瑞银：工程机械业整体承压 如何挖掘金股？

在中国，工程机械行业景气度与房地产市场息息相关，房地产是工程机械最重要的下游之一，在房地产整体遇冷的情况下，工程机械行业景气度难有起色。

瑞银证券今日发布工程机械行业研报表示，疲弱的房地产新开工将压制工程机械设备的销售，固定资产投资增速仍在下滑，对整体行业保持谨慎态度，相对看好徐工机械和恒立油缸，认为这2股将是整体行业承压背景下的一抹亮色。

房地产拖累工程机械销售

瑞银认为，2014年上半年，工程机械下游相关行业(采矿业，建筑业，交通运输、仓储和邮政业，房地产业，水利、环境和公共设施管理业)投资增长喜忧参半。其中，铁路投资累计同比增速继续复苏，增长8.9%，道路投资增长10.9%；但房地产业投资累计同比增速则持续下降至14.1%，较2013年的20.6%下降6.5个百分点。该行测算的相关行业合计投资累计同比增速仅17.1%，较2013年的20.5%下降3.4个百分点，是2013年初以来的最低水平。

商品房销售金额下滑拖累工程机械销售

从资金面角度来看，在PSL(抵押补充贷款)和政策性银行的推动下，该行预计中长期企业新增贷款仍将维持高位。另一方面，银行风险偏好回升、银行间市场流动性仍然充裕，相对宽松的信贷条件应该仍能支撑下半年经济继续好转。

瑞银着重提到了房地产遇冷对于工程机械行业的不利影响，房地产销售下降，而新开工面积大幅下滑将压制工程机械设备的销售。

2014年上半年，商品房销售面积累计下降6%，销售额下降7%，房屋新开工面积累计同比下降16.5%；房屋施工面积累计同比增长11.3%，增速较2013年的16.1%明显下降。展望2014年下半年，由于2013年下半年商品房销售面积达7.9亿平米，绝对水平较高，因此该行预计下半年销售面积下降幅度有扩大的可能，从而压制开发商的房地产建设活动。

行业仍在下滑混凝土机械销量跌幅最大

瑞银表示，行业整体景气度并未好转，下滑之势未改。2013年4月开始，土方机械单月销量增速由负转正，其中挖机销量在2013年四季度实现了超过20%的增长，装载机在8月后亦实现了超过15%的月均销量增长。但进入2014年以来，由于房地产销售及新开工不佳，2014年3月，挖掘机和装载机销量分别下滑8%和4%，结束了11个月的正增长。此后4-7月，跌幅持续扩大，其中7月挖机销量下降27%，装载机销量下滑20%。