央行单日资金放水4500亿 力度超过一次降准

为了缓解春节期间银行体系资金压力，央行2月5日在公开市场大手笔地进行了4500亿元天量逆回购操作，创出历史新高，资金“放水”力度超过一次降准。

本周作为春节前最后一个交易周，央行昨日在公开市场进行4500亿元逆回购，期限为14天期，中标利率维持在3.45%。此次操作规模已经超过一次降准释放的流动性。此前逆回购最高规模出现在去年10月30日，当天共展开7天和28天逆回购，合计规模达3950亿元。

尽管央行去年以来频繁运用逆回购调节市场流动性，但如此大规模的“放水”动作十分罕见。光大银行首席宏观分析师盛宏清对记者表示，此次天量操作主要是为了缓解春节期间的市场资金压力。数据显示，本周逆回购到期量达1980亿元，较上周增加近六成，但可对冲的央票却为零，银行资金面吃紧。此外，由于本周是春节前最后一周，属于传统的现金走款高峰，市场流动性紧张程度加剧，短期市场资金价格有上涨趋势。2月5日 Shibor(上海银行间同业拆借利率)隔夜拆放利率上涨41.7个基点至3.2500%；14天期利率上涨18.9个基点至4.0390%，涨至一个月来高位。

另一个佐证是本次逆回购的品种选择。记者发现，此前两周央行都是开展7天期逆回购，而本次操作的期限为14天，覆盖过节期间。盛宏清指出，“14天期逆回购只是熨平短期资金市场波动，其释放流动性的效果远远不及降准。往年春节前市场隔夜拆借利率曾一度出现过7%、8%的高位，造成市场出现波动。”分析人士预计，央行明日的例行操作还会向市场注入一定的资金量，短期内市场资金面不会太紧。

央行的“慷慨相助”也降低了市场对降准的猜想。自去年下半年以来，央行更加谨慎地使用降准、降息等工具，而是更倾向于利用逆回购来平滑资金面。兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]表示，逆回购操作与降准相比同样可起到释放流动性的作用，降准释放的流动性期限是永久的，逆回购相对于降准而言期限比较短且操作更为灵活，能够实现资金调节的收放自如，从目前趋势看降准可能性不大。

值得一提的是，在昨日逆回购后，本周央行已净投放资金2520亿元。实际上，1月下旬以来，央行在公开市场加大了资金投放力度，上周扭转了此前连续四周净回笼的格局，共开展了两期合计1800亿元逆回购操作，实现净投放590亿元。但由于上周逆回购期限均为7天，本周到期规模也较上周的1210亿元显著增加。

责任编辑：Eason