三一重工净利连年骤降 拟推三一重机赴港上市

2010年筹划H股上市而不得的三一重工(5.91, -0.11, -1.83%)(600031.SH)，在4年后，有望如愿以偿。

三一重工[微博]昨日发布公告称，该公司所属企业三一重机(中国)有限公司[Sany Heavy Machinery (China) Limited，下称“三一重机”]为更好引领挖掘机业务发展，拟在境外发行股份，并在港交所主板上市交易。其中，发行规模不超过发行后股份总数的30%(不含行使15%超额配售选择权)，根据港交所关于最低流通比例的规定和三一重机未来发展的资金需求确定具体发行规模。

2003年7月，三一重工[微博]首次公开发行股票并上市，此后，在2007年~2010年，该公司先后收购北京三一重机、三一重机等资产，产品组合由此扩大到混凝土机械、挖掘机械、汽车起重机械、履带起重机械、桩工机械、路面机械等领域。就三一重机而言，其主营产品为挖掘机械，分别属于工程机械行业下的不同子行业。

目前，三一已将挖掘机产品销往北美、欧洲、亚洲、非洲、拉丁美洲等五大洲40多个国家。早在2012年，三一重机的挖掘机国际销售超过2000台，三一挖掘机在巴西、印度和美国均已实现了本地化生产，德国挖掘机组装线也在全面筹划中。

根据瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)深圳分所为三一重机出具的瑞华深圳审字[2014]第48380178号《审计报告》，三一重机注册资本5万美元，2013年度营收为83.55亿元，归属于母公司所有者的净利润约为11.75亿元。

三一重工方面认为，三一重机境外上市成功，获得独立融资平台，将有助于挖掘机业务更好更快发展，同时，该公司还能将更多的融资资源投入到其他业务板块。“三一重机境外上市将会有力促进公司战略升级，进一步巩固核心竞争力，促进公司的可持续发展。”三一重工方面表示。

此时的背景是，中国机械行业经过十多年的高速发展后，逐渐遭遇国内市场饱和、增速乏力的现实。三一重工这艘大船的盈利能力，同样出现下滑的疲态。

数据显示，三一重工2011年、2012年、2013年实现归属于母公司所有者的净利润分别约为86.49亿元、56.86亿元和29.04亿元。

《第一财经日报》记者梳理发现，截至去年年底，三一重工的应收账款为187.28亿元，相比年初的数额增加37.54亿元，其他应收款也相应增加到了17.34亿元；应付账款方面，该公司去年年初为41.92亿元，到年底则增加至62.18亿元，一年下来增加了20.26亿元。更早时候，三一重工的银行贷款曾飙涨至273亿元，应收账款更是激增至229亿元。

中国机械工业联合会反馈的信息显示，今年1~6月累计实现利润总额7153亿元，同比增长19.58%；实现主营业务收入10.4万亿元，同比增长11.52%。

值得关注的是，在机械行业内，仍然存在着货款回收困难、融资成本上升、订货回升不稳等不利因素。

而在需求不足、融资成本攀升等多重因素作用下，机械工业应收账款持续处于高位，且呈现逐月上升之势，1~6月累计达3.27万亿元，同比增长13.48%。

一位机械行业人士表示，相比前两年的财务压力，现在的三一重工财务情况要好得多，而且“现在市场情况下，工程机械行业投资人都在观望，三一正在大打国际牌，乘机上市是对的”。

实际上，三一集团也早已调整战略，不断向内生式发展加“出海”并购投资的战略转变：除了直接出资在当地建厂，还相继将德国普茨迈斯特、奥地利帕尔菲格等世界知名企业购入囊中。以美国市场为例，三一重工总裁向文波曾向《第一财经日报》记者称，整体看美国市场运作非常好，“有些产品像履带起重机等销量非常好，今年的挖掘机销量也不错，销量会是去年的三倍”。

可以参照的是，同为机械行业巨擘的中联重科(4.87, -0.06, -1.22%)(000157.SZ，01157.HK)，此前已在2010年成功在香港挂牌。该公司在此后成功募资近150亿港元，大大充实了资金流。