2016年一季度固定资产投资 加强对基建 工程机械行业的信心

2016/04/21 09:18高盛高华证券

2016年一季度基建、房地产及机械领域的数据强劲。

按照国家统计局和高盛定义的2016年一季度中国基建投资分别从今年1-2月的15.0%/12.9%升至19.6%/15.2%,同时受3月份房地产新开工面积同比增长27%的推动,房地产投资的同比增速反弹至9.8%(2016年1-2月/2015全年分别为+3%/+1%)。2016年3月新开工项目的总规划投资同比增长了39%,延续年初的强劲势头并预示未来投资增长情况良好。不出所料的是,具有早周期性的挖掘机/装载机/压路机的2016年3月国内销售额同比增速复苏至18%/39%/44%(1-2月份为+5%/-28%/+4%),而且小松/日立建机中国的挖掘机利用时间同比增长了30%/20%。

社会融资规模加速增长以及推出专用资金印证了我们对2016年基建投资形势更加有利的看法。

2016年一季度社会融资规模增量同比增长41%至人民币6.59万亿元,得益于中央政府、银行及保险企业等推出的基建专用资金。具体而言,我们估测人民币1万亿元的专项建设债券项目(仅对2016年一、二季度而言)、3000亿元的保险投资基金及1800亿元的PPP 引导基金将令中国的基建总投资达到9.9万亿元(而2015年为10.1万亿元)。可用融资增加使建筑企业将其迅速增长的新合同转化为实际投资,并印证了我们对2016年基建加速的看法。

置换时间到来,推动工程机械需求。

由于建筑活动持续复苏以及机械利用时间增加,我们预计在四年的疲弱销售过后,2016年工程机械使用方的回报状况将改善,而且需求将触底反弹。此外,我们预计2016/17年将有67000/78000台挖掘机接近报废(假设使用寿命为18000小时),而2015年实际销量为58000台,这应为未来挖掘机需求提供有力的支撑。

龙工/三一重工仍位于强力买入名单,维持对中交建H 的买入评级。

龙工和三一重工仍位于强力买入名单,原因在于龙工的成本/现金流控制得力、信用风险有限,三一重工的市场地位加强、增速较快的小挖业务占比较高。维持对中交建H 的买入评级,因为我们看好其强大的海外业务实力(我们预计这将支撑公司高速增长,并产生强劲的现金流为其国内业务提供资金)。

责任编辑:Keyi

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三一重工股份有限公司

三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年,总部坐落于长沙经济技术开发区。自公司成立以来,三一重工每年以50%以上的速度增长。2008年,尽管受金融危机影响,三一重工仍然延续了以往的增长,全年实现营业收入137.45亿元,较上年增长50.3%。2009年公司实现销售收入164.96亿元,同比增长20.01%,利润总额26.29亿元,同比增长70.65%。2010年上半年,公司实现营业收入169.46亿元,同比增长98.43%;利润总额36.18亿元,较上年同期增长159.33%;净利润28.75亿元,同比增长162.39%。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售,产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等26大类200多个品种,主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机等。目前,三一混凝土输送机械、搅拌设备、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌,混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位,是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。2002年,三一重工在香港国际金融中心创下单泵垂直泵送混凝土406米的世界纪录。2007年12月,三一重工在上海环球金融中心以492米再次创造单泵垂直泵送的世界新高。三一重工还研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车。2007年10月,由三一重工自主研制的66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底,三一推出72米世界最长臂架泵车,实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。三一秉承“品质改变世界”经营理念,将销售收入的5%-7%用于研发。拥有国家级技术开发中心和博士后流动工作站,目前共申请专利2040项,拥有授权有效专利1000项。荣获国家科技进步二等奖,被认定为中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名牌产品、中国工程机械行业标志性品牌。在国内,三一重工建有遍布全国的100多个营销、服务机构,拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念,将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球,三一建有30个海外子公司,业务覆盖达150个国家,产品出口到110多个国家和地区。目前,三一已在印度、美国、德国、巴西相继投资建设工程机械研发制造基地。三一重工已通过国家ISO9000质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全体系认证和德国TUV认证。三一重工于2003年7月3日上市;2005年6月10日,三一重工成为首家股权分置改革成功并实现全流通的企业,被载入中国资本市场史册。2003年10月3日 中共中央总书记、国家主席胡锦涛视察三一,亲切鼓励三一人:“你们已经取得了辉煌的过去,希望你们团结一心,有一个更加美好的未来!”此后,温家宝、贾庆林、曾庆红、黄菊、周永康等党和国家主要领导人相继视察三一。董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人,中共十七大代表,八、九、十届全国人大代表,全国劳动模范、全国优秀民营企业家,优秀中国特色社会主义事业建设者,“中国经济年度人物”、福布斯“中国上市公司最佳老板”、“蒙代尔•世界经理人成就奖”获得者。
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