风电整机制造商业绩堪忧 零部件逆势报喜

截至8月28日，A股风力发电板块已有45家企业发布2012年中报，其中多数为风电设备制造领域企业。从披露的业绩数据看，风电整机制造商上半年延续去年以来的下滑态势，净利润同比降幅普遍超50%。值得注意的是，主要零部件制造企业净利润同比呈现逆势增长局面，给阴云密布的风电行业注入一丝暖流。

分析指出，风电整机制造领域一直以来产能过剩，近一两年来在下游市场需求快速下滑的影响下，低价竞争在未来一段时间内都将持续拖累企业经营业绩。目前国内从事风电零部件制造的企业较少，市场区分度高，从而有效规避了行业恶性竞争带来的冲击。

整机制造商堪忧

目前，金风科技（002202）、华锐风电（601558）、湘电股份（600416）和东方电气（600875）等风电整机制造龙头企业纷纷亮出上半年业绩。数据显示，这些企业上半年归属上市公司股东净利润同比均大幅下滑，行业持续低迷已影响至深。

中报显示，金风科技（002202）上半年实现营业收入34.8亿元，同比降低32.93%，归属上市公司股东净利润为0.72亿元，同比减少83.03%；基本每股收益0.0267元。而华锐风电（601558）上半年营业收入为30.9亿元，同比下降42.04%，归属上市公司股东净利润0.25亿元，同比下降96.25%，基本每股收益为0.01元。此外，风电业务占比已逾80%的湘电股份（600416），上半年净利润同比下降95.86% 。

风电行业市场竞争加剧，导致整机制造商风机销售价格均有所降低，毛利率也明显下滑。以行业两大龙头金风科技和华锐风电为例，上半年金风科技风机销售收入同比下滑37.09%至31.99亿元，占营业收入92.30%，毛利率同比降低9.13%。其中1.5MW产品营业收入同比锐减44.52%，毛利下滑7.75%；2.5MW产品收入微增0.4%，毛利同比增加13.59%。而华锐风电1.5MW风电机组上半年营业收入同比下降77.35%，营业利润率下降16.91个百分点，降至2.68%。其目前主打的3MW风电机组毛利率同比降低17.64个百分点，但营业收入却大增4236.2%，达18.9亿元。

值得注意的是，部分整机制造商海外市场拓展显现功效。华锐风电海外销售规模达到了2.81亿元，同比大幅增长，占销售收入比重从2011年度的不到1%提升到超过9%。湘电股份上半年海外市场收入同比大增117.37%。相比之下，金风科技尽管也做足功夫，但上半年海外销售收入同比下滑2.19%。

零部件企业逆势报喜

相比于整机制造商的惨淡经营，专攻于叶片、风电塔架等核心零部件的企业日子则好过不少。上半年，包括天顺风能（002531）和泰胜风能（300129）等塔架制造龙头净利润均同比增长超过50%。中材科技（002080）、九鼎新材（002201）等叶片厂商上半年业绩尽管未现增长，但相比于去年全年，业绩下滑已有所缓和。

国内市场风电整机产品毛利率屡创新低，但零部件毛利率却惊现增长局面。天顺风能（002531）上半年净利润同比增长75%，其风塔产品销售收入更是大增84%，毛利率稳步提升5个百分点，达到25.91%。另一家风塔龙头泰胜风能（300129）上半年产品毛利率提高近10个百分点，为21.42%。叶片制造大户中材科技（002080）上半年叶片销售收入扭转2011年的下滑局面，增长11.26%，达11.13亿元。

分析指出，目前国内风电设备制造企业多数为整机制造商，零部件配套企业相对较少，相对于整机市场，风电零部件企业竞争激烈程度相对较小。泰胜风能就在其半年报中表示，上半年公司在国内市场布局取得积极成效，市场份额稳步提升。