高盛：油价将在更长时间里保持较低水平

2015/04/08 08:55腾讯财经

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北京时间4月7日晚间消息，据美国财经网站MarketWatch报道，高盛集团分析师发布研究报告称，虽然原油期货价格在周一触及七年新高，但现在就对油价的回弹感到激动还为时过早。分析师预计，未来几个月时间里原油价格仍将处在较低水平。

高盛集团分析师在周一发布的研究报告中指出，虽然美国的原油钻探平台数量有所减少，但仍旧不足以改变原油市场的发展道路。“我们的观点是，这仍旧不足以令美国市场在2016年实现平衡。”分析师说道。“油价需要在更长时间里保持在较低水平，才能让美国的产量增长实现充足而可持续的减速。”

此前高盛集团曾作出预测称，未来三个月时间里原油价格将在每桶40美元附近成交，但同时也指出这一预期拥有“小幅上行”的空间。在今年3月初，高盛集团称其看空原油市场前景的观点可能过于悲观，但尽管如此，这家华尔街投行仍未对其价格预期作出任何更改。分析师预测，2016年上半年原油价格将上涨至每桶65美元，相比之下周二交易中纽约商业交易所5月份交割的轻质原油期货价格下跌70美分，至每桶51.45美元。

原油价格从去年夏天开始大幅下跌，原因是市场对全球需求的下降而供应过剩状况感到担心。美国页岩油产量的增长尤其被视为造成全球供应过剩的因素之一，但供应过剩状况并未促使美国产量下降。根据高盛集团分析师的预期，美国的原油产量和库存可能会在几个星期内达到峰值。

“虽然美国原油库存的增长是史无前例的，但我们基于原油钻探平台的预测模型表明，近期内美国产量已经接近于见顶。再加上炼厂产能利用率预期中的增长，我们预计美国原油库存将在4月份见顶。”

据上周公布的数据显示，截至3月27日当周美国商业原油库存增长480万桶，至4.714亿桶，创下大约八十年以来的最高水平。美国能源信息署（EIA）的数据则显示，原油产量下降了3.6万桶/日，至938.6万桶/日，这可能是原油市场开始稳定的第一个迹象，高盛集团分析师说道。但分析师同时指出，原油钻探平台的数量仍旧处于过高水平，再加上生产力的增长和未完成油井的重返市场，可能会阻碍市场再平衡的进程。

分析师称：“我们预计，按照当前的原油钻探平台数量，再加上出口禁令的限制，（2015年下半年）和2016年美国产量的增长仍将保持在较高水平。”

