的”，上述房地产界人士告诉本报。无论有没有正式公布的“微调”，厦门的楼市已经出现了事实上的“回暖”。 “目前厦门楼市确实在回暖，主要是因为价格比较合理，促销力度比较大，部分楼盘也会出现比较火爆的局面。”世联地产(14.80,0.00,0.00%)(微博)厦门分公司一名工作人员告诉本报，目前厦门的楼市成交量都在往上走，但价格有所回落。刚在厦门杏林一楼盘购买了一套新房的陈先生告诉本报，本月初该楼盘开盘时，看房买房的人很多，现在好一点的便宜一点的户型基本都卖完了。据统计，4月厦门全市商品房成交4126套，其中住宅成交3095套，与去年的1150套相比多了1945套，同比上涨169.13%。5月首周(4月30日到5月6日)住宅成交达到759套，第二周达到1282套，接下去的两周尽管有所回落，但也达到了958套和925套。#d1cm#page# 楼市调控谋求“稳定” 5月23日温家宝总理主持国务院常务会议，提出要“稳定和严格实施房地产市场调控政策”，而此前，4月13日国务院常务会议所强调的则是“巩固房地产市场调控成果，坚持房地产调控政策不动摇，决不让调控出现反复”。有政策部门人士告诉本报，在房地产调控政策的思路上用到了“稳定”二字，与“稳增长”的政策取向是一致的，在当前严格实施房地产市场调控政策的基础上，稳定房地产市场的政策，将在促进刚性需求上做文章。 “关键是要找到‘三全其美’的办法。”该人士强调了稳定房地产政策思路的核心：既能降低房价，又能促进成交量放大，同时还能拉动投资增长。该人士指出，能够在这三个方面同时实现的政策方向，即是促进房地产市场刚性需求的释放，并围绕此，研究房产调控政策新组合。这种政策组合包括：第一，要严格执行差别化的购房信贷政策，对首套购房家庭确保商业银行按照优惠的首付款和利率水平给予支持，对合理的改善型住房家庭给予一定支持，对购买多套住房的家庭不予支持。第二，支持开发商降价换量和兼并重组。第三，要求地方政府适度下调土地出让价格。第四，有效增加普通商品房住宅的供给，同时配以保障房，以及政策安排政府回购等措施。上述政策组合与温家宝总理5月19日六省经济形势座谈会上对房地产政策的精神一致。温总理当时指出，稳定房地产市场调控政策，严格实施差别化住房信贷、税收政策和限购政策，采取有效措施增加普通商品房供给，继续推进保障性安居工程建设，促进房地产市场平稳健康发展。 2011年下半年以来，国家诸多会议、文件、领导讲话，均强调房地产调控不动摇。不过，在不同的时间点，提法略有变化。在今年两会时，强调“房价远未回到合理水平”；4月13日表示要“巩固房地产调控成果，坚持房地产调控政策不动摇，决不让调控出现反复”，到5月19日六省经济形势座谈会时则改为“稳定房地产市场调控政策”。#d1cm#page# 渐进放松？ “稳”字当头，或许意味着中央对各地“微调”的容忍度将有所提高。事实上，在严格执行调控的大方向下，各地的一些“微调”已获得默许。本月初扬州出台的购买成品住房补贴4%。~6%。，以及此后辽宁营口5000万元补贴公务员购买商品房的“微调”均尚未见叫停。截至目前，全国已有33个地方政府尝试了“微调”，内容分别涉及限购、土地出让、普通住宅标准、税费优惠以及购房补贴等，其中除了涉及放宽限购的5个城市外，其他28个城市的“微调”均获得了某种程度的默许。北京中原地产三级市场总监张大伟对本报分析称，地方政府“微调”的办法有很多，但不能触及限购这根红线，从税费等方面出台一些政策还是比较容易通过的。兴业银行(13.40,0.00,0.00%)首席经济学家鲁政委(微博)对本报指出，从5月23日国务院常务会议精神来看，房地产政策已由2011年的决不允许放松，更多开始在“支持首套自住”、“支持成品房(全装修房)”、“金融支持实体经济”等各类名目下，出现了渐进放松。而上述政策人士亦强调，房地产政策总体方向肯定不放松，但近期各个省市“微调”有所加快。有研究显示，我国房地产市场调整对经济增长的影响主要不是表现在当时，而是存在滞后性，即房产调控对当年经济影响相对较小，但对第二年影响则有放大效应。地方政府通过各种政策，促进刚性需求，可以理解为“必要的、适时适度的调整”。[详细]2012-05-29 09:11

