2012年出境并购宣布交易规模创近6年新高

2012/11/05 09:19中国证券报

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根据投中集团统计显示，2007年至今的6年中，我国并购市场整体表现较为活跃，交易规模由2007年770.74亿美元增至2011年1542.5亿美元，复合增长率达10.44%。其中，2012年初至今出境并购宣布交易规模达到近6年的最高值930.9亿美元。

投中集团认为，欧债危机蔓延、境外企业估值偏低、股东出售意愿增强给国内企业出境并购带来良好契机，与此同时，国内庞大的消费市场以及人口红利拉动下，外资企业陆续对境内消费品及服务领域展开投资。

出境并购宣布交易规模创6年新高

根据投中集团统计显示，2007年至今，中国出境并购宣布交易规模由2007年135.81亿美元升至2012年的930.93亿美元，复合增长率达39%，交易宣布案例数量由2007年107起升至2012年的208起，复合增长率达14%。尤其2012年初至今，再次刷新了中企出境并购宣布交易规模，达到近6年最高值930.9亿美元，平均单笔交易完成规模也达到6亿美元高值。

投中集团分析师万格认为，一方面欧债危机带来的欧元区经济持续低迷，企业普遍估值偏低濒临破产，股东出售意愿强烈，对中企出海是个好机遇，另一方面，国内经济高速发展的背后对能源、淳熟的制造技术需求骤增，利用外资企业在当地广泛的渠道分布来拓展国际市场，以及完善国内产业链、提升企业利润空间等，都成为国内企业出境主要原因。

今年国内重大出境并购宣布交易中，能源行业和机械制造业无疑是一个亮点。2012年至今中国企业出境并购完成案例数量共134起，能源及矿业以36起案例占比27%居行业之首，制造业、IT分别以25起、11起案例占比19%、8%分居二三位。2012年初至今中国企业出境并购完成交易规模234.22亿美元，行业分布主要集中于能源行业和制造业，两行业累计占比达83%。其中能源及矿业涉及规模147.04亿美元，占比63%，制造业出境规模分别为47.61亿美元占比20%。

能源方面，今年6月，中石化和中海油拟140亿英镑收购英国石油公司(BP)持有的俄罗斯第三大石油开发商俄罗斯能源合资公司秋明BP(TNK-BP)的半数股权;7月24日，中石化宣布已同意斥资15亿美元收购加拿大塔里斯曼能源英国分公司49%权益，逐渐展现出国内能源公司在走出国门展开收购的同时，不再满足于某一区域的能源开采权，而是转向对公司整体收购的趋势。7月23日，中海油宣布以151亿美元现金收购加拿大全球性能源公司尼克森全部流通股及43亿美元债务，该交易有望成为其史上最大一笔现金收购案。

今年初至今，工程机械行业涌现一批出境并购潮，一些老牌且在国际上极具技术和渠道实力的德国、意大利企业走入国内企业视野，对其全球领先技术的垂涎成为国内企业出海的主要目的。

1月底，三一重工(600031.SH)联合中信基金3.6亿欧元收购德国混凝土机械巨头普茨迈斯特公司全部股权，成为2008年中联重科(00157.SZ)联合弘毅、高盛、曼达林三家PE基金参与收购意大利CIFA全部股权后的又一经典案例。国内工程机械第三大巨头徐工集团也不甘示弱，7月底成功将德国混凝土机械设备制造商施维英公司52%股权收入囊中，至此，国内三大工程机械巨头大手笔出境交易纷纷落下帷幕。

另外，国内发动机巨头山东重工集团旗下潍柴动力，继去年成功购得全球最大豪华游艇制造商意大利法拉帝公司后，今年9月以7.38亿欧元从私募股权机构高盛和KKR手中收购德国工业叉车巨头凯傲集团25%股权(2006年高盛联合KKR将凯傲集团全部股权收购)，其中4.67亿欧元将通过增资形式收购凯傲25%股份，2.71亿欧元收购凯傲下属林德液压业务70%股份。液压控制系统技术是我国装备制造企业在发展过程中遇到的突出问题，交易完成后有望改善国内液压高端产品依赖进口获得的尴尬局面。

