2011年第二季度中国工程机械板块投资建议

随着工程机械行业销量增长出现放缓趋势，二季度以来机械板块走势远远弱于大盘，部分个股在大幅调整的同时，估值优势开始逐步显现。分析人士指出，工程机械短期缺乏催化因素，但长期仍看好行业的持续增长潜力，下半年龙头公司具备再次爆发潜力，中长线投资者可以考虑逐步建仓。

中金公司指出，虽然工程机械短期缺乏催化剂，但仍然看好7 月份以后的行情。5到6月，行业处于业绩真空期，且调研显示，经销商对5、6 月份的销量增长持相对谨慎态度，销量增长短期内难以出现明显好转。但长期上，仍看好年内行业的持续增长，仍建议投资者在7 月份以后吸纳优质龙头公司。

招商证券指出，民间投资回升是一季度推荐工程机械的主要假设，已得到验证，目前在销售回落市场信心不足的情况，但并不悲观。首先，鼓励和引导民企投资战略性新兴产业实施细则即将印发，中国铁路产业投资基金设计方案试点近期也将报国务院审议；其次，高铁和三代核电建设与发展不可能停止，项目经过重新论证将恢复建设；其三，发展制造业金融服务业是“十二五”重点提到的，这是有利于企业发展和风险控制的。

海通证券指出，目前下游情况略有好转，工程机械行业个股6月后或有机会。从上周商品房成交情况看，一线城市同比、环比分别增长77.20%和12.17%，部分二线城市同比仅下降9.07%，比4月中的下滑50%左右逐步好转。5月全国房地产销售数据预计将好于4月，有利后续信心。虽然目前工程机械实际销售情况不佳，但6、12月一般是我国结算付款集中月份，2011年6到7月将是保障房开工旺季，之后将是水利建设旺季，因此6月后工程机械股可能有一定机会。

中金公司则看好轨道交通装备和煤炭机械两大机械子行业。中金公司指出，轨道交通装备估值合理偏低，京沪高铁开通和铁道部招标重启将成为催化剂，其中特别看好中国南车的投资机会。中金公司认为，经过前期调整，目前中国南车的市盈率为20 倍左右，估值合理偏低，股价进一步下跌的空间不大。但中国南车2011到2015 年业绩仍将实现高于20%的稳定增长，而6 月份京沪高铁通车、铁道部装备招标重启有望成为催化剂，建议投资者积极介入。

中金公司还认为，煤炭机械行业估值合理偏低，行业确定性增长，年内有政策支撑，更具防御性。目前A 股郑煤机2011、2012 年的市盈率分别为20和15倍左右，估值合理甚至偏低，未来煤炭行业FAI 增速回升及救生舱的推广有望成为板块的催化剂，建议投资者逢低买入。