责任编辑：Yaodl

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高盛预言油价将“跌至20美元”原来是这么算出来的

高盛(Goldman Sachs)认为鉴于OPEC(原油输出国组织)会议之后原油基本面恶化，油价面临跌至20美元/桶的风险。高盛称原油库存“大多，无法让人感到安心”。在一封反复重申的持悲观论调的评注中，高盛警告称，原油库存水平“太高了，无法让人感到安心”，并且原油仓位的空头延伸并不像有的人认为的那样。高盛还在评注中确认，在原油价格接近现金成本以迫使产量削减前，这种情况不会结束。原油价格有可能来到20美元每桶附近，即现金成本。仓位仍然没有出现空头延伸原油仓位加剧了原油价格的走低，在欧佩克会议前，空头补仓和新ETF多头仓位会提供足够的火力，把原油价格推到新的低位。此外，在西德克萨斯轻质原油1月16日交货40美元每桶的期货履约价上出现了巨大的未平仓量，这些未平仓量产生的负gamma值(期权的一个风险指标)效应会加剧原油价格的下跌。布伦特原油仓位仍然未处于其低位，持续不断疲弱的原油基础仍然可能让价格更低。在原油之外我们还需要看到，今年，原油净投机空头仓位一直在紧密的追踪美元多头仓位。欧佩克和库存问题对石油价格产生压力石油价格的下跌还在继续，这主要是由欧佩克会议带来的后果，馏分油持续的低迷所驱动的，原油仓位情况更加剧了价格的下跌。虽然目前原油价格低于高盛对西德克萨斯轻质原油每桶38美元的未来三个月预期，但高盛认为原油价格仍具有高风险，随着库存继续攀升，价格会进一步下跌。高盛指出，“OPEC会议之后油价跌势加剧。OPEC成员国之间的分歧显而易见，这也令原油市场的不确定性大增。本次会议确定了我们的观点，即OPEC并无意平衡原油市场。” 注：OPEC在11月的维也纳上宣布维持原有产量不变，但是沙特和伊朗等国家对于OPEC政策发生了激烈的争论，这暗示未来该组织政策的不确定性将显著加大。高盛同时表示，“尽管低油价给OPEC成员国带来了财政收入方面的挑战，但这避免了下调产量带来的长期收入减少风险。” Genscape的数据显示，库欣(Cushing, 美国一处原油交割地)的原油库存量增加了140万桶，这进一步证实了原油库存过量问题。煤矿中的金丝雀现在，欧洲的馏分油市场正在展现出接近库存容量的急性症状。汽油期货的水平价差，裂解价差和现金基础都在急剧的下跌。原油库存达到顶峰不是我们的基础案列，但原油库存离这个顶峰太近了，我们无法感到安心我们的原油价格预测与这样一个观点是锚固在一起的，即石油价格近40美元每桶的时候，石油生产者面临的金融压力和资金市场的关闭会在2016年第四季度中止原油生产出现盈余，这主要是通过美国生产量的下跌达到的。我们的基础案列仍然是：就总量而言，全球石油库存会低于库存许可容量，尽管2016年原油库存缓冲会再次下跌到平均每天34万桶。但这个再平衡远未达到：美国钻机计数和勘探&开发指导仍保持在高位，无法达到所需的供应下跌明年我们预测欧佩克的产油量为3200万桶每天，但考虑到上行趋势(伊朗),我们这个预测可能有风险石油库存会继续升高，随着春季原油库存增长，原油库存可能会抵达库存限制容量因此，我们重申了我们的担心，“金融压力”可能太小，来得太晚了，无法阻止市场通过接近现金成本的价格来度过“运营压力”。这个接近现金成本的石油价格可能为20美元每桶，会强迫产油国进行产量削减。[详细]2016-02-24 08:53

高盛：国际原油油价未来可能进一步下跌50%

原油市场已经陷入了紊乱状态，而高盛集团认为这种情况还将持续一年时间。在欧佩克（OPEC）上周五作出最新的产量决定后，高盛集团的分析师达米安·库瓦林（Damien Courvalin）在同日发布的一份研究报告中写道，原油市场最早也要到2016年第四季度才能恢复供需平衡。上周五，欧佩克这个由13个成员国组成的石油卡特尔宣布，该组织将把产量上限维持在目前的3150万桶/日不变。（相比之下，高盛集团预计欧佩克当前产量更接近于3180万桶/日。）欧佩克还称，在定于明年6月份召开的下次产量制定会议上，该组织将讨论如何适应伊朗产量增长的问题。高盛集团补充道，欧佩克的这一言论“进一步增强了原油市场需要依靠自身力量恢复平衡的必要性。该组织并未在坚持遵守各国配额的问题上发表言论”。但欧佩克的这种做法可能会导致原油价格进一步下跌，原因是市场仍旧难以摆脱供应过剩的压力。高盛集团在其报告中指出： “就目前而言，我们的油价预期反映了一种观点，那就是随着需求的复苏，‘财务压力’可能会通过逐步降低过剩供应产能的方式来解决目前的市场供需失衡问题。但我们认为，这种调整有很大的风险将被证明是过于缓慢的，原因是库存还在继续积累，新兴市场经济体的增长速度缓慢，以及伊朗所面临的国际制裁可能将被撤销。当过剩供应超过容量时，市场需要通过‘运营压力’而进行调整的可能性正在上升，这令我们的油价预期在未来几个月时间里面临下行风险，其现金成本为接近20美元/桶。” 也就是说，虽然高盛集团目前预测未来几个月时间里原油价格可能保持在接近每桶40美元的水平，也就是大致与目前的价位持平，但也有可能会进一步下跌50%，原因是欧佩克继续保持产量上限，这意味着油价将走向该组织成员国所能管理的绝对最低值。过去一年时间里，很多业界人士都已经就原油生产的“保本成本”进行了分析，但对原油生产商来说，能够决定实际上的最低价格却是所谓的“现金成本”。“保本成本”所衡量的是原油生产商取得盈利所需要的油价水平，而“现金成本”所衡量的则是生产商继续进行运营所能接受的绝对最低值（哪怕是亏本生产）。据美国银行提供的一张图表显示，原油生产的成本已经有所下降，这是因为技术的发展令原油生产的效率大幅提升。在美国页岩油产量增长的形势下，欧佩克在过去几年时间里采取的战略是以市场价格出售原油，寻求获得尽可能多的收入，同时寻求利用供应过剩的市场所带来的低价将那些规模较小、成本较高的生产商挤出市场。换而言之，欧佩克一直都满足于跟美国的页岩油生产商“比胆量”。但只要投资者还愿意对那些以高于“现金成本”的水平进行运营的石油公司进行投资，那么从公司层面上来说就不会有什么财务压力能令市场得以恢复平衡；在这种情况下，市场需要的是仓储层面的压力以重新达到平衡。从美国银行提供的图表来看，有迹象表明原油的仓储容量正日益接近耗尽。[详细]2015-12-08 09:56

