国务院再挺“铁公基” 固投资本金比例普降

　　“今天国务院终于宣布下调了。”9月1日晚8点，兴业银行首席经济学家鲁政委的微博更新了这样一条。

　　这一次，下调的既不是存款准备金，也不是利率，而是固定资产投资项目资本金比例。

　　9月1日召开的国务院常务会议指出，围绕优化投资结构，调整和完善固定资产投资项目资本金比例制度，可以合理降低投资门槛，提高投资能力，增加有效投资，加快补上公共产品、服务及其他发展“短板”，通过改革促进结构调整和民生改善。笔者发现，此次固投资本金比例被调降的 领域大多涉及“铁公基”项目。例如关系国计民生的港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例要求由30%降为25%，铁路、公路、 城市轨道交通项目由25%降为20%。

　　鲁政委表示，当前新建投资增速下滑，主要原因就是缺少项目资本金，因而放松资本金管理要求非常必要。

　　前7月基建投资增速18%

　　根据国家统计局数据，前7月我国基建投资累计增长18.6%，远高于整体固投增速，是固定资产投资增长的主要引擎，也是稳定经济的压舱石。

　　中金公司分析师边泉水表示，财政支出增加对稳增长起到支持作用，过去几个月固定资产投资资金来源中，国家预算内资金增长加快，财政支出加速，为基建投资提供资金来源。

　　基础设施“既利当下，又利长远”，面对强劲的经济下行压力，扩大基建投资已经成为对抗经济减速的利器之一。

　　卓创资讯发布的报告认为，基建投资的推进，不仅利好钢市、改善经济指标，这些基建项目的实施，也将缓解现阶段劳动力过剩的现状，解决部分闲置劳动力。

　　不仅如此，相关基建设施建成后，对于百姓的出行和居住环境都将会带来很大的改善。

　　据不完全统计，国家发改委今年已经批复了超过40个基建项目，投资额近9000亿元。另据发改委披露的数据，今年上半年交通基础设施建设投资合计约1万亿。

　　虽然央行数次调息降准，但在当前经济增速下降的情况下，各地方财政收入也面临着不同程度的增速下降甚至减少。今年上半年，全国财政收入增速较去年同期出现了大幅回落。

　　华创证券宏观策略主管牛播坤特别提醒，财政收入乏力将导致地方财政支持的许多基建项目可能最终无法落地。

　　特殊情况比例可再降低

　　鲁政委经过调研发现，在新建、扩建、改造三类投资中，后两者均有增长的态势，唯独新建投资从今年初开始加速下滑，主要是因为“资本金紧缩”。

　　据了解，我国自1996年开始实施资本金制度，规定“凡资本金不落实的投资项目，一律不得开工建设”，且项目资本金不能是“从银行或资金市场筹措的债务性资金”。

　　鲁政委介绍，在2009年至2011年3年大规模的投资刺激之后，地方政府项目资本金的来源已捉襟见肘，随着2014年初治理“影子银行”行动的深入，到2015年初，新增融资中信托和委托融资几乎绝迹，项目资本金渠道减少，造成了固定资产投资大跳水。

　　此次国务院常务会议确定，将港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例要求由30%降为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%。

　　此外，城市地下综合管廊和急需的停车场项目，以及经国务院批准、情况特殊的国家重大项目资本金比例可比规定的再适当降低。

　　调降项目资本金，利好的并非只有基础设施项目，其溢出效应对整体需求的提振作用更值得关注。

　　据卓创资讯测算，仅仅铁路一项，要完成今年8000亿元的基本建设投资目标，下半年就需消耗钢材约1712万吨，这将在很大程度上缓解国内钢材市场供需矛盾尖锐的格局。

　　本次调整固投项目资本金比例，并非大水漫灌。在调低港口、机场等项目资本金的同时，会议强调，对钢铁、水泥、电解铝、焦炭、多晶硅等产能过剩行业，严格执行现行的30%到40%较高资本金比例要求。

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