动车事故引发重新审视 高铁产业节奏或将调整

“7·23”动车追尾事件在资本市场上掀起了轩然大波，25日涉及高铁概念的股票几乎“全军覆没”。多位受访专家表示，该事件将促使中国反思高铁建设进度及未来的规划，高铁的整个产业链都将深受影响。

【暴跌】

高铁产业链“伤势”不一

“7·23”动车追尾事件后的第一个交易日，A股市场就给出了极其剧烈的反映：周一两市单边下挫，沪指放量大跌82.04点，跌幅为2.96%，击穿了2700点，深成指则大跌3.13%。凡是涉及高铁概念的股票，均出现了大幅调整甚至是恐慌性的暴跌。

市场暴跌的背后是铁路的安全运行问题引起社会高度关注。在追尾事故之前，京沪高铁4天连发3起故障，很多人相信，铁道部所称的“高铁磨合期”并不足以解释这些事故，更为深层次和系统性的原因有待追查。而这次严重的追尾事故对于相关产业链的打击，可能将会延伸到相关公司IPO上市，已上市公司定向增发等资本市场关联问题。

关于此次事故对高铁板块的影响，市场认为可从三个层面分析。银河证券研究员邱世梁说，从短期看，铁道部势必要加强安全检查，这或许会导致铁路投资节奏的进一步放缓。从中期看，如果此次事故影响公众乘坐高铁的信心，进而限制高铁上座率的提高，对高铁运营是不利的。从长期看，如果铁道部吸取此次的教训，改变以往“大干快上”的模式，着力加强安全管理和提高运营水平，铁路仍是极具竞争力的运输方式。

在目前的A股上市公司中，以铁路基建、车辆制造、铁路运输、通信监测系统，以及铁路上下游其他各类产业为主营业务的有35家上市公司。仅仅是从上市时间上看，2008年以来上市的公司有16家，显示出近三年来铁路特别是高铁建设“大干快上”模式下相关行业快速发展的现状。

在这中间，背靠高铁建设获得大部分订单的中小企业大批量在深交所中小板和创业板市场挂牌，而它们则成为在此次事故过后“受伤”最深的公司。

在股价上受到重挫的还有以中国南车、中国北车、晋西车轴为代表的客车制造公司，其中中国南车与中国北车两家客车制造龙头两天以来累计下跌幅度超过12%。虽然有声音认为车辆制造业公司可能会因高铁发展速度下降而受到负面影响，但也有业内专家认为，如果未来车辆降速，车次可能会增加，这反而不会对这些公司产生很大的负面效应，但在市场情绪作用下它们被“错杀”也很难挽回。

同时，在铁路上下游其他各类产业的上市公司中，有分别涉及高铁锻件、铁路轴承、铁路机床、防水设施、磁码客票打印机、铁路通信电缆、铁路电力设备、铁路交通电源、高铁用沥青、抗震减噪材料、铁路牵引变压器、高铁扣件等多个相关行业的15家公司。这些公司受影响程度不一，偏向于铁路基建上游的公司由于技术含量稍高议价能力较强，受到的影响偏小；而偏向于铁路基建下游产业链的公司，由于未来开工工程可能将减少而受到一定冲击，其中为高铁提供防水设施的东方雨虹就公告称，其上半年净利润同比下降30%-50%，其中一项重要原因就是由于高铁建设的放缓。

另外，铁路基建和铁路运输行业相关公司此次受到的影响相对较小，其中以大秦铁路、广深铁路、国恒铁路为代表的运输类公司由于各自经营较为稳定，股价已止跌企稳。而中国铁建、中国中铁等铁路建设类公司虽然股价屡创历史新低，但他们由于手中的合同订单较多，风险因素已得到释放。

【前景】

高铁产业节奏或临调整

根据铁道部此前公布的数据，“十二五”期间，我国铁路建设新线投产总规模将达3万公里，安排铁路投资2.8万亿元。根据此前媒体的统计，在这场铁路建设的大潮中，有超过30家上市公司参与分享其带来的巨大的商业机会。简而言之，在巨额投资的推动下，高铁已经形成了一个庞大的产业链条。

然而，“7·23”动车追尾事件的发生，正在使这个庞大的产业未来的发展面临着众多的不确定性。“温州动车追尾事故将进一步吸引社会关注焦点，并引发社会对高铁建设与发展、尤其是高铁建设进度及安全性的重新审视与反思。”方正证券机械行业高级研究员张远德认为。

“在技术运行成熟得到充分检验之前，可能进一步放缓高铁建设进度与降低规划建设里程；此次事故暴露出的安全辅助系统运行可靠性与稳定性问题，部分系统或需重新设计与修改，将对相关制造厂商产生深远影响，同时或将推迟关键系统与核心部件的国产化进程；放缓或延迟相关项目的竣工与通车时间，延缓相关设备与系统采购时间。”张远德表示。

多位专家向记者表示，现在应该反思我国目前的高铁建设，高铁建设速度应该放缓。中投顾问研究员黎雪荣也认为，受“7·23”事故影响，铁路投资可能会放缓。她认为，目前铁道部的资产负债率债务比较高，铁道部的利润没有大幅上升，而资本开支却大幅上升。

公开数据显示，21日铁道部发行一年期200亿元高信用等级短融意外流标，最终不得不由主承销商余额包销。截至去年底，铁道部总负债合计1.89万亿元，同比增45.14%；资产负债率57.44%，同比升4.38个百分点。