中联重科三季报点评:业绩低于预期,关注新业务与海外拓展

2021/11/04 19:08中信建投

-事件--

中联重科2021年前三季度实现营业收入544.27亿元,同比增长20.30%;实现归母净利润57.51亿元,同比增长1.13%;其中,Q3单季度实现营业收入119.78亿元,同比减少27.04%;实现归母净利润9.01亿元,同比减少46.01%。

中联重科2021年前三季度实现营业收入544.27亿元

中联重科2021年前三季度实现营业收入544.27亿元

--简评--

多因素导致下游需求低迷,公司Q3业绩下滑严重

三季度国内房地产、基建需求低迷,主要受以下因素影响:

①地方政府专项债的发放不及预期;

②开发商资金紧张,主要用于保交付,对于供应商、材料商、建筑商的支付较为紧张;

③钢材、砂石料等材料价格提升,下游客户开工积极性不高;

④部分地区受到强降水、限电的影响,开工严重不足。

公司主业混凝土机械、起重机械与房地产、基建高度相关,受行业需求不足影响,公司Q3业绩有所下滑,营业收入119.78亿元,同比减少27.04%;归母净利润9.01亿元,同比减少46.01%。

盈利能力短期承压,加码研发,期间费用结构改善

①公司前三季度毛、净利率分别为24.36%、10.68%,同比分别减少4.15、2.00 pct。Q3单季度实现毛、净利率22.05%、7.47%,同比分别减少4.98、2.79 pct。三季度钢材等原材料价格仍居高位,叠加收入减少造成的规模效应减弱,公司盈利能力下滑。

②公司前三季度期间费用率为12.74%,同比减少0.88pct,销售、管理、财务、研发费用率分别为5.17%、2.27%、-0.09%、5.40%,同比分别-1.77、-0.56、-0.17、+1.62pct。公司期间费用的增长主要系研发费用的提升所致,期间费用率结构整体优化。

工程机械板块重点关注高机、挖机以及海外拓展

高空作业平台:公司高机业务发展迅速,前三季度收入超过25亿元,产品型谱及性能均处于行业第一梯队。公司客户多为区域性龙头租赁商,市场渗透率与客户覆盖率更广,未来成长空间更大。

挖机:公司挖机产品也实现全型谱的覆盖,新园区年底正式投产,产品竞争力大大提升,助力公司取得更多的市场份额,预计明年挖机收入规模有望达到百亿。

海外业务:公司工程机械板块海外收入占比仍低,正在积极拓展,进行地面部队和航空港的建设,目前完成了印尼的样板建设,将继续拓展中东、白俄罗斯等地。公司将2022年定为海外元年,计划明年海外整体收入达到百亿元,“十四五”期间海外收入占比达到30%以上,未来海外业务将贡献更多收入。

坚定三大主线布局,第二、第三增长曲线清晰

农业机械+智慧农业:公司前三季度收入超过25亿,接近去年全年收入,今年全年公司农机板块收入规模将创历史新高,未来将构成公司第二增长曲线。公司定位中高端农机产品,凭借研发和资金优势,引领行业技术方向,同时布局智慧农业,和农业机械相辅相成,预计“十四五”期间农机与智慧农业板块有望冲击百亿规模。

新材料:公司今年以来开始发力万亿市场的建筑新材料业务。目前已有头部混凝土生产企业表达出强烈的合作意愿,部分合作项目预计在四季度落地。公司新材料工厂也将全面布局,预计明年上半年落地。公司在干混砂浆设备和配方上技术领先,将借助已有优势积极开拓新市场。

责任编辑:Jefon

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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