全球工程机械行业“东渐”之势日益明显

整体收购利弊

“中国工程机械企业去海外收购有一个特点，倾向于全资或控股收购。”罗兰贝格管理咨询公司大中华区副总裁、工程产品行业中心执行总监夷萍对记者说。

好处显而易见：能够获得标的企业的技术与渠道；风险则来自后期整合。目前中联重科整合CIFA成效尚可，但过程艰辛，其经验可供同行借鉴。

2008年，中联重科与弘毅投资、高盛、意大利曼达林基金组成“联合体”，以2.71亿欧元收购CIFA100％股权，其中中联重科占股60％。中联重科董事长詹纯新表示，和这些金融企业“捆绑在一起”，就是为了共担整合风险。

即便如此，有“并购王”之称的中联重科此后也并非一帆风顺。中联重科在完成收购后曾预测，CIFA在2008年－2012年的净利润将分别为2.51亿元、2.91亿元、3.78亿元、4.42亿元和5.17亿元。但现实情况是，CIFA被中联收购后一度陷入亏损境地，直到2011年才重新开始赢利。

国金证券机械行业研究员董亚光认为，以往的并购大多失败于整合，工程机械企业去海外不是收购产房和设备，而是技术与渠道。双方人员、文化等各个方面的整合至关重要。

美国科尔尼管理顾问公司全球副总裁及合伙人张天兵则提醒，中国企业要多进行“战略性收购”，而不要“驱动性收购”，“不要因为投行打了一个电话，说有一个收购机会，企业就去做了”。常年关注并购的张天兵认为，过去很多企业海外收购失败的重要原因就是收购前“准备工作不充分”，对收购的潜在风险知之甚少。

和多数行业不同，各国工程机械行业千差万别。

比如，意大利人希望挖掘机的机身更窄一些，而德国人则希望可以宽一些；意大利人对于泵车的实际承载能力不太关注，而德国人则要求严格，必须和其说明书上的承载吨数一致。另外，欧洲各个国家对于产品的使用习惯也不一样，中国通常拿平地机修路，德国人喜欢用平地机种田。这些差异意味着，要想尽快融入当地市场，最好选择并购一家当地企业。

超常发展之后

中国工程机械行业经过50多年的发展，目前已能生产18大类、4500多种规格型号的产品，全行业规模以上生产企业达1400多家，年销售额超过100亿元的有11家。“十一五”期间，行业销售收入年平均增长率超过28％，2010年达4367亿元，规模总量跃居世界首位。中国工程机械行业过去数年堪称“超常规发展”。

但三一重工、中联重科等国内龙头企业的综合实力，仍与卡特彼勒等全球行业巨头存在较大差距。2010年，卡特彼勒的全球收入达425.88亿美元，相当于徐工机械的4倍、三一重工的6倍、中联重科的8倍、柳工的14倍。

2010年以来，中国中央政府施行紧缩的财政政策，使国内工程机械行业在跨越式发展后掉头陷入低迷期。尽管2011年上半年11家主要工程机械类企业营业收入的增长仍高达54.51％，但现金流在变少。11家公司现金流共计为-26.34亿元，而2010年同期为56.13亿元。

在此背景下，不少企业为赢得客户，放弃可融资租赁和银行按揭的销售模式，竞相采用零首付销售方式。多家企业还一度陷入价格战之中。

中国工程机械行业会进入冬天吗？多位业内人士均认为，行业很难再有爆发性增长，但在多重积极因素的支撑下也不至于出现大的滑坡。例如“十二五”期间，中央对农村公路建设投资将超过2000亿元，民航业基础设施建设将达到4250亿元，未来十年的水利投资将达到4万亿元，未来五年保障房投资将超万亿元。庞大的基础设施投资规划意味着工程机械行业仍有广阔发展空间。

“我最最保守的估计，工程机械行业还有20年的好日子可以过，如果稍微乐观一点点，至少还有50年的好日子，如果再乐观一点，我要说这个行业就是个日不落行业。”向文波在收购普茨迈斯特的新闻发布会上称。

向文波及他的同行们认为，中国目前的城市化率仅相当于日本上世纪60年代的水平，日本在上世纪60年代-90年代期间极大地提升了城市化率，而小松也正是利用这段时间迅速发展壮大，“中国现在的情况和当年日本的情况很相似，并且我们国土面积更大，有可能诞生更多中国的小松”。

而对三一重工、中联重科等国内机械巨头而言，能够贴上“欧洲制造”的标签，无疑是打造“中国的小松”或“中国的卡特彼勒”过程中的重要一步。

责任编辑：Amanda