工程机械:进入基本面验证期 销量或低于预期

2013/03/05 09:18华泰证券

2月工程机械板块跑输机械指数,跑赢大市。本月工程机械创去年12月反弹以来的新高,受到房地产调整、以及1月份数据低于预期的影响,逐渐回落。截至到27日,2月工程机械下跌2.5%,同期机械指数上涨0.9%,上证综指下跌5.1%,沪深300指数下跌3.4%。

基建投资持续恢复具有惯性。由于春节因素,1、2月固定资产投资数据将一起公布,目前市场处于宏观数据真空期。根据华泰宏观组的预测,1月固定资产投资同比增速为20.9%。12月的投资受季节性和财政、信贷双缩的冲击,增速出现回落,而1月资金的支持将加强。2月份以来各省陆续公布了2013年铁路、水利、机场建设投资的规划,地方政府开始陆续落实2013年目标,预计基建将保持惯性增长。

房地产政策进入敏感期,2013年龙头企业谨慎投资意图明显。在房价持续上涨的情况下,房地产政策进入敏感博弈期,本月国五条的出台在内容上虽未有新意,但敲山震虎之意明显,我们认为,后续各地及各部委在此指导思想下实施的下拉菜单式的细则调控将在短期对市场产生压制。在上升的政策压力面前,我们判断房地产企业将在试探中维持销量的温和增长,谨慎开工控制库存。从龙头企业来看,万科公布的年报显示,公司2012全年新开工基本与2011年持平,2013年计划新开工1653万平米,同比增长15.4%,公司在销售面积连续两年增速20%以上的情况下,仅调整2013年新开工增速至15%左右,谨慎投资意图明显。

工程机械1月销售低于预期。挖掘机4999台,环比下降29.6%,同比下降4.3%,考虑到去年1月过春节,同比降幅更大;装载机8704台,环比下降30.23%,同比增长22.73%,剔除春节因素,销量同比下滑15%。推土机548台,环比下降48.59%,同比增长19.13%,剔除春节因素,同比下滑17%。压路机712台,环比下滑15.6%,同比增长10.9%,剔除季节因素,同比下滑22%。1月份主要品种出口增长超预期,剔除出口的影响,国内销售表现更弱。

1+2月合计销量可能继续低于预期。根据草根调研的情况来看,1月份开机率创新低,2月份恢复到75%左右的水平,目前下游意向性投资增加,但观望情绪浓厚。我们跟踪的几个主要品牌1、2月份销售合计同比去年同期均有10%~15%的下滑,低于我们此前的预期。对于3、4月份的销售,经销商预计同比可能出现微弱增长,增幅可能在10%以内,低于市场10%~15%的预期。

继续维持行业“中性”评级,个股看好三一重工。工程机械板块走势进入基本面验证期,销售数据可能低于预期,上市公司不尽如人意的年报数据,加上政府对房地产的调控,都对板块的继续上涨产生了压力,短期板块的走向取决于3、4月份旺季销售数据与市场预期之间的差异。房地产新开工微弱改善,基建投资惯性增长,销售数据同比改善方向性基本没问题,但改善的幅度可能会低于预期;同时由于新型城镇化建设的预期依然存在,对板块有所支撑,短期板块可能在预期和现实数据中拉锯。建议关注三一重工,市场份额提升,费用下降,业绩改善明显。

责任编辑:Alley

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三一重工股份有限公司

三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年,总部坐落于长沙经济技术开发区。自公司成立以来,三一重工每年以50%以上的速度增长。2008年,尽管受金融危机影响,三一重工仍然延续了以往的增长,全年实现营业收入137.45亿元,较上年增长50.3%。2009年公司实现销售收入164.96亿元,同比增长20.01%,利润总额26.29亿元,同比增长70.65%。2010年上半年,公司实现营业收入169.46亿元,同比增长98.43%;利润总额36.18亿元,较上年同期增长159.33%;净利润28.75亿元,同比增长162.39%。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售,产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等26大类200多个品种,主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机等。目前,三一混凝土输送机械、搅拌设备、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌,混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位,是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。2002年,三一重工在香港国际金融中心创下单泵垂直泵送混凝土406米的世界纪录。2007年12月,三一重工在上海环球金融中心以492米再次创造单泵垂直泵送的世界新高。三一重工还研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车。2007年10月,由三一重工自主研制的66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底,三一推出72米世界最长臂架泵车,实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。三一秉承“品质改变世界”经营理念,将销售收入的5%-7%用于研发。拥有国家级技术开发中心和博士后流动工作站,目前共申请专利2040项,拥有授权有效专利1000项。荣获国家科技进步二等奖,被认定为中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名牌产品、中国工程机械行业标志性品牌。在国内,三一重工建有遍布全国的100多个营销、服务机构,拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念,将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球,三一建有30个海外子公司,业务覆盖达150个国家,产品出口到110多个国家和地区。目前,三一已在印度、美国、德国、巴西相继投资建设工程机械研发制造基地。三一重工已通过国家ISO9000质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全体系认证和德国TUV认证。三一重工于2003年7月3日上市;2005年6月10日,三一重工成为首家股权分置改革成功并实现全流通的企业,被载入中国资本市场史册。2003年10月3日 中共中央总书记、国家主席胡锦涛视察三一,亲切鼓励三一人:“你们已经取得了辉煌的过去,希望你们团结一心,有一个更加美好的未来!”此后,温家宝、贾庆林、曾庆红、黄菊、周永康等党和国家主要领导人相继视察三一。董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人,中共十七大代表,八、九、十届全国人大代表,全国劳动模范、全国优秀民营企业家,优秀中国特色社会主义事业建设者,“中国经济年度人物”、福布斯“中国上市公司最佳老板”、“蒙代尔•世界经理人成就奖”获得者。
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