森远股份股价上涨3% 路面养护业务将爆发

2012/11/13 09:36证券时报

森远股份12日股价冲高回落,截至收盘,报15.58元,上涨3.45%。

消息面上,交通运输部日前印发《关于加快推进公路路面材料循环利用工作的指导意见》,要求各地交通运输主管部门科学制订公路路面材料循环利用工作方案,明确“十二五”及今后较长时期内公路路面材料循环利用的工作目标、重点任务和保障措施。意见提出:到“十二五”末,全国要基本实现公路路面旧料“零废弃”,路面旧料回收率(含回收和就地利用)达到95%以上,循环利用率(含回收后再利用和就地利用)达到50%以上,其中东、中、西部分别达到60%、50%、40%以上,到2020 年,全国公路路面旧料循环利用率达到90%以上。与“十二五”规划不同之处在于,这次是强制推广,政策出台后客户反响较大,许多客户最近都有去贵州森远正在施工的热再生机组现场考查。如果未来该政策若能强制执行,热现生机组及相关产品市场将迎开发展机遇。热再生机组在路面维修中具有经济性:从成本上看,热再生机组路面施工的价格在58-60 元/平方,成本22-30 元/平方米;场拌也属循环利用,但运输费用高,不太经济,市场还比较小;而传统方法路面大修价格在100 元/平方左右,其中用料约50 元/平方。路面养护客户主要以高速公路公司和各省公路局为主,未来若在产业政策的推动下公路养护市场化,将有利于行业的发展,吸引民营资本进入,推动设备需求。

招商证券发布研究报告,对公司受到的影响进行分析:

森远股份前三季度销售回顾:今年热再生机组销售3 台,明年的计划是5-6台,当然还取决于热再生机组市场是否能启动。森远热再生机组技术不断升级,今年的价格在2400 万元(含税),较去年有所提高,这也是毛利率继续走高的原因。热再生修补车今年销售较好,与热再生机组相比小型化,价格在160 万元,说明对热再生技术存在市场,产品在试用和逐步接受阶段。

今年已销售热再生修补车25 台,预计全年可以达到28 台。除雪车中低端市场竞争激烈,由于去年新疆市场基数较高,今年出现回落,新签订单3700万元已交付。今年公司成功的开发了黑龙江市场,订单金额高达6000 万元,增长超预期。公司还研发了新产品热融式除冰车,利用热再生技术除薄冰,单价360 万元左右,今年就销售了3-4 台。

收购吉工有利于森远完善产品链、客户资源整合和发挥协同效应。吉工是一家国有企业,股权相当分散,通过收购解决了公司的机制问题,未来还可以通过股权激励形成对管理层的激励。收购后森远和吉工将集中采购原材料降低成本,由于吉工的部分客户与森远股份的冷再生产品客户重叠,未来冷再生产品也有可能与吉工形成协同。

森远未来将实施“多层次、全系列”的产品战略。公司逐步使产品涵盖小修保养、大中修工程、路面除雪和清洁等各个领域,致力于为客户提供从小修到大中修、从热再生到冷再生的全系列产品,从而进一步提升为客户提供养护工程总体解决方案的能力;同时根据不同层次的客户需求,为客户提供个性化产品开发和服务,在市场启动和其它大型工程机械企业进入这一市场之前,培育市场优势。公司通过收购和合作,努力拓展产品链,2012 年4 月公司审议通过了《关于使用超募资金建设激光路桥检测车辆及配套养护设备产业化基地项目的议案》,将与哈工大进行技术合作,研发关于路面养护的检测产品,如:路面CT、智能交通系统,明年可以小批量试生产。

森远对商业模式的思考:公司也在思考未来的发展模式,当然前提条件是热再生市场能真正启动。公司的经营模式目前除了直销,还可以经营租赁,今年有2-3 台租用,每周结算,风险很小。融资租赁还需等待市场爆发,目前热再生机组销售面临的问题是地方财政困难,销售难,如果采取融资租赁的方式帮客户融资,将促进销售,公司在等待时机。另外公司还将采取与客户合作的方式,发挥各自优势。

维持业绩预测和“强烈推荐-A”的评级。今年宏观经济形势给公司经营带来了压力,森远通过努力有望完成年初增长30%的目标,远好于其它工程机械上市公司。预计明年森远的热再生机组将采取销售加租赁的经营模式,毛利率保持高位;除雪设备明年将保持平稳或小幅增长,主攻高附加值产品;吉工的盈利水平将改善,未来净利润率预计可以提高到10%。对于路面养护设备行业,分析师判断未来三年也就是“十二五”期间的后三年,基建投资保持高位,尤其是中国的高速公路、国道和省道未来十年也将进入维护期,路面养护机械经历了两年的大幅下降,明年有望回升。由于吉工暂未并表,对今年业绩影响较小,分析师预计森远2012-2013年EPS0.62、0.83 元,复合增长率30%,明年的动态PE18 倍,看好行业前景,维持强烈推荐评级。