从出境完成交易规模来看，中企出境并购整体呈现增长态势，从2007年44.63亿美元增长至2012年234.22亿美元，增长幅度达425%，其中2010年达到最高值709.06亿美元，2010年长江基建91亿美元收购英国电网EDF Energy、吉利收购瑞典汽车沃尔沃等交易使得当年中国企业并购交易完成规模达到近6年来最高值。

入境并购集中于消费服务领域

根据投中集团统计，外资企业自2008年开始入境交易明显增长，交易规模自2008年17.6亿美元增至2011年88.1亿美元，交易案例数量也激增至2011年的153起，2012年至今外资企业入境交易规模达59.1亿美元，交易数量为60起。

从具体案例来看，外资企业入境并购交易还是较多的集中在消费和服务领域：今年初港交所上市餐饮企业小肥羊被百胜集团收购后私有化退市，丹麦乳制品企业爱氏晨曦22亿港元入股蒙牛乳业获得其5.9%股份，外资酒业分销巨头帝亚吉欧63.18亿美元收购四川水井坊 (60.29%股权收购，试图打开国内酒类销售渠道。国内庞大的消费市场，以及尚未形成竞争格局的四线城市、农村市场消费增长潜力，是外资企业觊觎国内市场的重要因素，预计在国内人口红利的拉动下，未来2-3年内消费及服务领域入境并购交易仍会呈现增长态势。

另外，有两笔来自互联网领域的入境并购交易，也与消费品领域相关：美国梅西百货1500万美元收购国内奢侈品电子商务网站佳品网、美国零售超市巨头沃尔玛入境控股收购中国最大的网络超市1号店。通过与线上企业的紧密结合来分享国内消费品市场份额成为外资企业入境交易的另一个主要因素。

责任编辑：Alley

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文章关键字出境并购交易规模 6年新高

2012年上半年中国制造业出境并购活跃

在欧债危机持续影响下，国外制造业巨头因国内市场需求急剧下降导致资金周转困难、经营业绩大幅下降，部分国内企业纷纷瞄准时机拟通过境外收购弥补自身技术短板。根据ChinaVenture投中集团统计显示，2012年初至今已有3笔制造业企业大规模出境并购交易完成，4笔交易正在进行中，3笔交易拟近期正式发起收购。从已完成交易来看，四川汽车经销商波鸿斥资1.95亿元成功购得全球最大汽车零部件铸造巨头加拿大Wescast全部股权，收购后，波鸿将利用Wescast在国际领先的研发实力以弥足自身短板，结合波鸿零部件制造能力有望快速实现技术层面提升，成为继吉利收购沃尔沃、联想收购IBM后我国民企出境并购的又一经典案例。与此同时，我国风电和机床企业欲在各自领域展开出境收购。近期，中国明阳风电表示拟在今年9-10月宣布收购多年位居世界风电巨头的丹麦Vestas公司，交易金额约在15-20亿欧元。根据公开数据显示，丹麦Vestas公司2012年第一季度税前亏损2.25亿欧元，明阳风电今年一季度净亏损1800万美元。在国内风电行业产能过剩、产品价格持续下跌、行业遭遇发展瓶颈的背景下，明阳风电仍然选择耗巨额资金出境收购风电巨头，对方的领先技术与国开行的并购资金支持是重要条件。 7月6日，徐工机械继成功收购德国FT公司、荷兰AMCA公司后，又成功将德国混凝土巨头施维英的控股权收入囊中，也使得我国工程机械行业三大巨头出境收购纷纷落幕。然而从三家工程机械企业2012年一季度财报数据来看，三一和中联营收和净利润增速放缓，徐工已呈现负增长;三家企业应收账款增速却都呈现大幅提高，三一、中联、徐工应收账款较去年底分别增长78%、77.54%和35.38%。在整个工程机械制造业增速放缓，景气度下降的背景下，收购后企业如果陷入以高额应收账款换取缓慢营收和净利润增长的局面，应引起广泛关注。[详细]2012-07-13 09:08

