11月PMI连续14个月高于临界点 经济韧性好于预期

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布数据，11月中国制造业采购经理指数PM I为51.4%，同上月持平。这一数据高于此前51.2%的市场预期，为2012年5月以来19个月的高点，自此PM I已经连续14个月位于临界点以上。多位专家认为，11月PM I继续处于高位，显示当前经济韧性好于预期，不排除四季度中国经济继续回升的可能。

从分项指标看，11月延续了10月涨跌互现的态势，生产、从业人员指数环比回升，新订单、原材料库存、供应商配送时间环比下降。其中，11月生产指数环比上升0.1个百分点，连续5个月回升，较去年同期提高2个百分点，为19个月以来的新高，被认为是PM I走稳的重要支撑。“据我们了解，目前多数行业生产回升。比如，医药、汽车、计算机通信电子设备等行业生产均保持较快增长，增速快于全国制造业平均水平。”中国物流信息中心研究员陈中涛介绍说。

此外，虽然新订单指数出现回落，但是新出口订单指数较10月上升0.2个百分点，达到50.6%，连续四个月保持在50%以上。陈中涛表示，今年下半年以来，世界经济走势整体稳中趋好，欧美经济明显改善，国家稳定出口增长的政策措施效应逐渐显现，加之西方国家圣诞节即将来临，国外需求季节性上升、物价上扬，由此带动了近期国内企业出口订单增加。目前，纺织、汽车、家用电器、机电等行业新出口订单明显上升。

对于新公布的PMI数据，国务院发展研究中心研究员张立群认为，这预示未来经济增长总体平稳。他说，生产经营活动预期指数明显回落，反映企业对未来市场前景比较谨慎。

出口订单指数回升，预示未来出口增长走稳。综合企业预期、投资、消费、出口等市场需求方面的情况，经济平稳增长态势已初步确立。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，数据说明今年以来，随着中央稳增长、调结构、促改革措施落实到位和显效，企业生产经营环境逐步改善，制造业继续稳中向好。

随着10月主要经济数据以及11月PM I的公布，市场正在修正此前对四季度中国经济较为悲观的看法。中国社科院工业运行室副主任原磊表示，2013年前三季度，工业经济总体上处于较低水平，但在下半年开始出现好转迹象。四季度工业经济增速可能会在现有基础上有所回升。申银万国证券研究所首席分析师李慧勇也说，当前经济韧性好于预期，预计四季度G D P增速在7.6%左右，好于年初的预测值7 .5%。“我们认为在四季度，中国经济将继续触底回升。”汇丰中国宏观经济分析师孙珺玮对记者说。

不过PM I同样反映出了当前中国经济面临的问题。首先是产能过剩矛盾突出。陈中涛表示，11月生产指数为54.5%，新订单指数为52.3%，二者差距又见扩大，达到2.2个百分点。在市场需求增长基本平稳的形势下，要防止市场供需矛盾加剧。中国宏观经济信息网研究员赵晓玲认为，“10月、11月PM I回升主要是受到生产指数大幅回升的带动，而新订单指数出现回落，表明需求并未明显改善，产能过剩问题仍严重，已成为当前实体经济增长的最大阻碍。”

其次，小企业继续面临困境。交通银行金融研究中心研究员陈鹄飞说，11月小企业PM I指数仅为48.3%，相比上月下降了0.3个百分点，创下近半年的新低。从企业规模看，大型企业对制造业经济企稳回升的作用更为明显，小微企业经营环境依然堪忧。工信部工业经济研究中心高级研究员文彩霞对记者表示，受成本高企、市场需求萎缩影响，当前部分有条件的中小企业开始寻求转型，但体制障碍、行政垄断和地域限制等因素使得中小企业面临成长转型障碍。

最后，市场信心有所回落。澳新银行中国区首席经济学家刘利刚称，从11月的单月PM I来看，尽管三中全会的全面改革方案为市场带来一定的提振，但市场流动性持续紧张，也在一定程度上打击了市场信心。

这些问题有可能阻碍明年中国经济的持续增长。中国社科院经济所副所长张平表示，延续2012年经济发展态势，2013年中国经济增长率继续明显下降，经济进入结构性减速期。生产者物价指数连续两年负增长，实体经济通缩现象非常严重，经济回稳主要依靠传统的地产投资、外贸回升和加大政府基建支出。2014年仍然是一个调结构、促改革、稳增长、控风险的调整年，只有稳定财政金融架构，逐步释放累积的风险，经济结构调整才能顺利进行。经济增长依然面临着结构减速的压力，预计保持在7.4%的水平。

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