弘毅投资A股滑铁卢 下注中联重科只赚到利息钱

弘毅投资已在A股上市的公司仅有两家，而除了中联重科，另一家获得弘毅投资青睐的新华保险，同样只让赵令欢赚到了“一点利息钱”。

A股市场持续低迷，那些曾经风光无限的PE投资机构们也早已风光不再。 即便是一些大牌的PE投资机构，在某些项目上的收益率表现，也堪称一般，甚至不及普通投资者的业绩表现。 而曾经在PE投资领域纵横捭阖的弘毅投资，就在一级半市场甚至是曾经堪称暴利的一级市场被打回原形。

与以原始股东身份潜伏凤凰传媒5年，获利7.54亿元相比，弘毅投资产业一期基金(天津)(有限合伙)(下称“弘毅投资”)，在参与中联重科(000157.SZ)2010年初定向增发项目上的表现，却令人大跌眼镜。 尽管上述定增股份早在2011年2月就已获解禁，但弘毅投资仅在2012年四季度减持过少量股份，此后便一直持有至今。与当初9.84亿元的投入相比，弘毅投资如今的浮盈已相当微薄。

“算下来，年化投资收益率也只有3%点多了，只相当于定期存款的一点利息钱，表现可以说相当一般。”上海一位私募人士分析指出。 实际上，在弘毅投资官网上最新列出的多达23个项目中，已在A股上市的公司仅有两家，而除了中联重科，另一家获得弘毅投资青睐的新华保险(601336.SH)，同样只让赵令欢赚到了“一点利息钱”。

中联重科定增“滑铁卢” 过去三年，中联重科着实带着弘毅投资玩了一把过山车。 早在中联重科2010年2月11日完成的定向增发中，弘毅投资产业一期基金作为第一大认购股东，就一举拿出了9.84亿元现金参与其中，对应18.70元每股的发行价，弘毅投资最终获配5263万股。 值得注意的是，弘毅投资对中联重科的看好从当初的认购情况就可见一斑。

尽管中联重科当时18.70元的定增价格，较17.93元的发行底价已溢价104.3%，但弘毅投资在此基础上，给出的第一价格和第二价格仍高达19元和19.50元。 事实上，即便如此，参与这次定增在外界看来也是一笔十分划算的买卖。

就在中联重科完成定增的当天，其二级市场股价已高达22.83元，较18.7元的增发价已有超过22%的涨幅。 这意味着，弘毅投资在中联重科项目上当天即获高达2.18亿元的浮盈。

不仅如此，中联重科连续数年的高送转，也曾让无缘中联重科增发项目的投资者艳羡不已。 中联重科曾先后于2010年中期和年末，分别进行10送15股和10送3股的高送转，弘毅投资所持股权亦随之增至17104.75万股。

然而，2012年二级市场雪崩式的暴跌，还是让曾经坚定看多的弘毅投资有所动摇。 2012年四季度弘毅投资一举减持中联重科达1161.90万股，据同花顺统计，中联重科去年四季度平均成交价为8.71元，这意味着弘毅投资在中联重科股价进一步雪崩之前，火线套现约1.01亿元。

上述减持之后，截至今年一季度弘毅投资仍持有中联重科15942.85万股，对应7月16日5.41元的收盘价，其持股市值约为8.63亿元。

事实上，通过增发入股中联重科之后，丰厚的现金分红也使弘毅基金获益良多，21世纪网统计发现，自2010年中期至今，中联重科累计进行过四次现金分红，而弘毅投资由此已获得1.18亿元的税前收益。

算上此前的减持收益，弘毅基金已累计收回税前2.19亿元的现金，加上目前8.63亿元的持股市值，弘毅投资累计投资市值约为10.82亿元，浮盈则仅剩下9800万元左右。 相对于高达9.84亿元的资金投入，弘毅投资历经3年，仅有不到1亿元的浮盈，照此计算3年以来的投资收益只有9.96%，年化收益率仅为3.32%。

“赵令欢曾多次表态看好中联重科，甚至觉得中联重科比联想还牛，但残酷的现实已经证实，在A股市场赚了钱就跑才是真理。”上述私募人士对此表示。

屡次错失高收益

对于弘毅投资而言，并不熟悉的一级半市场可谓是风云诡谲，而其擅长的一级市场，也没有给出好脸色。

2010年四季度，由弘毅投资控股80%的河北德仁投资有限公司，以36.18亿元的转让价受让上海亚创控股所持新华保险1.08亿股及相关增资权。

转让完成后，德仁投资以每股10元的价格参与新华保险2010年度增资计划，最终斥资12.6亿元，认购1.26亿股，认购完成后，德仁投资持股2.34亿股，占新华保险上市前总股本的9%。 2011年，德仁投资又以21.03元每股的价格，分别向天津信商投资管理有限公司等三家公司累计转让1.07亿股，收回22.50亿元现金。 至此，一直到新华保险上市，德仁投资始终持有其约1.27亿股，对应投资成本约为26.28亿元。

同样是2012年四季度，德仁投资曾在二级市场减持新华保险216.19万股，而其所持股份一直到2012年12月17日才获得解禁，对应解禁后11个交易日内26.20元的交易均价，德仁投资此次累计减持套现5665万元。 上述减持完成后，德仁投资仍持有新华保险1.25亿股，对应目前23.23元的股价，其持股市值约为29亿元，加上减持回收的现金，德仁投资目前浮盈约为3.29亿元，即便加上2011年末新华保险每10股0.9元的税前分红，德仁投资如今的税前浮盈也仅为3.4亿元左右。 这一收益同样表现一般，对应当初入股时26.28亿元的投入，德仁投资在该项目上的年化投资收益率也只有4.31%左右。

事实上，无论是在中联重科还是新华保险项目上，弘毅投资都并非没有机会。 弘毅投资所持中联重科股票早在2011年2月14日即获解禁，解禁后中联重科股价一路走高，到当年4月11日，更是达到了除权后17.64元的高位，这一价格也是中联重科上市至今的历史最高价。

而对应上述价格，弘毅投资当时的持股市值高达23.21亿元，浮盈13.37亿元，年化收益率高达135%。 类似的情节同样在新华保险上演过。

事实上，就在今年一季度的2月4日，新华保险还曾站上32.36元的年内新高，德仁投资当时的持股市值已达40.45亿元，加上此前的减持所得和分红款，德仁投资的累计持股市值在41.13亿元左右，对应浮盈14.85亿元，收益率达到56.51%。

然而，如今这一切都已成昨日黄花。