机械行业投资策略：关注结构性机遇

摘要： 投资逻辑，需求前景广阔并处于快速增长期的行业；去库存顺利或下游需求有复苏可能的行业。明年上半年混凝土泵车或仍处于调整期。

2013年行业展望.受累于制造业固定资产投资疲弱、房地产调控政策延续,预计明年机械行业整体需求增速仍将维持低位,去库存及去产能的压力较大,但细分子行业景气度存在一定分化,其中:除铁路设备外,其他与基建强相关的子行业景气度依然低迷;与改善民生、能源结构优化等相关的子行业景气度较高,如道路养护设备、水泵、天然气设备等。

投资逻辑.我们认为明年机械行业存在结构性投资机会:(1)需求前景广阔并处于快速增长期的行业;(2)去库存顺利或下游需求有复苏可能的行业。

重点行业分析及推荐工程机械:行业弱复苏,但呈结构性分化:土石方机械销量增速的“底”已经出现,未来几个季度会逐渐回升;明年上半年混凝土泵车或仍处于调整期;预计销售“加杠杆”谨慎,行业销售持续超预期概率较小。建议在目前时点增加工程机械配置,重点推荐柳工、山推。

铁路设备:2013年城轨、高铁投资将大幅增长,客专进入通车高峰期、路网效应将逐步显现,轨道车辆及相关配件需求有望显著上升。

天然气设备:政策鼓励、使用成本低、基础设施网络趋于完善将推动明年天然气消费量快速上升,LNG设备维持高景气,重点看好液化装置及下游应用设备;此外,政府支持力度空前高涨,国内页岩气开发投资进一步增加,压裂设备、井下工具及相关服务的需求旺盛。

水泵:看好部分水泵增长前景,包括:(1)受益“二次供水”水质标准提高,清洁离心泵销量将稳定增长;(2)水利投资或提速,利好灌溉、农村饮水安全等相关水泵。

道路养护设备:在经历道路建设“大跃进”后,中国正逐步进入道路养护周期;随“十二五”规划和路面材料再生利用指导文件的出台及道路国检期的临近,明年道路养护设备景气度较高。