原油价格触底反弹18% 油服行业有望逐步回暖

受美国炼厂石油工人罢工和美国石油钻井数量减少等因素影响，近日国际油价出现大幅反弹18%，纽约3月原油期货价格站上52美元/桶。在经历了大跌60%之后，国际原油价格无论从生产成本，还是油井数量的减少，都在支撑油价的阶段性底部。而原油价格的止跌企稳，令油服行业逐步回暖，从历史数据看，油服类公司股价均先于油价1-3个月触底。

尽管国际油价受制于美元指数走强，但是生产成本对历次油价大跌都形成了有效支撑，国际原油价格继续大跌的可能性不大。从历史上看，石油公司的完全成本对历次油价大跌都提供了有效支撑，数据显示，当前石油公司完全成本约为45美元-50美元/捅，而本轮油价的下跌也确实在这一区域获得了有效的下跌阻力。

此外，一旦原油价格低于石油公司的生产成本，石油公司可能会出现大规模减产和停产行为，从供给端改善行业供需格局，对油价形成有效的支撑。Baker Hughes数据显示，美国用于原油开采的活跃钻机数从去年10月14日的历史高点1609台，减少了 127台至1421台，剧减12%。

油服行业的景气度受油气公司勘探开发支出影响较大，而油气公司的经营利润则受国际原油价格影响较大，因此，油服行业的景气度与国际油价呈正相关态势，原油价格的触底反弹有望引领油服产业走出低谷。

在历次原油价格大跌过程中，油服类公司的股价往往领先油价1-3个月触底，因而当原油价格见底时，油服类公司的股价往往有较好表现。

从我国油气行业的中长期看，目前我国石油对外依存度仍然高达60%，原油仍然是我国的基础能源，油气开发仍将回归高景气度。此前发布的《能源发展战略行动计划（2014-2020 年）》提出，坚持立足国内，将国内供应作为保障能源安全的主渠道，牢牢掌握能源安全主动权。随着我国陆上原油产量接近历史高点，海洋油气、陆地非常规油气和老油田增产等投资，将使油服行业处于景气周期。

上市公司方面，杰瑞股份主要从事油田专用设备制造与油田工程技术服务，与上海凤洋海洋工程有限公司设立上海浩铂海洋工程有限公司之后，未来将逐步向水下设备制造延伸，从而进军海工装备领域。海默科技主要从事多相流量计的研发和生产，已被获准成为国内外主流的石油公司合格供应商，公司先后在美国参与三个非常规油气区块的运营，目前油气区块运营已经渐成规模，未来有望打造独立成能源公司。江钻股份是国内石油钻头龙头企业，其高端产品牙轮钻头在国内市场几近垄断，公司拟募集不超过18亿元，收购中石化石油工程机械有限公司100%股权。

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