电力设备行业：国内核电市场来看核电前期投资巨大

2016/09/21 14:53中国投资咨询网

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1.事件

近期中广核官网发布消息,其持股33.5%的英国欣克利角(HinkleyPoint)C核电站获英国核准,是英国近20年来第一座新建的核电站。项目由法国电力集团(EDF)和中广核共同投资180亿英镑折合约1564亿元人民币,EDF出资占2/3、中广核占1/3。

2.我们的分析与判断

(一)全球第5台EPR三代技术核电机组

该项目采用法国阿海珐(Areva)三代技术EPR(EuropeanPressurizedReactor),将是全球第5台。前4台在建项目,分别是国内广东台山一期2台,预计今年投产,以及法国FA3项目和芬兰OL3项目,预计2018年后投产。

(二)项目造价是国内同类项目2倍,但主要由英国本土供应商供应设备

该项目装机容量3.2GW,每瓦投资约49元,是采用美国西屋三代技术AP1000三门一期每瓦27元造价的2倍,是同样技术的台山一期23元的2倍多。但是该项目设计和工程建造主要由EDF负责,并且投资协议中要求60%的项目金额投入英国本土供应商,核蒸汽供应系统、仪表与控制系统、汽轮机等关键设备也已确定由阿海珐和阿尔斯通提供。

(三)高上网电价保障财务投资者合理投资回报率

该项目对于财务投资者中广核来说,虽然造价贵了一倍但是核定的0.0925英镑/千瓦时折合约0.8元/千瓦时的上网电价使得项目投资回报率还是较合理的,并且,这将是中国在发达国家的首个核电站项目。

3.投资建议

对于国内设备供应商来说,虽然该项目的设备供应市场有限,但是预计该项目投产后供应给英国的7%的电力不能完全替代英国正在退役的火电厂和核电机组的退出电力,后续英国塞兹韦尔C项目(EDF投资80%、中广核20%)和布拉德韦尔B项目(中广核投资66.5%、EDF33.5%)将为国内设备供应商提供走出去的较大机会,特别是后者将由中广核主导拟采用“华龙一号”,以防城港核电站3、4号机组为参考电站(但项目落地还需通过英国通用技术GDA审查)。

