三一重工:收购与对外合作加速 向新装备领域转型

2016/08/08 10:36广发证券

事件:近期,公司公告与保利科技投资、中天引控签订对外投资合作协议,通过关联交易的方式收购湖南中成机械99%的股权,同时,公司也公告第一期员工持股计划买入公司股票74179006股,成交均价为5.26元/股。

核心观点:

收购+对外合作,向新装备领域转型步伐加快。

公司受让三一路面和中富机械所持有的中成机械99%股权,该公司主营混凝土泵送管道、高新产品配套钢结构件等,2015年度实现营业收入2.7亿元,净利润1187万元,2016年上半年实现营业收入1.2亿元,净利润974万元,此次收购合作,优化了中成的股权关系,也有利于中成机械未来的新三板挂牌,目前中成持有的三一工业职业技术学院100%股权;公司与保利科技、中天引控签订对外合作协议,三方将共同组建合资公司,拟开展军用和民用等相关新型装备的设计、研发、制造、销售、服务等业务。

员工持股激励计划落地,“军工+住宅工业化”转型加速。

此次公司第一期员工持股计划总规模4亿元,认购对象中董监高的比例达到19%,中层及核心人员比例为81%。通过设立分级,按照两倍杠杆承担风险收益,此次激励范围广,激励效果显著,也为公司在行业低谷时期未来的发展彰显了信心。根据公司此前公告内容,住宅工业化和军工装备两大方向是未来公司转型的新方向,员工持股完成,各方利益高度捆绑,将会加速公司非工程机械业务发展和向综合性重工集团转型的步伐。投资建议:预计公司16-18年营业收入240.7亿、247.9亿元、261.5亿元,对应的EPS分别是0.047元、0.071元和0.107元。基于公司资产端出现的边际变化叠加公司开拓新业务转型预期,我们继续给予公司“买入”评级。风险提示:工程机械销售持续不景气;外延收购风险;应收账款风险。

责任编辑:Keyi

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三一重工股份有限公司

三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年,总部坐落于长沙经济技术开发区。自公司成立以来,三一重工每年以50%以上的速度增长。2008年,尽管受金融危机影响,三一重工仍然延续了以往的增长,全年实现营业收入137.45亿元,较上年增长50.3%。2009年公司实现销售收入164.96亿元,同比增长20.01%,利润总额26.29亿元,同比增长70.65%。2010年上半年,公司实现营业收入169.46亿元,同比增长98.43%;利润总额36.18亿元,较上年同期增长159.33%;净利润28.75亿元,同比增长162.39%。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售,产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等26大类200多个品种,主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机等。目前,三一混凝土输送机械、搅拌设备、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌,混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位,是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。2002年,三一重工在香港国际金融中心创下单泵垂直泵送混凝土406米的世界纪录。2007年12月,三一重工在上海环球金融中心以492米再次创造单泵垂直泵送的世界新高。三一重工还研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车。2007年10月,由三一重工自主研制的66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底,三一推出72米世界最长臂架泵车,实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。三一秉承“品质改变世界”经营理念,将销售收入的5%-7%用于研发。拥有国家级技术开发中心和博士后流动工作站,目前共申请专利2040项,拥有授权有效专利1000项。荣获国家科技进步二等奖,被认定为中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名牌产品、中国工程机械行业标志性品牌。在国内,三一重工建有遍布全国的100多个营销、服务机构,拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念,将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球,三一建有30个海外子公司,业务覆盖达150个国家,产品出口到110多个国家和地区。目前,三一已在印度、美国、德国、巴西相继投资建设工程机械研发制造基地。三一重工已通过国家ISO9000质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全体系认证和德国TUV认证。三一重工于2003年7月3日上市;2005年6月10日,三一重工成为首家股权分置改革成功并实现全流通的企业,被载入中国资本市场史册。2003年10月3日 中共中央总书记、国家主席胡锦涛视察三一,亲切鼓励三一人:“你们已经取得了辉煌的过去,希望你们团结一心,有一个更加美好的未来!”此后,温家宝、贾庆林、曾庆红、黄菊、周永康等党和国家主要领导人相继视察三一。董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人,中共十七大代表,八、九、十届全国人大代表,全国劳动模范、全国优秀民营企业家,优秀中国特色社会主义事业建设者,“中国经济年度人物”、福布斯“中国上市公司最佳老板”、“蒙代尔•世界经理人成就奖”获得者。
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