潍柴动力多元化战略打开配套件成长空间

潍柴动力主要从事生产及销售柴油机及相关零部件,以及为柴油机及配套产品的设计、开发、生产、销售及维修。公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一,主要向国内货车和工程机械制造商供应产品,柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套,并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域。今日投资《在线分析师》显示:公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为4.52元、5.24元和5.67元,对应动态市盈率为13倍、11倍和11倍;当前共有17位分析师跟踪,其中建议强烈买入和买入的分别为9人和8人,综合评级系数1.47。

潍柴动力是重卡行业的强势整合者,构建了重卡整车、重卡动力总成(发动机、变速箱、车桥)的完整产业链。潍柴动力是“重卡行业利润向动力总成集中”的最大受益者。动力总成的毛利率至少在25%以上,整车毛利率只有9%。从权益净利分析来看,动力总成是公司核心盈利来源。

受益下游重卡、工程机械销量大幅增长,上半年公司发动机销量将创新高。公司2010年发动机销量58万台,2011年1季度国内重卡和工程机械的需求旺盛,公司订单饱满,排产紧张,2011年1季度每月排产6万多台,国都证券预计1季度公司发动机销量有望达到20万台,同比增长30%以上,同时2季度将迎来销售旺季,预计上半年销量将强势增长。去年年底公司产能已由65万台扩大至75万台以上,可以满足旺盛的销量需求。

高市场占有率,造就垄断优势。南京证券认为,公司在重卡发动机市场占有率将近40%。工程机械类发动机市场占有率高达80%。公司11年产能达到70万台,去年因产能不足,导致客户流失的情况将不复存在。8吨以上重型汽车变速器市场占有率达到86%。公司前三大客户均是国内前五名的重卡企业,垄断优势明显。

多元化战略为公司打开新的成长空间。南京证券还认为,公司10L-12L销售占比达到70%以上,引领市场潮流。自主研发的WP5、WP7有望打开挖掘机市场,为公司打开新的盈利窗口。博杜安16L-33L发动机国产化将满足公司向大功率发动机领域进行拓展的技术需求。

国都证券最后表示,预计公司2010-2012年每股收益为4.01元、4.70元、5.79元。2011年随着保障房建设、水利建设以及区域振兴规划带来的基础设施建设投资逐步落实,公司下游重卡及工程机械有望平稳增长。给予公司“强烈推荐-A”的投资评级。

责任编辑:Amanda

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潍柴动力股份有限公司

潍柴创建于1946年,全球拥有员工9万人,2019年收入超过2600亿元,名列中国企业500强第87位,中国制造业500强第27位,中国机械工业百强企业第2位。  潍柴是一家跨领域、跨行业经营的国际化公司,在全球拥有动力系统、商用车、工程机械、智能物流、豪华游艇、金融与服务六大业务板块,分子公司遍及欧洲、北美、亚洲等地区,产品远销110多个国家和地区。旗下拥有7家上市公司、9支股票:潍柴动力(2338.HK;000338.SZ)、潍柴重机(000880.SZ)、亚星客车(600213.SH)、德国凯傲(KGX.F)、美国PSI(PSIX.O)、英国锡里斯(CWR.L)、加拿大巴拉德(BLDP.T;BLDP.N)。  潍柴高度重视科技创新,拥有内燃机可靠性国家重点实验室、国家商用汽车动力系统总成工程技术研究中心、国家商用汽车及工程机械新能源动力系统产业创新战略联盟、国家专业化众创空间等国家级研发平台,设有“院士工作站”“博士后工作站”等研究基地,建有国家智能制造示范基地。在中国潍坊、上海、西安、重庆、扬州等地建立研发中心,并在全球多地设立前沿技术创新中心,搭建起了全球协同研发平台,确保企业技术水平始终紧跟世界前沿。  潍柴坚持国际化发展战略,在全球打造了协同并进的产业布局。2004年,潍柴动力在香港上市,成为我国内燃机行业首家在港上市公司,一步打通资本国际化道路。2005年,潍柴动力并购湘火炬汽车集团,打造了重卡黄金产业链(潍柴发动机+法士特变速箱+汉德车桥+陕汽重卡),之后通过换股吸收合并湘火炬,由H股回归A股,开创了资本市场上的“潍柴模式”。2009年以来,潍柴先后并购具有百年历史的法国博杜安发动机公司,战略重组豪华游艇制造企业意大利法拉帝,与工业叉车及服务提供商德国凯傲集团战略合作,并购德国林德液压并实现国产化落地,支持凯傲集团收购自动化物流提供商美国德马泰克,战略投资可替代燃料动力系统提供商美国PSI公司、固态氧化物燃料电池供应商英国锡里斯动力控股有限公司和氢燃料电池提供商加拿大巴拉德动力系统有限公司,战略重组德国欧德思公司、奥地利VDS公司,实现了战略业务覆盖全球、均衡发展。同时,通过技术输出、产能合作等方式,潍柴在印度等地建立生产基地,实现了本土化制造的落地。  在快速发展的同时,潍柴一直模范履行社会责任,积极投身社会公益活动和慈善事业,在志愿服务、扶贫救灾、捐资助学等方面做出积极贡献,树立了良好形象。潍柴积极倡导节能减排、绿色生产,大力推动行业技术升级进步,与产业链上下游互利共赢发展,与社会各界共享发展成果。  潍柴的快速发展得到了社会各界的充分肯定,先后荣获“全国文明单位”“全国先进基层党组织”“自主创新典型企业”“国家创新型企业”“中国质量奖”“中国商标金奖•商标创新奖”“中国工业大奖”“全国企业文化示范基地”“全国质量奖”等荣誉称号,潍柴动力“重型商用车动力总成关键技术及应用”项目荣获2018年国家科技进步一等奖。  潍柴以“绿色动力、国际潍柴”为使命,以客户满意为宗旨,形成了独具特色的企业文化。面向未来,潍柴发布2020-2030战略,到2020年传统业务要超越世界一流水平,2030年新能源业务要引领全球行业发展;2025年前实现收入1000亿美元,2030年前实现收入1万亿人民币;各主业核心业务进入全球前三,稳居世界500强前150位,打造受人尊敬的国际化工业装备跨国集团。
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