千亿产业雄心 “中联重科”H股融资完美收官

2011年1月17日，刚刚在香港融资达150亿港元的中联重科(000157.SZ，01157HK)公告称，随着一系列稳定价格行动的顺利完成，公司H股稳定价格期已经结束。此举标志着中联重科历时数月的H股融资完美收官。

2010年12月23日，中联重科在联交所以每股14.98港元的价格发行8.7亿股H股，募资130.33亿港元。2011年1月5日，中联重科全额行使1.3亿股全球超额配售权，募资19.48亿港元，超额配售股份于1月13日上市交易，公司稳定H股价格行动圆满结束。

此次中联重科H股发行共募资近150亿港元，创下1998年以来全球工程机械行业融资之最。而公司H股发行也受到新加坡政府投资公司(GIC)及索罗斯香港基金公司等国际资本热捧。

“中国城市化进程的加速和高铁、水利等基础设施投资的发展，使得中联重科此次海外融资颇具想象空间，而较国内更为广阔的国外工程机械市场，则进一步打开了这种想象空间。”广发证券研究员邱世梁如是解读H股融资受捧的背后动因。

而与海外融资步伐伴进的是，中联重科剑指千亿销售收入的发展目标。“公司将以H股融资为契机，打开海外融资和市场拓展通道，同时借力海外并购和海外建厂等多种方式，力争在2015年销售收入突破1000亿元，进入世界工程机械前五强。”中联重科董事长兼CEO詹纯新诠释公司的产业雄心。

融资受捧背后

对应于中联重科产业拓展的步伐，公司的渐进式融资路径可谓风格鲜明。

2010年，中联重科完成2.98亿股定向增发，募资55.7亿元，投向中大型挖掘机产业升级和大吨位起重机产业化等11个项目。

大举增发背后，是各方对行业前景的看好。

“中国2009年城市化率仅46.6%，而日本城市化率由45%发展到66.3%的过程中，孕育了小松等世界工程机械巨头，中国城市化进程和保障性住房、高铁等产业的发展，至少可以保证工程机械行业未来10年的高速发展，基本不受周期性影响。”詹纯新这样描述国内工程机械的成长空间。

东方证券报告预计，十二五期间我国保障性住房、高铁、水利建设年均投资分别达8000亿元、7000亿元和2000亿元，可大幅带动混凝土机械、土方机械等工程机械品类的发展。

“增发主要是完成国内的产能布局，使公司收入来源更加均衡，增强公司抵御单个市场波动风险的能力。”邱世梁分析道。

国内产能进一步释放后，中联重科的目光更多地转向海外市场，海外融资接踵而来。2010年12月，中联重科完成150亿港元的H股融资。

H股融资获得了国际资本的高度青睐。新加坡政府投资公司(GIC)及索罗斯香港基金公司均通过国际配售认购。而被称为“亚洲股神”的李兆基也进行了私人认购，涉资5000万美元。这是作为恒基地产主席的李兆基2010年10月以来最大一笔投资。

中联重科H股获青睐背后，是各方对工程机械海外市场广阔前景的看好。邱世梁透露，中国工程机械市场容量占全球的比例为1/3，海外市场则达2/3，与国内市场空间比较，工程机械海外市场空间更广阔。而要成就一流工程机械企业，国际化是必由之路。

“随着国际工程机械市场复苏，2011年中国工程机械出口可望回到2008年金融危机前的最好水平。”国金证券研究员董亚光表示，未来如果大多数海外发展中国家走中国式经济发展道路，海外工程机械行业市场空间巨大。

资本青睐之下，中联重科H股上市后股价走势平稳，最高曾摸至18.60港元。1月19日，中联重科H股上涨3.97% %，报收 18.34 港元。相对于14.98港元的发行价，涨幅已达20.43%。

千亿产业雄心

国际资本大亨火线认筹中联重科的背后，是中联重科实力强大、业绩靓丽的现状和工程机械行业高速持续发展的预期。

目前，中联重科是世界第十大工程机械企业，全球最大混凝土机械制造商，中国工程机械行业产品目录最全的企业，中国最大的环卫机械公司。

广发证券报告显示，2000年上市的中联重科，目前产品涵盖混凝土机械、起重机械、环卫机械、土方机械、路面桩工机械等13大类别、28个系列和450多个品种，是全球产品链最齐全的工程机械企业。

2010年公司三季度报显示，中联重科总资产已突破500亿元，较上市之初增长了51倍。最新业绩预告则显示，今年公司实现净利润43-45亿元，比2000年增长了约80倍。

“工程机械产业是湖南省可以打造为超级产业的行业之一，将来有望做到2000亿乃至3000亿，而中联的目标是，到2015年，公司销售收入突破1000亿元。”詹纯新早已给出中联重科“千亿计划时间表”。

要实现千亿目标，除了在国内市场稳步推进，海外市场更是制胜关键。而中联重科此次H股融资主要用于拓展公司的国际化业务：建设和完善公司的境内外营销网络及服务体系和支持体系;进行产业升级和核心零部件配套能力建设;建设公司研发能力及开展新技术研究,建设公司的数字化服务和供应链协同管理平台;补充公司流动资金。

资料显示，中联重科本次H股发行所募资金，在扣除发行费用后，将有约28%(约38.23亿港元)用于在部分主要海外国家及地区开展业务及服务，巩固公司的市场地位;另外，还有约10%(约13.67亿港元)用于补充海外业务的营运资金。

“卡特彼勒、小松等世界级工程机械企业的发展历程表明，国际化是建设世界级工程机械企业的必经之路。他们都经历了产品市场由国内向国际转变的过程，也经历了产品国际化向资本国际化转变的过程。” 国金证券研究员董亚光认为，中联重科本次H股发行上市，将是公司又一次新的跨越。

詹纯新称，丰富的并购经验是中联重科的优势，也是公司国际化的助推器，显在的例证是，中联重科2008年并购CIFA后，协同效应已经初步显现，“未来如果有合适的企业与机会，公司会继续考虑海外并购”。

中联重科的国际化，最早的起步于2001年11月收购英国保路捷。从那时候起，中联重科开始着手推进技术、资本、市场全面与国际接轨。