潍柴动力再次交出辉煌答卷 2011占有率再提高
盈利预测与风险提示
我们上调2011年业绩预测为4.89(+15%)元。预计2011-2013业绩水平为4.89元、5.36元和5.72元。在一种最悲观的预计下,预计潍柴发动机总销量有望达到63万台,同比上升约8%-10%,法士特亦是如此。再考虑山东重工集团协同效应的继续发扬,以及2010业绩释放不充分,因此2010年业绩增速保持在15%-20%左右是合理的。目前对应估值水平约为11.3倍,与主要重卡相关股票估值水平相当,但是公司从治理、研发和产业链等角度而言都要优于其他竞争对手,理应给予一定溢价。同时,主要工程机械公司2011年估值在15倍PE左右,远高于公司估值水平。短期而言,目前公司订单持续到了5月份,上半年不确定因素少,并且一季度有望实现20%以上的增长,因此我们维持潍柴动力买入的评级,估值水平在13-15倍较为合理。
潍柴动力业绩超预期的因素将来自于2012年1月1号国四标准推行所带来的提前透支消费,届时潍柴动力全年发动机销量有望突破70万,而这将是大概率事件。潍柴动力的风险来自于原材料成本大幅上升,以及国家投资项目不如预期。
2010,成绩辉煌
2010年潍柴动力实现营业总收入约为632.8亿元人民币,同比增长78.13%。归属于潍柴动力上市公司股东的净利润约为67.82亿元人民币,同比增长99%。每股基本盈利4.07元人民币。潍柴动力业绩情况基本符合市场预期,又一次给市场交了一份辉煌的答卷。每10股拟派现4.3元。
2010年市占率大幅上升,2011有望继续提升
潍柴动力发动机在重卡领域的市场占有率达到了40.1%,市占率同比上升了5.1个百分点,潍柴动力自身预计2011年有望再提高2个百分点。潍柴动力在5吨装载机配套领域的市占率达到了84.8%,与去年同期提高了4.8个百分点。
责任编辑:John
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