中国二季度GDP增长7.5% 6月CPI上涨2.5%

7月4日，高盛发布中国6月数据前瞻，预测6月工业活动增速可能保持相对疲弱，从5月份的9.2%小幅升至9.3%，CPI将因食品价格上涨而反弹至2.5%，货币和信贷供应增长有所收紧，同比增长14.3%。各政府部门将在未来几周内公布2013年6月份经济数据。高盛预测6月份工业活动增速可能保持相对疲弱。近期官方及汇丰PMI均显示制造业增势依然不振。高盛预计6月份工业增加值同比增速将从5月份的9.2%小幅升至9.3%。高盛预计1-6月份累计固定资产投资同比增速将从5月份的20.4%降至20.3%。高盛预计6月份零售额同比增速将持平于5月份的12.9%。鉴于高盛认为6月份消费品物价有所上升，增速持平意味着真实零售额增长放缓。黄金和家电销售在4、5月份增长异常强劲，推高了当期消费品零售额增速。高盛预计2013年二季度GDP同比增速将从2013年一季度的7.7%下降至7.5%。疲弱的环比增速主要反映出工业环比增长乏力以及第三产业因为来自餐饮、房地产和金融业的压力而增长疲软，其中房地产销售放缓和金融的市场走低可能分别为房地产行业和金融行业带来下行压力。出口同比增速放缓、进口有所改善。PMI指数中的新出口订单显示出口增长疲软。出口数据可能因为监管当局制止循环出口等高报数据的做法而继续面临压力。同时，进口增长则可能因为内需增长疲软的原因而持续承压。具体而言，高盛预计6月份出口同比增速将从5月份的1%降至0%。同时，高盛预计6月份进口同比增速将从5月份的-0.3%升至4%。隐含的6月份贸易顺差为257亿美元，高于5月份时的205亿美元。CPI将因食品价格上涨而反弹。农业部和商务部的食品价格指数均显示6月份的月均食品价格同比增幅较5月份有所反弹，不过食品价格月底前趋于回落。上游生产商价格指数依然下降，尽管两项PMI指数传递出的信号不完全一致。具体而言，高盛预计6月份CPI同比增幅将从5月份的2.1%升至2.5%。高盛认为6月份PPI同比增幅可能从5月份的-2.9%升至-2.7%。货币和信贷供应增长有所收紧。高盛预计，在月初大量放贷之后货币当局实施的严格控制将使6月份人民币贷款规模低于去年同期9，200亿元的水平。银行间市场利率创下十年高点，主要反映出央行欲通过提高融资成本来控制总体流动性供应增长。从银行间利率变动来看，外汇占款可能进一步下降，财政政策立场可能和5月份一样保持紧缩。此外，对市场(尤其是银行间产品)监管控制的加强可能对货币增长起到额外的降温作用。具体而言，高盛预计6月份人民币贷款规模将从5月份的6674亿元升至9000亿元。隐含的同比增速可能从5月份的14.5%降至14.3%。高盛预计6月份M2增速为14.8%，低于5月份的15.8%。[详细]2013-07-05 09:06