国内二手工程机械交易规模不断扩大背后隐藏潜力巨大

随着工程机械前些年爆发式的发展进入尾声，二手机械存量市场逐年增大。目前，国内二手工程机械设备保有量超过500万台，2015年，工程机械年销量达到100万台以上。依照机械设备周期，2020年开始，工程机械年报废台量将高达120万台，二手工程机械的流通、工程机械零部件交易需求不断增大。2016年在国家相关政策的施实下，“一带一路”、国家基础设施建设、国际产能合作等政策措施将大大促进二手工程机械行业的发展。二手工程机械互联网+也在积极推动，智能制造、物联网、跨境电商平台发展迅速。整个工程机械行业设备资源丰富，巨大的市场保有量为二手设备市场的繁荣提供了可靠、必需的资源基础。随着工程机械市场的不断增加，二手工程机械的交易规模也在不断扩大，且呈现上升趋势。互联网+二手机微商发展在第十二届全国人民代表大会第三次会议开幕会上，政策工作报告的“新兴产业和新兴业态是竞争高地”的部分提到：“制定‘互联网+’行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。把“互联网+”和微商结合起来，本来微商就是互联网发展后社交工具衍生的的附属品。可以说微商更强调买卖之间的交流和沟通。那么将一个互联网强大地球村的时代，互联网使我们足不出户就尽天下事，微商和互联网的结合也将是一个新型的强大产业。易极微商是为工程机械行业精英专门定制开发的，一种零门槛、零成本、最简单、有效的营销工具，是帮助大家实现互联网转型的最佳途径。易极微商使用便捷，操作简单，管理方便，买卖迅速，每天上传大量一手车源信息供大家代理!注册就可以开店，自己就可以上传设备，实名认证后就可以代理分销。不同地区的拍卖会让二手机市场火热整个三月份，挖掘机市场的行情回暖迅速，现在是销售旺季，拍卖会能够一次性集齐70余台优质纯原装进口二手设备更是实属难得，二手设备市场鱼龙混杂，以三手、四手设备冒充原装进口二手的行为时有发生，客户承诺所上拍的设备均是原装进口二手挖掘机，国内无使用记录的优质纯二手车。经过激烈竞价，全场上拍71台设备，成交了53台，成交金额为1971.5万元。轻税收利交易二手机只要在市面上交易，税就是一定要交的，国内交易如此，出口亦是如此。据了解，目前，我国新机出口可以退17%的增值税，但二手机出口却一直没有退税一说，这导致我国二手机出口市场少有人问津。纵观二手机流通发达的国家，欧洲有10%的出口退税，日本以前有5%的退税，现在增加到8%，依据设备的新旧程度退税。若是中国能参照其他国家有一定比例的退税政策，将给二手机出口带来极大的推动作用。