温家宝稳增长放重要位置及时适度预调微调

● 扩大营业税改征增值税试点范围 ● 引导货币信贷平稳适度增长 ● 完善促进消费政策措施 ● 尽快启动一批事关全局、带动性强的项目 ● 激发民间投资活力 ● 稳定和完善出口政策 ● 稳定房地产市场调控政策 5月18日至20日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在武汉市就经济运行情况进行调研并主持召开河北、辽宁、江苏、湖北、广东、陕西六省经济形势座谈会。温家宝指出，当前我国经济运行总体平稳，经济增长仍在预期目标区间，但经济社会发展面临的国内外环境更加错综复杂。要贯彻稳中求进的总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通货膨胀预期三者的关系，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置。要根据经济运行中出现的新情况、新问题，有针对性地加强和改善宏观调控，及时适度预调微调，扩大内需，稳定外需，促进经济平稳较快发展。温家宝说，做好当前的经济工作，必须准确分析和判断形势，及时适度预调微调，为经济发展创造良好的政策环境。实施结构性减税是财政支持经济发展的重要举措，要抓紧落实有关政策措施，特别要加快推进营业税改征增值税试点，扩大试点范围，切实减轻企业税负。要在坚持稳健货币政策基本取向不变的前提下，进一步提高货币政策的针对性和有效性，引导货币信贷平稳适度增长，更加注重满足实体经济的需求；加强金融监管政策与货币政策的协调配合，改善信贷投放能力，保持货币政策传导机制畅通有效；进一步优化信贷结构，切实做到有保有压，加大对国家重点在建续建项目的信贷投放，加大对小型微型企业的信贷支持，切实降低企业融资成本。温家宝强调，要着力扩大内需，提高经济增长的稳定性和可持续性。完善促进消费的政策措施，抓紧落实节能产品惠民工程，抓紧确定继续支持家电下乡的政策，扩大建材下乡试点范围，增强消费对经济增长的拉动作用。推进“十二五”规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目。对在建续建项目要进行梳理，分门别类解决存在问题，防止出现“半拉子”工程。加强市政工程、铁路、节能环保、信息化、农村和西部地区基础设施等建设。支持民间资本进入铁路、市政、金融、能源、电信、教育、医疗等领域，激发民间投资活力。妥善处理地方政府性债务，在控制财政金融风险的前提下，继续支持有还款能力的项目，避免资金链断裂。温家宝指出，要落实好强农惠农富农政策，稳定农业发展好形势，努力实现农业再获丰收。稳定和完善出口政策，支持企业积极开拓市场，努力保持外贸稳定增长。稳定房地产市场调控政策，严格实施差别化住房信贷、税收政策和限购政策，采取有效措施增加普通商品房供给，继续推进保障性安居工程建设，促进房地产市场平稳健康发展。[详细]2012-05-21 09:10

基建投资有望加速推出政策微调力度或加大

种种迹象显示，基础设施投资有望提速。2月底以来，重大建设项目审批速度明显加快，部分高速公路网、机场和轨道交通项目获得集中审批通过，一批重点区域、重点行业项目正在逐步推出。与以往不同，此批项目明显倾向于中西部地区、三农及民生保障项目。货币政策和财政政策也在释放更加积极的微调信号。权威人士表示：“为了稳定经济增长，资金会先行，信贷和财政资金拨付会最先体现，3月份财政支出大增，信贷突破1万亿，让我们初步看到了政策变得更加积极。” “铁公机”项目引关注 2月底到3月初，有关部门赴北京、福建、广州、广西调研，涉及交通基础设施、水运、综合交通运输枢纽、高速公路网等项目。 3月末，国务院常务会议要求，今年要围绕“十二五”规划确定的任务目标，推进交通运输基础设施建设。建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目；推进国家高速公路网规划项目和农村公路建设，加大国省干线改造力度；实施一批航道和陆岛交通项目，改善长江干线通航条件；开工建设和续建、完成一批机场与城市轨道交通工程。目前，已获批项目明显倾向于中西部地区、三农及民生保障项目。其中，交通基础设施项目引人关注。发改委3月相继批复海南省海口美兰国际机场二期扩建工程项目建议书、南京市地铁3号线二期工程可行性研究报告、新建贵州凯里黄平民用机场工程可行性研究报告等。基础设施建设投资的增长明显得到银行的大力支持。铁路专家王梦恕表示，5000亿元资金今年将到位，对铁路建设形成支撑。另有消息称，对于铁道部相关建设项目的银行信贷资金3月集中下拨。不仅银行加大了对铁路建设等中央投资的支持力度，接近监管层的某人士表示，地方融资平台贷款较之前亦呈现放松迹象。银行人士表示，地方融资平台今年的还款压力普遍很大，可能会成为银行的“隐性”坏账。银行业已着手逐步对“质量好”的地方融资平台“输血”，对一些质量有保障的项目进行展期或提供新贷款等。政策预调微调力度或加大分析人士表示，一季度GDP增速低于预期，为防止经济惯性下滑，预计政策面将会加大预调微调力度，二季度政策基调将是“稳中见松”，以使经济能在二季度止跌趋稳。分析人士预计，未来一段时间国家将加大政府投资来对冲房地产投资下滑，通过政府支出的加大、信贷的放松、大型项目的开工来稳定经济增长。“伴随着十二五项目的开工，农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等项目的实施，中长期贷款占比将提升，基础设施投资和中央项目投资将触底回升。” 数据显示，3月财政存款减少人民币4060亿元。虽然每年3月份财政存款通常都会下降，但今年3月的降幅前所未见。分析人士指出，财政存款即政府存放在央行的款项，其受政府收支水平影响。财政存款降幅越大，意味着向实体经济提供的流动性越多。货币政策方面，3月新增人民币贷款突破1万亿元，远超市场预期的8000亿元。瑞银证券分析师汪涛表示，如果市场因为担心政策放松和信贷支持力度不够而对二季度经济增长和投资前景感到担忧，那么3月贷款数据已反映政策放松，应被视为重大利好。她预计二季度新增贷款将达2.3-2.4万亿元，固定投资将在二季度反弹，并带动GDP环比增速回升。天相投顾预计，二季度信贷投放力度将加大，重点投资项目的审批和推进速度均会加快。出口退税政策的执行速度也会加快，促进进口相关政策及针对中小企业、新兴产业的结构性减税政策也会继续推出。不过，“稳增长”不会过分倚重于大规模中央投资项目的推出和过度宽松的货币政策。但申银万国研究报告认为，在出口下台阶之后，经济下滑的主要风险集中在固定资产投资方面，这需要政府通过稳定投资来稳定增长，但这并不意味着市场将重新演绎2008年那样波澜壮阔的故事。由于总体就业压力不像2008年那样大，政府对经济增速下滑的容忍度提高，这次政策更多是托底，其力度要明显小于2008年，不宜对这次政策预期过高。[详细]2012-04-23 08:38

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