工程机械两巨头公布中报 “微刺激”倍受期待

29日，A股上市的两大工程机械巨头中联重科（000157）和徐工机械（000425）相继发布了2013年中报，由于整个行业仍未走出寒冬，两大巨头中报业绩均有不同程度下降。其中，中联重科实现归属于上市公司股东净利润29.06亿元，同比下降48.31%；徐工机械实现归属于上市公司股东的净利润8.51亿元，同比下降46.49%。

控风险重视“现金为王”

记者发现，在行业寒冬的大背景下，中联重科和徐工机械上半年均采取了收缩政策，虽然营业收入和净利润出现大幅下降，但公司净现金流量大幅增长。中报数据显示，中联重科上半年经营活动产生的现金流量净额11.57亿元，同比增长97.47%，而徐工机械净现金流量相对较小为1.44亿元，但同比增幅达104.33%。

市场分析人士认为，从两家工程机械公司净现金流均大幅增长的数据看，说明两家公司均对工程机械行业的融资租赁等信用销售模式进行了大规模的压缩，并依此来控制公司的潜在销售风险。数据显示，中联重科今年上半年减少超过25亿元的有息负债，截至6月底，公司持有货币资金达到206.42亿，资产负债率仅为52.11%，保持行业最低水平。

“微刺激”政策值得期待

国家统计局数据显示，我国第二季度重点投资项目增速明显好于第一季度。与此同时，来自工程机械行业协会数据显示，今年国内1至3月汽车起重机及挖机销量同比分别下降32.1%和25%，而4至6月汽车起重机销量虽同比下降，但幅度降至27%；挖机销量更是同比上涨4.6%，季节性复苏变化明显。中联重科认为，随着国内下半年“微刺激”政策的实施，国家中西部铁路建设、棚户区改造、城市基础建设以及节能环保设施建设等将给国内工程机械市场带来新的发展机遇。同时，海外市场的缓慢复苏将拉动国内工程机械产品出口增长。

事实上，这种变化从中联重科中报里就可以看出端倪，第二季度公司实现营收142.02亿元，同比下降18.90%，但环比增长238.17%，实现净利润23.14亿元。“今年二季度环比有较大幅度改善，但行业仍处于弱复苏状态。随着下半年国家‘微刺激’政策实施，将给工程机械市场带来新的发展机遇。”中联重科董秘兼总裁助理申柯表示。中联重科高层也多次指出，行业平淡之时更是企业转型之机，将从业务和制度两个层面进行变革。中联重科董事长詹纯新曾提出，面对工程机械产能过剩的困扰，将从重点发展工程机械板块，转型为工程机械板块、农业机械板块、环卫板块、重卡板块和金融板块五大板块齐头并进；而在制度层面，当前中联重科正在实施的“事业部模拟股份制”，则有望带动全体员工的积极性。

专家点评

湖南金证证券分析师易凯：行业春天不是坐等来的

面对行业产能过剩的困扰，加之国内固定资产投资增速放缓的影响，机械制造类公司与其坐等下一个行业春天的到来，还不如积极深挖内部潜力，寻找提高经营状况的办法。今年上半年，虽然中联重科的营业收入、净利润都出现了同比下降，但是公司经营质量在第二季度得到整体提升，毛利率与去年基本持平，存货较一季度下降，衡量盈利质量的净经营性现金流也大幅增长。

公司表示，下半年基建投资增速提升空间有限，房地产新开工将持续在低位运行，工程机械市场需求下滑概率仍旧较大。因此，机械制造类公司寻找有赢利点重点发展以及风险控制是下半年的重要看点。具体来说，在紧缩政策之下，公司应将增加回款与提升经营质量作为各项工作的重中之重。另外，公司应加强海外平台的建设，推进海外市场的拓展，以及在下半年国家“微刺激”政策实施的背景下，抓住国家中西部铁路建设、棚户区改造、城市基础建设以及节能环保设施建设等将给国内工程机械市场带来新的发展机遇，这不仅是中联重科的出路，也是很多工程机械公司改善经营质量的出路。