税收问题也间接推高了中国二手机的价格，特别是进口设备，其价格更高，因为在价格中包含了8%的进口税和17%的增值税，细想一下一台进口设备的价格有四分之一是税，当这台设备进入二手市场时这部分成本肯定要转嫁到二手机消费者身上，若在二手市场上有消费者购买了这台设备，他还要为此再交17%的增值税，层层税收下来对于长时间使用工程机械的消费者来说，一台新机的成本在某种程度上并不比二手机贵多少，而新机的性能则更有保证。这也就使得我国二手机在国内出现了成交难的问题。税收是按价格的百分比收取的，既然这样，另一个问题又出现了，就是二手机定价。现在国内还没有对二手机进行统一评估定价的机构或者组织。如何定价，也成为了二手机市场上的关键问题。在欧美等发达国家，对二手机的定价是按照折旧率来进行的。按照统一的标准有了明晰的价格，或将对今后国家推动二手机市场的税收政策调整也是有利的。二手车质保加售后服务体系在二手车实际交易过程中，仅有评估认证或仅有售后质保都不能让消费者完全放心，二者配合才能形成服务闭环。杨晴光认为，与新车相比，质保在二手车领域更容易有所作为，质保与二手车在实践中结成互助共生关系，彼此促进。销售的二手车实行全面检测认证，凡是在定达销售的二手车都将具有第三方检测认证报告，且检测符合标准的车辆都将由亚市免费提六个月的固定质保服务。推动二手机节能环保目前，国家一直积极推行绿色制造，按照减量化、再利用、再循环的原则，着力降低能源、资源消耗，提高资源利用率。从近几年推出的系列新产品来说，节能环保已经成为工程机械企业战略发展的重要方向。无论是从减轻环境负担，还是打破对外贸易壁垒等方面考虑，节能环保之路都将成为工程机械发展的主流趋势。除了在新机上开发节能环保技术，工程机械再制造也将会成为实现节能环保的另一个主要抓手，这其中，就离不开二手机这一原材料供应者。二手机可以说是再制造行业的“粮食”，如今国内数量庞大的二手机市场为再制造行业提供了充足的“食材”。但是，由于流通、交易、评估、定价等诸多因素的不规范，标准不健全，从事相关评估的人员严重不足等诸多问题的影响，我国二手机市场良莠不齐。特别是相关专业的评估人员在二手工程机械交易过程中的产品技术评定、估价、交易代理、保险理赔、抵押贷款、拍卖、典当等各个相关环节的缺失，使得在纷繁的二手机中挑选出适合进行再制造的设备更是难上加难。因此，重视二手机市场的引导和标准制定将是工程机械绿色发展的又一个关键。我国工程机械行业正处在新常态的调整之下，二手机市场也属于逐步开发的阶段，如何将挖掘二手工程机械的潜能需要行业内的从业者、企业、政府等多方共同努力。[详细]2016-06-21 15:29

