中联重科：积极涉及环卫机械买入评级

中联重科（000157）主要从事混凝土机械成套设备、起重设备、路面机械、水平定向钻孔设备等产品及配套件的开发、生产、销售和租赁。公司是我国工程机械行业的龙头，起重机械和混凝土机械是其两大主营业务。收购CIFA后，公司混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一；汽车起重机年产5000台以上，市场占有率国内第二位，仅次于徐工。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.23元、1.60元、1.90元，对应动态市盈率为13倍、10倍、8倍；当前共有23位分析师跟踪，14位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级，综合评级系数1.48。

公司是全球领先的混凝土机械和起重机械制造商，拥有Zoomlion及CIFA两大品牌，混凝土泵车、拖泵国内市场占有率居第二位。

随着我国二三线城市商品混凝土率的不断提升、设备需求向中小城市渗透以及水泥企业向下游拓展从事搅拌业务，混凝土机械需求持续强劲，一季度公司混凝土机械销售增长超过100%，安信证券预计二季度增长50%-100%，下半年随着保障房建设集中开工，预期将拉动混凝土机械全年增长50%-100%。

公司中大吨位塔式起重机、汽车起重机、履带起重机国内市场占有率分列第一、二和第四位。2010年起重机业务收入110亿元，其中，履带吊为10-15亿元，塔机26.6亿元，汽车起重机约60-70亿元。汽车起重机销售额中，中大吨位起重机占比60-70%。安信证券表示，2011年汽车起重机预计增长30-40%；塔机下游用户较为成熟，销售额将达70-80亿元，同比增长约160-200%。近期公司在江阴市工业园一期投资26亿元，项目达产后起重机新增产能2万台，逐渐提升公司在起重机领域的市场竞争力。

公司着力进行大的产业结构调整，在巩固优势产品市场地位的同时，抢先布局环卫机械，打破传统单一的清扫模式，形成城市环卫整体解决方案。2003年该业务销售额仅2-3亿元，2010年达到20-30亿元，环卫机械下游需求客户主要是市政采购、有实力的企业集团、机场。安信证券认为，随着我国城镇化率的不断提升，2011年环卫机械有望同比增长40-50%，未来有望成为公司新的利润增长点。

中银国际预计公司2011-2013年全面摊薄每股收益分别为1.185、1.597、2.024元，给予买入的投资评级。

风险因素：紧缩政策及房地产调控导致下游投资放缓超预期；钢材及零部件价格上涨；租赁业务存在的信贷风险。