工程机械1月报:销售数据真空期 反弹力度趋弱

2013/02/04 09:22华泰证券股份有限公司

1月工程机械板块涨幅趋缓,跑赢机械行业指数,跑输大盘。在经历了12月的快速反弹之后,1月工程机械涨幅趋缓,截至到30日,工程机械板块指数当月上涨5.1%,机械行业指数、上证综指、沪深300指数分别上涨5.1%、6.3%和6.5%。当前行业静态滚动PE为11.5X,PB为2.1X,估值水平继续抬升。

基建投资持续恢复具有惯性。2012年1~12月,交运仓储邮政业固定资产投资增长9.1%,增速较1~11月有所收窄。电热燃气及水的生产供应业投资增长12.8%,增速有所收窄。水利环境公共设施业投资同比增长19.5%,呈现继续回升的态势。12月投资增速的小幅收窄属正常的季节性因素,我们认为,基建投资具备惯性增长,一方面2012年开工较多的在建续建项目将继续维持,铁路、机场、水利建设规划仍有小的规模。预计一季度,基建投资还将持续增长。

房地产投资回升趋势基本确立。2012年,房地产开发投资完成额7.18万亿元,同比增长16.2%,较1~11月收窄0.5个百分点。商品房销售面积同比增长1.8%,收窄0.6个百分点;新开工面积同比下降7.3%,收窄0.1个百分点。房地产销售面积增速从12年6月开始持续回升,销售面积领先房地产新开工4-6个月左右,如无较大的调控出台,一季度房地产新开工维持上升趋势是大概率。

2012年工程机械销量大幅下滑,年末出现微弱改善迹象。2012年工程机械销量大幅下滑。挖掘机装载机推土机压路机分别销售11.5、17.3、1.07和1.3万台,同比分别下滑34%、29%、18.5%和39.5%。受基建和房地产投资好转的带动,9月份开始,推土机降幅逐渐收窄,11~12月,中小挖出现微弱改善。装载机、压路机和汽车起重机销售未见明显好转。

去年基数低,今年1月销售同比正增长是大概率事件,我们对2月数据相对乐观。由于去年1月份过年,销售数据基数较低,今年1月同比回升是大概率的事件,并不具备参考性。2月份,厂家经销商将开始为3、4月份旺季备货,下游需求是否回暖可见一斑,从我们调研的情况来看,随着下游投资底部回升,意向性投资有所增加,我们对2月份销售持有相对乐观的态度。

暂时维持行业“中性”评级。我们认为本月板块上涨主要是市场情绪和预期改善后,带来的行业的估值修复,在经历了12月的快速反弹之后,而基本面又缺乏支撑的情况下,1月工程机械的反弹力度明显减弱。从目前到春节前是工程机械销售和开工的淡季,市场对销售数据已经有充分的预期。上市公司逐渐进入年报披露期,不尽如人意的报表,对工程机械的估值修复产生阻碍。3、4月份旺季的销售与市场预期之间的差异将决定市场未来的走向。建议关注弹性较大的公司,三一、中联、柳工山推、恒立油缸。

风险提示:投资回暖的幅度低于我们的预期。

责任编辑:Alley

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三一重工股份有限公司

三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年,总部坐落于长沙经济技术开发区。自公司成立以来,三一重工每年以50%以上的速度增长。2008年,尽管受金融危机影响,三一重工仍然延续了以往的增长,全年实现营业收入137.45亿元,较上年增长50.3%。2009年公司实现销售收入164.96亿元,同比增长20.01%,利润总额26.29亿元,同比增长70.65%。2010年上半年,公司实现营业收入169.46亿元,同比增长98.43%;利润总额36.18亿元,较上年同期增长159.33%;净利润28.75亿元,同比增长162.39%。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售,产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等26大类200多个品种,主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机等。目前,三一混凝土输送机械、搅拌设备、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌,混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位,是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。2002年,三一重工在香港国际金融中心创下单泵垂直泵送混凝土406米的世界纪录。2007年12月,三一重工在上海环球金融中心以492米再次创造单泵垂直泵送的世界新高。三一重工还研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车。2007年10月,由三一重工自主研制的66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底,三一推出72米世界最长臂架泵车,实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。三一秉承“品质改变世界”经营理念,将销售收入的5%-7%用于研发。拥有国家级技术开发中心和博士后流动工作站,目前共申请专利2040项,拥有授权有效专利1000项。荣获国家科技进步二等奖,被认定为中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名牌产品、中国工程机械行业标志性品牌。在国内,三一重工建有遍布全国的100多个营销、服务机构,拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念,将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球,三一建有30个海外子公司,业务覆盖达150个国家,产品出口到110多个国家和地区。目前,三一已在印度、美国、德国、巴西相继投资建设工程机械研发制造基地。三一重工已通过国家ISO9000质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全体系认证和德国TUV认证。三一重工于2003年7月3日上市;2005年6月10日,三一重工成为首家股权分置改革成功并实现全流通的企业,被载入中国资本市场史册。2003年10月3日 中共中央总书记、国家主席胡锦涛视察三一,亲切鼓励三一人:“你们已经取得了辉煌的过去,希望你们团结一心,有一个更加美好的未来!”此后,温家宝、贾庆林、曾庆红、黄菊、周永康等党和国家主要领导人相继视察三一。董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人,中共十七大代表,八、九、十届全国人大代表,全国劳动模范、全国优秀民营企业家,优秀中国特色社会主义事业建设者,“中国经济年度人物”、福布斯“中国上市公司最佳老板”、“蒙代尔•世界经理人成就奖”获得者。
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