中国并购市场迎来暖春中海油拉升交易规模

据ChinaVenture投中集团数据统计，一季度中国并购市场交易完成规模略有回暖，已完成交易案例数量为490起，环比下降10%，同比下降22%;披露金额466.6亿美元，环比上升31.62%，同比上升46.91%。从细分领域来看，在中海油151亿美元出境收购尼克森的重大交易推动下，使得能源行业居各细分行业交易规模之首，并促使一季度出境并购交易在整个并购市场规模占比近半数。中海油拉升交易规模数据统计显示，自去年三季度起，中国并购市场整体趋于活跃，并购交易规模开始平稳攀升，至今年一季度中国并购市场宣布交易案例数量832起，环比下降8.16%，同比上升16.85%;披露交易金额892.2亿美元，环比上升23.99%，同比上升62.87%。一季度宣布交易的重大案例中，中石油的两起出境宣布交易规模巨大。1月21日，中石油拟500亿美元收购埃森克美孚在伊拉克油田项目;3月15日，中石油母公司中石油集团宣布拟42.1亿美元收购埃尼集团(EniSpA)全资子公司埃尼东非28.57%的股权，从而间接获得其在莫桑比克4区块项目20%的权益。这两笔交易若能够成功，将成为中海油成功购得尼克森后我国能源行业又一重大出境收购案例，国资背景企业充足的资金支持及政策扶持是促使其频繁展开海外收购的主要原因。从实际完成的并购交易来看，一季度中国并购市场交易完成规模略有回暖，其中中海油151亿美元收购尼克森的交易贡献突出。一季度中国并购市场重大完成交易中最为引人关注的便是中海油151亿美元收购加拿大全球性能源公司尼克森全部股权的交易，该笔交易也成为中国企业海外现金收购中金额最大的一笔。尼克森在加拿大、英国、墨西哥湾等产区拥有丰富的油气、页岩气等资源，该笔交易对中海油未来发展来讲，无论是与国内大型能源企业竞争，还是布局全球都将起到良好的推动作用。在国内首次公开募股(IPO)退出渠道收紧的背景下，私募股权投资(PE)机构更多地转向并购退出，一季度就有两起典型交易。2012年9月25日，苏宁宣布拟出资约6600万美元收购母婴用品领先企业红孩子公司，并承接“红孩子”及“缤购”两大品牌和红孩子公司的资产、业务。2013年3月11日，该笔交易完成，背后的创业投资/私募股权投资(VC/PE)机构北极光、恩颐投资、凯旋创投、纪源资本、赛伯乐通过并购实现退出。另外一起便是今年1月31日，博盈投资5亿元收购柴油机发动机百年老店奥地利SteyrMotorsGmbH(斯太尔动力)的交易，背后PE机构硅谷天堂实现退出。近年来，外资日化企业觊觎国内企业成熟的销售渠道，进而通过收购的方式进入屡见不鲜。1月28日，美国强生集团宣布收购国内领先母婴日化用品企业嗳呵，成为继丁家宜、大宝、小护士之后又一例本土品牌被外资企业入境收购的典型案例。另外有一起外资入境并购案例同样较为引起关注。全球工程机械行业的霸主卡特彼勒在年初称，去年收购的中国年代煤矿机电制造旗下的郑州四维机电因存在财务造假导致其公司受到直接经济损失，该笔交易也为日后企业并购前尽职调查敲响警钟。出境并购规模占比近半一季度中国并购市场交易完成的案例数中，制造业、金融、能源及矿业的并购案例数量分列前三位，以95、63和60起，分别占并购案例总数量的20%、13%和12%。从并购交易完成规模来看，能源及矿业以223.26亿美元规模占比48%占据各行业之首，排名第二、三位的分别是金融行业和食品饮料行业，并购交易规模分别为103.27亿美元和39.74亿美元，占比分别为22%和9%。除去上文提到的中海油出境收购尼克森的交易外，2012年10月，因遭遇美国国会议员反对而致使交易暂时终止的中国最大的零部件生产企业万向集团收购美国电动电池制造商A123集团的交易，于今年1月28日获得美国外国投资委员会的批复，成为一季度能源行业另一起规模较大、颇具影响力的并购交易。金融行业交易规模较大，主要源于泰国正大集团93.9亿美元收购汇丰控股持有的中国平安保险15.5%的股权，该笔交易于2月1日完成，在一季度金融行业交易规模中占比高达91%。统计显示，一季度，中国并购市场已完成交易案例共490起，披露并购交易金额共466.63亿美元，案例平均并购金额9523万美元。从案例数量来看，境内并购仍处于主导地位，但是从并购规模占比来看，中海油的重大出境交易致使一季度出境交易规模大幅攀升，与境内并购规模几乎持平，其中境内并购交易规模为250.86亿美元占比53.76%，出境并购交易规模为211.95亿美元占比达45.42%。[详细]2013-04-10 09:30

