投资机构重点关注工程机械 强力推荐6股

国金证券研究所11月29日在上海举行2011年投资策略会，国金研究所的分析师全面剖析2011年的宏观经济发展与A股市场演进，梳理未来一年的市场发展和行业投资机会。搜狐证券全程图文直播，以下是国金证券研究员董亚光对机械行业的研究报告。

新开工项目计划投资和信贷增速趋缓

新开工项目计划投资额增速明显回落：固定资产投资新开工项目计划总投资增速高位回落，前10个月累计增速为24.5%，相比10年全年67.2%的增速下降明显，预示着11年的开工热情将低于10年。

中长期贷款余额同比略有增长：今年9月底，人民币中长期贷款余额比年初增加5.71万亿元，比去年同期增加额5.51万亿元略有增加。

新开工面积温和增长

新开工面积温和增长：10年前10个月，商品房新开工面积达到13.2亿平方米，同比增长62%。根据国金宏观研究小组的测算，11年新开工面积增速为10-15%，与10年预计40%的增速相比有明显下降。

保障性住房作用明显：10年全国城镇保障性住房和各类棚户区改造开工计划580万套，投资近8,000亿元，预计11年保障性住房仍会保持高水平建设规模。

基建投资将维持高位

“城市化”发展推动基建投资：基建投资的主要增长动力来自与城市发展相关的公共设施投资、公路铁路等基础建设。11年基建类投资将同时受到“四万亿”刺激逐渐退出，和“十二五”规划启动的影响。

铁路投资需求重心转移：根据铁道部规划，10-12年铁路计划投资额分别为7000、7500和7000亿元。铁路对于机械产品的需求重心逐渐从建设机械转向铁路设备等。

制造业投资显示产业升级方向

制造业投资增速保持平稳，其变化主要是结构性的：从07年到10年，制造业和采矿业各子行业投资额的变化差别明显，体现了较鲜明的产业升级特点。

2011年重点关注子行业及公司

工程机械：11年整体需求增速将下滑

固定资产投资增速回落影响行业需求增长：经历了连续两年的高增长，根据国金工程机械表观消费模型，中性预测11年行业整体需求增速约为19%，呈现前低后高走势。

工程机械主要企业的市场份额

多元化：09年底以来，多家工程机械企业完成再融资，进行资产收购或产能扩张，为产品线布局的完善奠定了物质基础。

全球化：10年工程机械出口额有望达到100亿美元，约相当于行业销售额的17%左右。而上市企业即使考虑到以终端成品为主，其出口比例也并未显著高于行业平均水平，未来海外市场开拓空间巨大。

关注重点一：国产品牌挖掘机

国产品牌挖掘机取得积极进展：今年前10个月，三一、柳工的挖掘机市场份额分别列第6名和第10名，其销量也已达到了具有规模效应的水平。由于挖掘机市场上仍是外资品牌占主导地位，因此我们预计未来2年内外资企业之间的竞争将异常激烈。

关注重点二：汽车起重机市场格局

汽车起重机市场竞争格局变化中：汽车起重机市场曾经历了多年的市场集中度提升过程，04~10年，徐工和中联合计市场份额从64%提升至80%。而最近两年，三一和柳工的进入，正在改变这一格局。

关注重点三：海外市场

海外工程机械市场复苏明显：10年海外工程机械需求呈全面复苏态势，以卡特彼勒为例，各区域销量相对于09年均有明显增长。中国工程机械出口额也回升明显，但距08年高位还有相当差距。

日本工程机械的海外发展包括3个阶段：70年代中期开始，海外直接出口销售；80年代因日元升值，加速在欧美发达地区建立生产基地；00年以来，在中国、印度、东欧等新兴市场建立生产基地，扩大销售。

日本小松的国际化历程也经历了多个阶段：值得注意的是，大规模在海外建立生产基地的促发因素（汇率大幅升值、劳动力成本高企），对于目前中国工程机械行业才刚开始，因此现阶段还是需要依靠直接销售打开国际市场。