发改委驱动投资马车 或与上次信贷放水不同

宏观经济数据状况不佳，经济下行压力加大。发改委官方网站上显示，进入4月以来，投资审批提速，仅5月21日一天就审批了100多个项目，相当于5月份前20天的总和。以广东湛江钢铁基地项目为代表的一批重大项目也在停滞数年毫无进展后，在近期获得放行。

发改委“开闸”

根据统计部门的数据，进入二季度，中国经济下行压力不减。5月23日，国务院常务会议强调把稳增长放在更加重要的位置，并准备启动一批事关全局、带动性强的重大项目。发改委审批投资提速，被解读为中国新一轮经济刺激政策已经启动，政府将通过一系列经济政策来保证国内经济稳定增长。有专家甚至高呼“4万亿2.0版来了”，在上一轮天量投资的负面效应尚未消化殆尽之际，新一轮投资潮是否会加剧通胀，成为所有经济学家关注的核心话题。

“目前还没有依据表明现在的投资力度可以与4万亿相提并论，当时是应对危机所采取的紧急措施，现在没有必要也没有条件达到当时的力度。”交通银行首席经济学家连平对南方日报记者表示。

事实

五月放行项目超过千亿

5月23日，国务院常务会议指出，世界经济复苏的曲折性、艰巨性进一步凸显。国内经济运行中仍然存在一些突出矛盾和问题，特别是经济下行压力加大。国家统计局27日发布报告，1至4月份全国规模以上工业企业利润14525亿元，同比下降1.6%。而前三个月规模以上工业企业利润同比下降1.3%，由此看来，经济下行压力越来越大。

国务院会议确定立刻启动一批事关全局、带动性强的重大项目。其实，从4月份开始，交通运输部、铁道部、国资委等六部委相继出台政策，向民间资本敞开大门。而发改委网站的信息显示，项目审批速度明显加快，5月21日一天就审批了100多个项目，相当于5月份前20天的总和。

其实，今年2月底以来，重大建设项目审批速度明显加快，部分高速公路网、机场和轨道交通项目获得集中审批通过。据初步统计，1至4月份，新增项目增长8000多个，仅4月发改委批准项目就多达328个，近乎去年同期的两倍。

进入5月，发改委项目审批再次提速。其中以首钢、广东湛江和广西防城港等一批重大钢铁建设项目的获批最为瞩目。湛江钢铁项目停滞4年后终获放行，上述项目相加总投资额度将在千亿以上。

中金公司的最新研报显示，发改委今年共审批通过1263个项目，除海外和以工代赈项目外有882个，公用事业(1817.829,-0.16,-0.00%)行业项目占比高达78.8%，信息服务占比11.3%。其中公用事业板块中风电项目占比42.3%；水电项目占比28.8%，发改委今年已经核准8.8GW水电站，完成全年目标44%，相当于去年全年核准量的70%，获批规模较2011年明显提速。

在广州市社科院研究员彭澎看来，在出口和消费短期内难以提升的情况下，加大投资无疑是稳增长的法宝。在短期内，投资对经济的拉动立竿见影，效果最为明显，“但效益就难说了”。

专家

与4万亿投资不可相提并论

此次投资跟上次信贷放水不同

国家发改委审批项目增多，在经济下行压力增加，稳增长成为重点时，国家会不会再推出类似“4万亿”那样大规模的经济刺激计划？这成为众多经济界人士关注焦点。

“现在的信贷能力不足以支撑4万亿那么大的投资规模。”交通银行首席经济学家连平指出，2008年商业银行的信贷比在62%—63%之间，而现在已经上升到了67%，部分甚至更高，银行已经没有足够的能力如此大规模放开信贷。

“今年全年的货币政策方向是以稳健为主。”连平说，2008年遭遇的金融危机百年一遇，其冲击和影响当时难以预料，2009年中国进出口贸易对GDP增长速度的贡献是-4个百分点，为了抑制经济过快回落，故推出4万亿投资计划；现在的形势跟当时明显不同，进出口虽然仍不景气，但对GDP增长率的贡献仅在-0.5到0个百分点之间。“现在没必要采取反危机的措施。”

连平进一步分析称，从融资主体来看，在2008年的4万亿大投资中，中央实际只投入1.18万亿元，其他都是地方政府和银行放出的资金，其中银行是主体。“当时中央货币政策是适度宽松，但银行实际上是完全放开。”

“上一轮信贷总量比较大，也带来了不小的负面影响。但此后，中央加强了对地方融资主体的管理，很难再大开资金闸门。”连平称。