从国内核电市场来看,核电前期投资巨大,我们预计一直低于预期的核准进度或在年底前有变化,推荐江苏神通、台海核电、盈峰环境。

责任编辑：Keyi

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文章关键字电力设备核电市场投资

两大特高压工程密集开工电力设备将迎万亿市场

近期，特高压工程密集开工，速度超出市场预期。仅6月份，就有晋北-江苏工程和酒泉—湖南工程相继开工。国家电网2015年计划在国内核准建设“六交八直”14条线路，目前已经开工4条线路。需要一提的是，随着特高压建设的全面加速，电力设备市场也将迎来巨大的市场。业内人士表示，全球能源互联网建设将催生一个万亿元以上的市场，必将大幅增加以特高压为代表的高端电力设备需求。山西首条特高压工程开工 6月29日，山西晋北-江苏南京 800千伏特高压直流输电工程（以下简称“晋北-江苏工程”）开工。作为纳入国家大气污染防治行动计划的重点输电通道，该工程投资162亿元，将全面采用我国自主研发的特高压直流输电技术和装备。晋北-江苏工程是继蒙西—晋北—北京西－天津南、榆横－晋中－石家庄－济南－潍坊两项特高压交流工程开工建设后的又一条晋电外送特高压通道。该工程山西省境内线路长度约313.8公里，途经朔州、忻州、阳泉、晋中四市，动态投资约68亿元，计划于2017年9月份建成投运。这是山西首条特高压直流工程，也是落地江苏的第二条特高压直流工程。据了解，山西煤炭、风能等能源资源丰富，是国家“十二五”规划纲要确定的五大综合能源基地之一。预计2015年至2020年，晋北新投产火电装机1500万千瓦，新投产风电等新能源装机780万千瓦。建成后将促进山西煤炭、风能资源开发与外送，目前，山西火电装机已达到5500万千瓦，并网风电装机达到500万千瓦。需要一提的是，目前，我国弃电窝电现象严重，特高压被认为是解决该问题的方式之一。香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者表示，特高压可以快速解决发电用电不平衡的区域性问题，可以提高能源效率，这不仅是为了支持经济转型升级，也是为节能减排实现承诺提供最有力的支持。此外，随着能源互联网的推进，特高压也借此迎来新的发展机遇。有券商分析师向《证券日报》记者表示，能源互联网的本质是降低人类获取能源的成本。特高压在降低能源获取成本方面作用明显，是构筑能源互联网的基础。今年以来出台的电力体制改革文件和配套细则均强调要扩大电力资源优化配置的范围，这一点也正是特高压建设的意义之所在。电力设备将迎万亿元市场今年以来，特高压工程建设不断加速。 6 月3 日，途经甘肃、陕西、重庆、湖北、湖南5 个省市的酒泉—湖南 800千伏特高压直流输电工程(以下简称“酒泉—湖南工程”)正式开工。国家电网2015年计划在国内核准建设“六交八直”14条线路，目前已经开工4 条线路；到2020 年计划在国内建成“五纵五横”特高压电网，合计27条特高压线路。此外，特高压“走出去”步伐也正在加速，在巴西美丽山项目开工的基础上，国家电网正在规划的海外项目还有6个。目前，国家电网已累计建成“三交四直”特高压工程，在建“四交三直”特高压工程，在运在建特高压输电线路长度超过2.2万公里，累计送电超过3300亿千瓦时。民生证券分析师黄彤表示，特高压能够解决目前弃风、弃光限电问题，同时特高压作为重大基础设施符合“一带一路”战略将加快“走出去”步伐。值得注意的是，随着特高压工程建设的加速，特高压主设备制造商将迎来订单高峰期。目前淮南-南京-上海、锡盟-山东、宁东-浙江“两交一直”已正式开工，总投资683亿元，全部于2016年竣工投产。根据国网投资估算，仅建设晋北—江苏工程，就将增加输变电装备制造业产值118亿元，直接带动电源及相关投资655亿元。申万宏源研究报告认为，随着国家能源局12条大气污染防治输电通道建设推进，以及今年国网“六交八直”特高压规划的落地，预计今年交、直流特高压招标及开工项目总数将远超2014年，特高压相关设备龙头公司将受益。此外，特高压建设进入全面提速的新阶段，将为电力设备企业带来大量订单。平高电气、许继电气、特变电工、中国西电、大连电瓷、金利华电等相关特高压电力设备龙头有望受益。国家电网就表示，随着后续“五交八直”特高压工程的加快推进，新增特高压电网投资将达到4500亿元，带动电源和相关产业投资1.7万亿元。 “全球能源互联网建设将催生一个万亿元以上的市场，必将大幅增加以特高压为代表的高端电力设备需求。”民生证券分析师还指出。[详细]2015-07-02 09:04

新能源行业不景气上半年电力设备产量下滑

中国机械工业联合会下属中国电器工业协会8月7日发布的数据显示，今年以来，全国发电设备产量连续下滑，截至6月底，发电设备产量同比下降7.31%。其中，风电发电机组同比下滑17.51%，汽轮发电机同比下降4.71%。根据中电协数据，今年1-6月，全国电力电器行业完成工业总产值22683.98亿元，同比增长10.74%。但一些主要设备产值连续出现负增长，其中天然气发电领域的汽轮机及辅机制造行业同比分别下降14.16%和13.15%。另外，风力发电原动设备制造、工业电炉制造及光伏发电设备元器件制造等行业工业总产值同比也出现负增长。出口方面，1-6月全国电力设备出口交货值完成3091.21亿元，同比下降0.48%，其中出口额下滑最多的特种陶瓷制品制造行业，下降幅度达19.46%。此外，燃气轮机、光伏元器件及输配电领域的变压器、整流器和电感器制造等出口交货值同比也出现负增长。分析指出，发电设备产量减少，与国内火电和新能源发电等行业整体不景气有关。当前，全国火电厂亏损局面未实现根本扭转，而风电、太阳能等新能源发电遭遇并网难题。此外，目前整体宏观经济下行，全社会用电量增速放缓一定程度影响到发电企业新建电厂的节奏，导致发电设备市场需求不振。[详细]2012-08-15 11:31

