中国国内CPI小幅度回落 货币政策难言放松

10月14日，据国家统计局发布的数据，2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。

比上个月回落0.1个百分点，比今年最高位的7月份的6.5%回落0.4个百分点，高出一年期存款2.6个百分点（即负利率为2.6），高出今年通胀控制目标（4%）2.1个百分点，高出国际通常通胀率控制线（3%）3.1个百分点。与7月份相比较，CPI连续两个月回落。没有超出此前市场预期的6%~6.5%区间。

造成CPI仍在高位的主要因素是：食品类价格同比上涨13.4%,影响价格总水平上涨约4.05个百分点。其中，粮食价格上涨11.9%,影响价格总水平上涨约0.33个百分点；肉禽及其制品价格上涨28.4%,影响价格总水平上涨约1.86个百分点。蛋价格、水产品价格、鲜菜价格、鲜果价格、油脂价格等，影响CPI上涨0.81个百分点。可见食品类价格仍然是CPI上涨的主要因素，食品价格上涨对CPI贡献度为66.4%.在9月份6.1%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为2.1个百分点。

9月份CPI同比上涨6.1%与普通百姓对物价感受还是存在很大差距。由于恰逢中秋和国庆双节，物价普遍都出现了较大幅度上涨，民众感觉CPI远远超过6.1%.具体项目如：鸡蛋价格感觉涨价很强劲，但是公布数据显示，蛋价格仅仅上涨14.2%,影响价格总水平上涨仅约为0.12个百分点。

必须清醒地认识到，CPI虽然连续两个月回落，但是回落幅度非常有限，仍在6%以上高位运行，且物价回落的基础非常脆弱和不巩固。从影响物价的食品类价格来说，粮食、肉禽及其制品特别是猪肉价格都出现了新一轮的反弹。连续回落的鲜菜价格进入深秋后也开始反弹。非食品价格的烟酒、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、居住等都出现了全面上涨的态势。

从国内货币投放压力看，外汇储备的持续增加给基础货币投放带来刚性需求。虽然我国贸易顺差接连下降，但是外汇储备并没有减少，外汇占款还在增加。央行9月21日公布的数据显示，截至8月末，我国外汇占款总额达252645.6亿元，其中8月份新增外汇占款达3769.4亿元，环比7月大幅增长超过七成。6、7月份新增外汇占款分别为2700亿元、2196亿元。3月份我国新增外汇占款达4079亿元，创出今年迄今为止月度外汇占款增量的高点，8月数据则创出年内月度增量的次高。9月份国际热钱流入加剧，外储仍然有不小增长，预计外汇占款仍将增加。同时，前9个月信贷投放虽然增速平稳，但是，由于救助中小企业政策出台，后三个月信贷投放将会有所反弹。基础货币投放难以抑制是通胀居高不下的货币因素。

因此，货币政策难言放松。要继续把控制物价放在第一位。在货币政策工具不松懈的同时，立即启动财税政策手段，通过大规模大幅度减税降费，给民营企业、民间投资腾出发展空间，激活民营企业和民间投资。如有必要的话，应像日本、瑞士一样干预汇率，遏制人民币无节制升值。