机械行业大发展：严冬将过 但仍乍暖还寒

煤炭机械：需求承压，关注行业整合

2012年1-10月，中国煤炭产量32.8亿吨，同比增长4.4%，增幅较2011年全年回落4.2个百分点。由于需求疲软，煤炭行业出现多年不见的积压现象，价格下滑幅度较大。以环渤海5500大卡动力煤为例，从年初的780元/吨降低到640元/吨，降幅接近20%。煤炭量价下跌对煤炭企业的利润和现金流影响明显，煤炭行业投资增速也从2012年1-6月的23.1%下降为1-10月的11.3%，而9-10月更是出现同比下滑。

目前，煤机产品的交付延迟现象有所发生，而新签合同的付款要求也普遍有所调整，因此对煤机企业的资金构成了很大压力。部分企业由于效益不佳，对行业前景的担忧加大，我们认为未来行业发生并购等整合行为会增加，同时上市的龙头企业也将利用资金等综合优势加快市场份额的扩大。

最近两年，郑煤机和天地科技两家龙头企业均积极扩展俄罗斯、土耳其、印度、乌克兰等海外煤机市场，并开始取得一些突破。

例如，2012年年初，天地科技获得乌克兰梅利尼科瓦煤矿改装项目合同，总金额达到5940万美元。2011年，郑煤机获得国际市场订货1.13亿美元，而2012年通过发行H股筹集资金，进一步完善海外市场布局。

择股思路

我们建议投资者聚焦于需求稳定、容量较大、集中度低的细分领域，优秀企业通过产品品质提升、经营模式创新等有可能突出重围，2013年保持平稳增长，展现成为行业最终的胜出者的潜力。

重点推荐中国北车。（行业回暖，通过关键部件提升利润率的方向确定）、南方泵业（300145.SZ，外延扩张见成效，收入和利润增速迎来向上拐点）、陕鼓动力（601369.SH，受益于煤化工发展，秦风气体作为资源整合平台值得期待），关注中联重科（000157.SZ）、三一重工（600031.SH）、柳工A、安徽合力、天广消防。

第一工程机械网声明：此消息系转载，第一工程机械网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。