两核电公司将登陆A股核电市场或迎爆发式增长

近日，中国核建在证监会网站进行预先披露更新，IPO进入关键时期，预计今年内有望登陆A股。而在6月2日，“核电第一股”中国核电(601985,咨询)这只巨型IPO也将在资本市场发行。不得不说，今年的核电市场可谓异常热闹，好消息不断。中电投和国家核电合并一事有可能在5月底收官，而重组完成后的公司旗下的核电资产也被业内认为将借助资本平台实现上市。业内人士表示，2015年是我国核电重启的关键之年，预计还会有4台至6台核电机组得到核准。两只核电股将先后上市 5月22日晚间，证监会官网在“预先披露”一栏中公布了中国核工业建设股份有限公司(下称“中国核建”)拟上市的申报材料。根据披露，中国核建此次拟发行不超过5.25亿股，发行后总股本不超过26.25亿股，拟募集资金27亿元。此次募集资金主要用于核电工程建造筹建项目、购置核电建造施工设备项目(5亿元)、核电工程与核工程技术研究项目(1亿元)、公司信息化能力建设项目(1亿元)、海安县保障房建设移交项目(2亿元)以及补充公司流动资金(3亿元)。据了解，中国核建目前正在承担国内12个核电站共计26台机组的核岛及部分常规岛工程建设任务，并承建巴基斯坦恰希玛核电站，具备AP1000、EPR、华龙一号等新一代先进压水堆及高温气冷堆的建设能力。需要一提的是，“核电第一股”中国核电将在6月2日发行。根据中国核电公布的招股说明书，中国核电拟在A股主板公开发行不超过36.51亿股，约占发行后总股本的25%，拟募集资金162.5亿元，其中92亿元用于10个沿海核电机组项目建设，所剩70.5亿元用于补充流动资金。中国核电表示，公司近年来进入了核电项目的建设高峰期，资本性支出较大。公司较为依赖债务融资进行长期建设和投资，导致公司资产负债率较高。截至2013年底，资产负债率高达78.12%。核电集团需要巨额的资金来建设新的核电项目，核电大发展对于资金的渴求不言而喻。随着国家对于核电的大力发展，核电企业上市的进程也必然会加速。“两只核电股集中上市确实有点超预期。”有核电人士向《证券日报》记者表示，核电不断发展确实需要通过上市来解决资金问题，但是没有料到两只核电股会先后登陆资本市场。有券商分析师告诉《证券日报》记者，两核电公司上市，将为A股的核电板块带来重大利好以及价值重估。此外，需要一提的是，中电投和国家核电合并一事也有望在本月底完成，而合并后，其中的核电资产也有望借助中电投旗下上市公司平台而上市。海通证券分析师何继红认为，随着国资层面国企改革的逐步推进，核电相关资产的证券化进程亦值得期待。核电将迎爆发式发展值得注意的是，近日，我国引进的三代核电技术AP1000主泵研发成功。对此，方正证券电气设备分析师认为，主泵的成功研发，2016年起将开启多地AP1000项目的审批高潮，推动我国核电行业进入实质性的快速发展阶段。目前，陆丰一期、徐大堡一期、三门二期、海阳二期、白龙一期、桃花江一期、咸宁一期、彭泽一期，8个项目共16台核电机组按照AP1000技术路线准备且准备较为充分。上述分析师还表示：“预计这些项目将是AP1000项目启动后首批获批机组。此外，目前内陆核电项目全部按照AP1000技术路线准备，AP1000的顺利进展，也将为内陆核电项目启动打下坚实基础。”在核电机组加速建设和行业整合的推动下，我国核电市场将迎来爆发期。国泰君安研究报告认为，核电处在国内大发展和出口前期，市场空间大，核电板块机会至少将持续至2015年全年，核电国内建设与出口是在国家层面上大力推行，落实确定性高且会有持续利好。中国核能行业协会副秘书长徐玉明在上周召开的核电大会上表示，2015年是我国核电重启的关键之年，预计还会有4台至6台核电机组得到核准，到年底运行机组的总装机容量将达到3000万千瓦。他还表示，这意味着2020年之前，我国至少还要新建3500万千瓦的核电机组，平均每年开工5台至6台，每年新增投资要1000亿元左右。[详细]2015-05-26 09:38

