2011年世界经济运行情况回顾与点评

欧元区——债务危机，破产的风险

2011年欧洲面临着最大和最危险的系统性风险，冰岛早早宣布破产，葡萄牙、希腊，乃至西班牙、意大利都深陷债务泥潭无法自拔。欧元区逐步陷入了流动性危机，某些国家和银行的评级正在逐步恶化，经济增长几乎停滞，失业尚未急剧恶化，但通胀、债务和紧缩财政的危险都依然存在。

在债务危机难以根本控制与经济基本面持续疲弱的共同作用下，欧元区发展前景的不确定性势必增加。世界银行行长佐立克对欧洲经济的未来深表担忧，他说：“欧洲同时面临着三个问题：竞争力、银行系统和主权债务，这三者互相关联，相互牵制。”欧债危机的持续发酵，引发了人们对欧元区前途的种种猜测。甚至有机构认为，欧元若想继续存在，必须展开一系列财政及政治行动，否则未来5年可能出现欧元区解体。据2011年8月份德国市场调查显示，31%的德国人认为欧元区可能在2021年前走向终结。

欧洲债券危机进程

开端：2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。

2009年12月8日 惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面

2009年12月15日希腊发售20亿欧元国债

2009年12月16 日标普将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”

2009年12月22日 穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面

发展：欧洲其他国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来3年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。  

2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级

2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%

2010年2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅

蔓延：德国等欧元区的龙头国家都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立11年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。  

2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%

2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元，创历史最高纪录

2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元

升级：希腊财政部长称，希腊在2010年5月之前需要约90亿欧元资金以度过危机。但是欧洲各国在援助希腊问题迟迟达不成一致意见，4月27日标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，危机进一步升级。  

2010年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案

2010年4月23日 希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求

2010年5月6日 欧债危机引发恐慌，道指盘中暴跌近千点

2010年5月10日 欧盟和IMF斥资7500亿欧元救助欧元区成员国

2010年5月20日 “问题债券”恐酿欧洲银行危机，金融股频频失血

专家点评

2009—2010年欧洲主要国家赤字情况

欧洲的债务危机是从希腊开始，后来延伸到了其他欧洲四国，葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙。这五个国家，除了爱尔兰以外都是欧盟国家，选民、政府雇员有着非常好的工资、待遇和福利等等，而政府往往是债台高筑。而且政府并没有采取什么及时有效的措施，仅仅是不断重复“借新债、还旧债”的游戏。终于，当标普、穆迪突然之间降低了他们的信用等级，因为市场的信心不足，这个游戏玩不下去了，仅仅利息就是他们的财政收入所不能支撑的，所以经济就突然之间崩溃了。

避免这几个欧洲国家“死掉”，办法只有两个。第一个，是政治家要做出决策，进行内部紧缩。从国家导人开始削减薪水，削减政府开支，裁减政府雇员，减少赤字。这些欧洲国家的财政赤字，高到让人震惊，比如希腊的财政赤字占GDP的13.6%。但是该国政府不愿意担责任，拒绝紧缩。从这个意义上说，欧洲债务危机也是一场政治危机，各国的政治家不愿意承担变革的责任。

欧洲实际GDP在2010至2011年间平均增速

所以，这几个国家采用的是第二种方法：求助欧盟。因为希腊、葡萄牙、意大利和西班牙都是在欧元区之中，这几个国家经济崩溃，债务严重违约，会使欧元的信誉受损，欧元这种货币可能都要崩溃掉。所以，德国、法国等国家实际上相当于是被欧元“绑架”了，才会去救助希腊等国。即便如此，我们依然看到，因为欧债危机的影响，欧元对美元的汇率不断下降。最高峰的时候，欧元对美元是1.6 : 1，现在已经降到1.3 : 1以下了。这对欧洲来说是一个非常坏的消息。所以，欧洲经济2012年同样将非常低迷，可能会比美国更差。