责任编辑:Winnie

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鞍山森远路桥股份有限公司

 鞍山森远路桥股份有限公司(以下简称森远股份)坐落于鞍山市高新技术产业开发区和吉林北山公园,占地面积23万平方米,建筑面积13万平方米,主营业务专注于公路养护新技术的研究和新型公路养护设备研发、生产和销售。  森远股份是国内提供公路养护技术和除雪技术总体解决方案的龙头企业,是行业内唯一的一家上市公司(股票简称:森远股份,股票代码:300210),是国家高新技术企业、全国优秀民营科技企业、国家科技创新试点企业、国家民用改装汽车定点生产企业、全国建筑施工机械与设备标准化技术委员会道路养护设备工作组组长单位,辽宁省民营企业博士后科研基地。拥有省级技术中心和省级技术研究中心,“森远牌”商标是中国驰名商标,部分产品是国家重点新产品和辽宁省名牌产品。公司生产的大型沥青路面就地再生设备和厂拌再生设备是我国节能环保和资源循环利用领域的重点产品。  森远股份是著名的除雪设备生产厂家,市场占有率多年居国内首位,是国内唯一一家能够提供全系列沥青路面再生技术解决方案的设备制造商,是预防性养护设备品种最丰富的生产厂家,是中国公路学会筑路机械分会、中国公路建设行业协会筑养路机械分会、中国工程机械工业协会筑机分会理事单位。主营产品篇:  秉承“绿色养护、经济高效”的价值理念、“多层次、全系列”的产品战略和“持续满足市场需求、实现可持续发展”的核心价值观,公司已拥有路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备三大系列产品,近40个品种,涵盖了公路除雪、清洁、小修、中修和大修等多个应用领域。公司研发了具有自主知识产权的世界第一台超薄层罩面机;世界第一台综合除冰雪车;世界第一台热风修补王机;世界第一台加热除冰机,持续创新能力,支撑产能和品质要求,在推广技术的应用方面,创造了上述产品在从研发、制造,到迅捷投放市场过程的奇迹,在“走专业化道路、求差异化发展”的经营战略中,向市场要话语权,定价权,完备的售后服务体系得到了业界的普遍关注和高度赞扬,产品市场前景十分看好。先进管理篇:  依据市场要求,森远股份建制完整,管理到位,通过了ISO14001环境管理体系、GB/T28001职业健康安全管理体系和ISO9001国际质量体系认证,通过了中国质量认证中心的3C产品认证,导入了GB/T19580卓越绩效管理和6S现场管理模式,营造了“精益求精、追求极致,质量问题不容妥协”的品质文化,是一家管理高效、重品质、守合同、重信用企业。  公司于2011年4月26日成功登录深圳创业板市场,实现了与资本市场对接,开启了森远股份发展的新纪元。为了实现公司中长期战略目标,在“组织领导与社会责任”“战略制定与部署”“顾客和市场关系”“企业资源的合理运用”“过程管理与控制”“测量分析与改进”“经营结果”七个方面全面提升企业的综合实力,确保企业管理制度化,岗位职责规范化,工作流程标准化;面对市场优势,机遇与挑战迅速整合资源,全面打造员工的忠诚度和客户忠诚度,与公司战略客户对接,实现成功共创、成效共赢、成果共享,最终实现能够提供公路养护总体方案并引领我国公路走向绿色养护新时代的“公路养护专家”和备受社会尊重的企业。技术创新篇:  森远公司拥有10多年从事公路养技术和除雪技术研发的丰富经验,掌握新型公路养护机械和除雪机械设计的基本理论和核心技术,具有较强的、能够满足客户个性化需求的技术服务能力,是国家级的高新技术企业、全国创新型试点企业,设有省级技术中心、省级工程技术研究中心和省级博士后科研基地,承担过包括“国家863计划项目”、“国家火炬计划项目”等7项国家级和12项省部级的科研项目,所研发的大部分产品都填补国内空白并达到国际先进水平。  森远公司拥有研发人员118人,研发团队实力厚雄(包括国务院津贴获得者、全国机械工业劳动模范、辽宁省专家、辽宁省劳动模范、鞍山市学术带头人等诸多人才),形成从技术研发、产品设计、试验检测、产品应用到标准研究的五层结构技术开发和创新体系,使公司保持在行业内技术领先,不断推出达到国际先进水平和满足市场需求的新产品。  森远公司是辽宁省知识产权保护工作试点单位,所有产品都具有知识产权,目前已获专利46项,其中发明专利17项。产品技术荣获中国创新设计红星奖2项、“国家重点新产品”2项、辽宁省优秀新产品一等奖2项、辽宁省科技技术奖励二等奖2项,辽宁省科技成果转化二等奖1项。  森远公司是全国建筑施工机械与设备标准化技术委员会道路养护设备工作组组长单位,承担过包括“国家装备制造业标准体系研究项目”、“全国质检公益性行业科研专项”和系列产品标准制订等多个标准科研项目,是行业内唯一获此殊荣的企业。生产装备篇:  森远公司拥有10多年公路养护设备和除雪设备的制作经验,生产工艺和品质保证体系完善,目前,公司设有除雪设备、预防性养护设备和大型沥青路面再生设备三条装配生产线,设有专业化的板材预处理生产线和先进涂装车间,配置有数控切割、数控剪板、数控冲压、数控加工、数控弯管等数近300台先进的生产设备,建造了近3000套工装和模具,有力保证了产品的制造质量。经营服务篇:  围绕“用心服务,成就客户”的经营理念和“持续满足市场需求”的核心价值观,森远公司的主营业务模式不断创新,形成了研发、市场和服务紧密结合的“市场开发技术化、产品开发市场化”,围绕“用心服务,成就客户”的经营理念和“持续满足市场需求是企业永恒主题”的核心价值观,主营业务模式不断创新,产品远销欧亚非三大洲的20多个国家和地区,形成了“市场开发技术化、产品开发市场化”这一具有森远特色的营销模式,为国内外广大客户提供一流的产品和上乘的服务。
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