核电年内重启几成定局万亿元市场拉开发展序幕

核电年内重启几成定局。近日，国家能源局同意福建福清5、6 号机组工程调整为“华龙一号”技术方案，第三代国产核电技术获认可。分析师认为，核电发展的技术障碍解除，核电年内重启基本确定。核电新项目年内获批条件完全具备。此外，这也将拉开我国核电快速发展的序幕，国内核电将进入快速发展期，万亿市场即将打开。核电年内重启成定局近日，国家能源局发布《关于福建福清5、6 号机组工程调整为“华龙一号”技术方案的复函》，同时强调要充分利用我国目前的核电装备制造业体系，支持关键设备、零部件和材料的国产化工作，压力容器、蒸发器、主泵、数字化仪控系统、堆内构件、控制棒驱动机构、常规岛等关键设备、泵/阀门等零部件、690U 型管、核级电缆、焊材等关键材料的国产化比例不得低于85%。实际上，此前核电迟迟没有重启，除了安全上的考虑，还有一个核心原因为没有可用的第三代国产技术。三代国产技术之一华龙一号由于共有方中核集团及中广核的利益之争而迟迟无法正式落地，国家能源局对华龙一号的态度也存在疑虑；而另一三代国产技术CAP1400 则由于主设备研发遇阻而无法落地。国泰君安分析师表示，该消息正式标志着具有完整自主知识产权的第三代国产核电技术获得全面认可落地，核电年内重启基本确定。至此，核电新项目年内获批条件完全具备。福清二期和防城港二期共四座机组已排除了最大的启动障碍，预计将于年底迅速启动。同时，在国家核安全局11月4日召开的核电话题专题解读会上，相关人士也透露，核能作为目前唯一可大规模利用的替代能源，已经成为我国能源战略的必然选择。相关部门正在制定核电重启计划，初步拟定了开工项目的名单。拉开核电快速发展序幕今年以来，我国能源结构调整不断深入，随着日本核岛事故负面影响逐渐消退，快速发展核电成为业内共识并渐渐得到高层认可。国泰君安分析师吕娟认为，华龙一号技术明确得到了拥有方中核集团与中广核，以及审批方国家能源局的一致认可。至此核电新项目年内获批条件完全具备，预计2014年内采用华龙一号技术的福清三期、防城港二期共四座机组将首先获批动工。而这也将拉开我国核电快速发展的序幕。还有业内人士向《证券日报》记者表示，当前核电重启急迫，市场建设积极性高，预计福清5、6 号机组调整方案具有非常强的示范效应。本次技术调整也暗含着“华龙一号”的技术成熟度、安全性等得到了上层认可，意味着调整后的机组建设速度可能会加快。值得注意的是，前不久，发改委正式核定了沿海4个核电站项目的开工计划，分别是山东荣成石岛湾一期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和辽宁大连红沿河二期，合计总装机量为1010万千瓦，预计分别将于2017年前后并网发电。按照国家能源局“十二五”规划及长期规划，2015 年、2020 年、2030 年我国在运营及在建装机量分别达到5800 千瓦、8800 千瓦及15000 千瓦，意味着2015年-2030 年间将新开工101 座机组，总投资额1.2 万亿。即每年新开工6 座百万千瓦机组，每年核电投资600 亿元，其中每年设备投资额将达到300 亿元，市场空间巨大。 “这也意味着国内核电进入快速发展期，万亿市场打开。”吕娟认为。此外，在吕娟看来，在国产核电技术的落地以及即将动工将大大提升我国核电技术在国际市场上的竞争力。预计已签订协议的出口至巴基斯坦的8 座核电机组及出口至罗马尼亚的2座核电机组将很快落实。而我国核电对其他国家的出口前景，尤其是对“一路一带”所包括国家的核电出口前景也将非常值得期待。[详细]2014-11-10 09:44

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