新周期中崛起 三一重工与国际巨头“掰手腕”

最近几年，与梁稳根一同变得低调的，还有他实际掌控的三一重工(600031，SH)。三一重工一度因行业的寒冬来临陷入低谷，市值从顶峰时的1500多亿元跌到200多亿元。

如今，经过几年战略调整，三一重工从谷底开始慢慢回升。2019年以来，这个巨头的市值近乎狂飙。三一重工2019年三季报显示，公司当期实现营业收入586.91亿元，同比增长42.88;实现归属于上市公司股东的净利润91.59亿元，同比增幅87.56%。这已超过了三一重工在2011年所创下的巅峰数据。

三一重工

一位市场人士认为，在国际市场，三一重工切入时间要晚，但份额却在快速往上走，在填补品牌和渠道的差距后，就可以和小松、卡特彼勒等国际巨头掰掰手腕。对此，三一方面也有自己的认知，公司一位内部人士告诉《每日经济新闻》记者，近期赶上小松还有可能，但赶上卡特彼勒，差距还是挺大的。“对比重工板块的销售和利润，三一应该已经进入全球前三了，但从品牌等方面肯定不一样。卡特彼勒毕竟是近百年的品牌，对三一来说，(卡特彼勒)肯定还是一个追赶的目标。”

前三季实现利润逾90亿

三一重工一位人士向《每日经济新闻》表示，三一集团2019年销售已过千亿，对于2020年的情况，公司高层目前持谨慎但乐观的态度。

10月31日，三一重工发布的2019年三季报显示，公司前三季实现营业收入586.91亿元，同比增长42.88;实现归属于上市公司股东的净利润91.59亿元，同比增幅87.56%。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然只是前三季度的数据，但已经超过了三一重工在2011年所创下的巅峰数据。那一年，三一重工的营业收入达到507.76亿元，实现归属于上市公司股东的净利润86.49亿元。

企业经营状况无疑反映在股价上。作为中国工程机械的龙头，三一重工的股价在2019年年内实现翻倍。2019年1月4日，三一重工收盘于7.91元每股，总市值629.5亿元。此后其股票一路上涨，截至2019年12月26日，三一重工收盘价为16.58元，总市值1396亿元。

在2018年财报中，三一重工称，工程机械行业经历了5年的持续深度调整，优胜劣汰效应显现，市场份额集中度呈不断提高趋势。2017至2018年，受基建投资、国家加强环境保护政策力度、设备更新升级、人工替代、出口增长等多重因素影响，工程机械行业市场高速增长，行业整体盈利水平大幅提升，龙头企业产品竞争力及市场份额大幅提升。

从数字来看，三一重工的股价、市值在2019年完成翻倍，已经是不小的成就。不过，这并不是这个工程机械巨头的巅峰。

“从盈利能力、现金流，还有行业地位，三一重工几乎所有指标，都已经超过了上一轮行业周期。”在国元证券分析师满在朋看来，到了2020年某个时间点，三一重工的市值可能就会超过2011年所创造的高点。

三一生产车间

从“五连降”到超越业绩巅峰

在历史最高市值排行榜中，三一重工排在国电电力、中海集运、南方航空等一众央企前面。同期(2011年)，三一重工的老对手中联重科(000157，SZ)，也曾以1050亿元的市值入选“千亿市值俱乐部”。

把三一推向巅峰的是2008年的政策刺激。“在这次刺激下，全国各地基建市场对工程机械的火爆需求，成就了包括三一在内的工程机械制造商。”一位经历了当年行情的工程机械业内人士向《每日经济新闻》记者表示。

然而，盛宴总有结束的时候。2012年，国家宏观经济政策转向为“稳增长”。这其中包括：对传统行业和基建的投资开始大幅收缩，加强环保治理，对煤炭行业开发进行管制。2012年，三一重工市值从顶峰时的1500多亿元跌到只有200多亿元。

中国工程机械工业协会统计显示，2012年行业内86家企业年销售收入同比下降8.16%，利润总额下降35.44%;2013年93家企业与上年同比，销售收入又下降了11.74%，利润总额下降了32.56%。

事实上，在2012年至2016年的5年间，三一重工为代表的国内工程机械行业经历了漫长的调整，三一重工也由此开启了业绩“五连降”模式。

2012年，三一重工的归属于上市公司股东的净利润缩减至56.86亿元，2013年继续萎缩，为29.04亿元，较上一年减少48.96%，2015年，滑落至4961万元。

2015年，三一重工在回复证监会的公告中表示，公司不排除2015年度出现亏损的可能性，这意味着三一重工连续十年盈利的纪录或将在那一年终结。下游需求不足，产能过剩，无疑让国内的机械工业企业普遍面临主营业务盈利难的问题。

好在机械行业的寒冬并没有持续太久，相关市场开始好转。《每日经济新闻》记者注意到，在经历“五连跌”后，自2016年以来，三一重工的营收、净利润开始重回增长轨道，而在2019年前三季度，营收、净利润数据已经超过2011年时的巅峰。

在一位长期跟踪三一重工的券商人士看来，随着更新需求占比越来越高，工程机械的周期性在减弱，相比于上一轮(2009~2011年)两三年的周期，“这一轮从2016年开始已经三年了，2020年应该还是没有问题。”

补齐短板追赶全球行业巨头

相比国内市场的大起大落，国际工程机械市场的相对平稳，也让三一重工等中资企业看到了两条腿走路的必要性。在国内行业严冬期，三一重工将触角延伸到了海外市场开拓上。

2015年，三一重工国际业务稳步提升，实现国际销售收入100亿元，占公司销售收入的44.2%，国际收入占比较前一年同期增长11.9个百分点。

“当看着卡特彼勒、小松这些外国对手时，我就想有朝一日我们的产品能超过它们，要实现这个目标虽然有个过程，但这是我们始终不变的目标。”两年前，向文波提及的目标如今正在慢慢接近。

事实上，在以三一重工为典型代表的工程机械领头企业的带领下，中国工程机械行业也在悄然改变。据工程机械行业协会数据，2019年1~9月行业挖掘机销量17.92万台，同比增长14.7%;其中国内销量15.98万台，同比增加12.2%，出口销量1.94 万台，同比增加39.9%。

《日本经济新闻》2019年11月23日报道：三一重工已经成为可与美国卡特彼勒公司和日本小松制作所比肩的全球工程机械三强之一，且在2019年第三季度，三一重工是三家企业中唯一收入增长的。

三一挖掘机

三一重工第三季度销售额达到153亿元人民币(21.7亿美元)，比4年前增长3倍以上，净利润同比猛增61%，达到24亿元。在中国市场份额为23%，7年内翻了一番。

值得注意的是，卡特彼勒、小松和日立建机等日美工程机械企业，在2018年第三季度业绩普遍不佳。他们在中国被三一重工抢占了市场份额。

2019年12月13日，三一重工公告称，公司拟以自有资金收购控股股东三一集团持有的三一汽车金融有限公司91.43%股权，对应评估价值42.21亿元，拟交易金额39.8亿元。

东北证券在研报中称，从全球工程机械龙头卡特来看，金融部门是其很重要的部门之一，为其在海外销售的扩张起了很大的作用，这里面包括对客户灵活融资手段的提供，也包括对海外代理商的增信，可以提供更便宜的资金，通过收购三一汽车金融公司，公司海外市场拓展进程有望进一步提速。

（来源：每日经济新闻）

责任编辑：leo