高盛吹响抄底集结号外资加快买入股票步伐

12月3日，上证指数再度大跌逾1%，收于1959.77点，创出近四年来的收盘新低。伴随着股指一跌再跌，A股市场人气也降至冰点。不过，在中国股市的“围城”外，却是另一番完全不同的荣景：根据国际基金跟踪监测机构EPFR统计，在A股创新低的当天，包括QFII在内的各类离岸中国股票基金累计净流入资金高达7.49亿美元，创下自2007年4月有统计以来的单日新高。如果再往前看，外资抄底A股的行动其实早就已经开始。截至12月12日的一周(美联储推出QE4当周)，离岸中国股票基金累计净流入资金14.36亿美元，创下四年高点。这也是这类基金连续第14周吸引资金净流入。根据EPFR的统计，今年9月份以来，外资明显加快了买入中国股票的步伐，中国股票基金自9月份至今的累计资金净流入达到62.5亿美元。而今年迄今的净流入也不过64.4亿美元。对于外资过去几个月对中国“胃口大开”，高盛资产管理公司主席奥尼尔并不意外。“因为中国经济三季度出现了见底反弹迹象，并且这种势头从9月份以来不断加速。而且，有越来越多的迹象表明，消费在中国经济中所占的地位日益加强。” 奥尼尔表示，他近期一直在监控中国零售销售的走势，相对于工业生产，他发现中国的零售销售最近几个月出现了显著上升。刚刚开始掌管一只全新的中国股票基金的国际知名基金经理人默比乌斯则坦言，和他一样的海外投资人“看到了机会”。而且，中国证监会也在批准更多的外资投资A股市场，这带来了更多的需求。抄底中国的冲动广泛可见。一位在华尔街搞对冲基金的美籍华裔朋友，最近向我打听民生银行、农业银行、保利地产等几只股票的市净率和资产等情况。用他的原话说，因为在中国内地看空的氛围是如此浓厚，这倒是让他再次有了到A股“湿湿鞋”的冲动。技术派的大师们也适时加入了唱多A股的行列。华尔街知名技术分析师、迪马克指标创始人汤姆·迪马克近日指出，从技术上看，上证指数有望出现一轮长达数月、涨幅接近50%的强劲牛市。 A股的“苦日子”真的到头了吗？长期关注中国的奥尼尔认为，明年，中国股市的总体表现可能会更好，但也不乏一些大的输家出现。而这与当前中国经济所进行的转型直接相关。以往粗犷和出口导向型“旧经济”时期当红企业在A股的主导地位，可能逐步被科学发展和内需导向的“新经济”模式下的受益企业所取代。事实上，股市中的这一结构性调整早在几年前就已开始。第一工程机械网声明：此消息系转载自上海证券报，第一工程机械网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。[详细]2012-12-26 09:45

高盛看好中国龙工将其纳入确信买入名单

高盛将中国龙工纳入确信买入名单，看好其挖掘机市场强劲执行能力，并相信增长超越市场及继续取得市场份额；现价2011年市盈率9.1倍，估值最吸引，是环球最便宜建筑机械股。目标价由5.5港元微升至5.7港元。高盛补充，今年1月及2月份，龙工挖掘机按年增长分别达258%及458%，相对行业升幅41%及144%，是国内外最高增长挖掘机生产商。[详细]2011-03-17 09:03

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