去年我国并购规模超3000亿美元创近6年新高

机构发布数据称2012年中国并购交易规模达3077.9亿美元，比2011年增37%。新京报讯 (记者李蕾)投中集团昨日发布数据称，2012年中国并购市场披露交易规模3077.9亿美元，比2011年增37%，达近6年最高值。从具体完成交易来看，能源及矿业、互联网、金融行业和制造业居前。境外并购成亮点投中集团分析师万格表示，国外经济情况的整体低迷，以及国内企业并购整合意愿增强促使2012年达到近6年中国并购市场宣布交易规模最大值。数据显示，2007年至今中国并购市场宣布交易规模呈现平稳上升趋势，其中2012年增势较为明显，交易规模由2007年1034.7亿美元增至去年的3077.9亿美元，累计增幅达197%。去年中国企业出境大规模并购成为亮点，比如中海油和中石化接连发生的大规模交易。去年中海油151亿美元拟购加拿大全球性能源公司尼克森全部流通股及43亿美元债务，并已获加拿大监管层通过；与此同时，去年12月中石油宣布以16.3亿美元现金收购必和必拓澳大利亚Browse液化天然气项目股份，并已获得必和必拓同意。从行业来看，能源、互联网、金融、制造业交易规模居前。去年中国并购市场交易完成案例中，制造业以450起交易居首，而能源及矿业以335.26亿美元的并购交易规模居首。并购交易完成数量缩水 2012年并购交易完成规模和交易案例数量增速放缓，交易完成规模降至1274.5亿美元，与2011年相比下降17%。宣布交易案例数量3555起，比2011年下降23%。万格表示，今年由于欧债危机等国际经济形势的影响，很多海外资产估值偏低，国内对海外资产并购增加。同时有意愿出售的海外公司规模相对较大，就导致了单笔交易的规模较大。尽管案例减少，总体规模依然创出新高。其中，阿里巴巴[微博]集团71亿美元回购21%股份，以及阿里巴巴179.29亿港元私有化成为去年并购完成交易规模较大的两起案例。此外，去年9月万达院线以26亿美元完成对全球排名第二的美国AMC影院公司的收购，收购完成后万达成为全球规模最大的电影院线运营商，该笔交易成为文化传媒行业交易规模较大的一起案例。 ■ 相关 PE并购退出案例大增去年国内私募股权投资机构(PE)并购退出案例达140起，相比2011年的75家增加较明显。万格称，大多数机构还是愿意通过IPO的方式退出。但是由于今年837家企业在排队等待上市，IPO退出渠道不畅，所以很多机构转向并购退出，使得去年的并购退出案例创出新高。根据投中集团统计，2006年至今共有612家PE机构通过并购退出，其账面退出回报率在2011年达到最高值4.5倍，其退出案例数量在去年达到最高值140起。[详细]2013-01-06 09:21

日本股市大跌5.2% 日元接近16年新高

北京时间3月14日早间消息，受日本强震以及强震引发的破坏性海啸的影响，东京股市于14日早间交易时段出现狂跌，而亚洲其他地区的股市也出现不同程度的下跌。目前，市场玩家正在密切关注外国投资者会作何反应。最新数据显示，日本股市的基准日经平均指数(Nikkei Stock Average)下跌5.2%，至9724.01点，跌破关健的10000点水平。与此同时，澳大利亚基准S&P/ASX200指数下跌1.5%；新西兰NZX-50指数下跌0.7%；韩国综合指数(Kospi Composite index)则下跌0.9%。此外，美国股票期货指数也出现了下跌。据了解，道琼斯工业平均期货指数(Dow Jones industrial average futures)下跌84点。美元兑日元继上周五大跌后继续成下跌趋势。截止当地时间13日早上8点40分，在经过了短暂的四个月来最低水平——“报80.60”后，美元兑日元收报81.32，接近16年低点。上周五，纽约市场内交易时报81.91.欧元兑美元报113.53。据报道，大和证券资本市场(Daiwa Securities Capital markets)总经理Kazuhiro Takaha指出，“对于下一个财年内经济和营收的预测，我们至今还没有进行相关的下行修订。此次大地震的影响目前还没办法做出具体的衡量。” 分析人士指出，交易者们可能并不愿意过快地推高日元，以防日本财务省(Ministry of Finance)下令干预外汇市场。据悉，日本财务省很可能会密切关注日元走势是否会重蹈1995年神户大地震后日元飙高的覆辙，并谨防将会推高日元的投机行为。[详细]2011-03-14 09:30

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