9月份挖掘机销售5905台 同比下滑33.41%

2012/10/29 09:19东方证券

小旺季预期谨慎,经销商去库存延续

根据统计,2012年9月份28家主要挖掘机制造商共销售挖掘机5905台,同比下滑33.41%,环比上升7.46%。行业1-9月合计销量为95900台,同比下滑36.59%。9月开始,挖掘机进入下半年的小旺季,传统9月企业出货量环比8月提升20-30%。经过草根调研,预期业内对于10月份终端需求的回暖仅定性于季节性的回升,加之目前经销商的回款情况仍未有好转,存量挖机的利用率和工作小时尚未有明显的回升,因此,经销商的去库存化在9月得到延续。而其中,外资品牌和国产品牌在风险管控战略方面的差异在这个时点尤为明显,本月外资品牌成为降库存的主力军,多数品牌的当月出货量环比8月持平或继续下滑,而国产品牌则普遍有10%以上的环比上升。作为使用群体最特殊的工程机械产品,我们认为挖掘机短期销量除了受限于新开工未有显着提升之外,当前存量集中的低使用率对终端的购机需求同样会构成非常大的影响。

而后一种负面因素在未来2-3个月,我们认为没有太好的办法消除,而这也将导致今年4季度的旺季回暖能力弱于往年。

出口继续大幅增长,占比提升。9月出口809台,同比增长63.43%,占比达到13.70%,较上月占比12.34%继续提升。

进口替代延续。2012年9月,9大主要外资品牌挖掘机销售2705台,同比下滑43.70%,环比下滑2.06%,占比45.81%。1-9月外资品牌销量占比为52.18%,较去年明显下滑。

本月产品结构中,中挖占比小幅上升,大挖占比继续下滑。继7月份19-30吨的中挖占比有明显提升后,本月中挖占比基本维持在上月水平,而大挖的占比则继续小幅下滑,主要源于资源品价格下跌的负面影响仍未消除。

相关上市公司近期股价表现分化。挖掘机相关7家主要上市公司股价近一周仅2家跑赢全A股指数(涨幅0.44%),涨幅最大的是中联重科为3.26%,跌幅最大的是山推股份为4.12%;近一个月仅2家跑赢全A股指数(涨幅2.59%),涨幅最大的是中联重科为8.04%,跌幅最大的是山推股份,为3.93%;一年来只有中联重科1家上涨,同时跑赢A股指数(涨幅-8.07%),涨幅最大的中联重科为18.34%,跌幅最大的三一重工为23.92%。

投资建议:经销商在旺季前继续去库存化的态度,从另一侧面反映了行业四季度需求可能难超预期。虽然发改委近期集中公布了一批轨道交通、公路等基建项目,而且三季度GDP增速的快速下滑,也勾起了市场对于投资加码的预期,但是这些项目对于工程机械的拉动尚需一定时滞,同时房地产调控的延续也令工程机械的需求蒙上一层迷雾。在这种背景下,我们认为纯粹依靠短期的利好政策,以及对于投资加码的预期预计已经难以推动行业板块有较好的行情,建议静待十八后的政策导向,以及4季度的旺季需求走势进行相关的投资。

风险提示:基建投资力度不达预期,导致需求难现拐点。宏观经济持续恶化,行业承压。

责任编辑:Alley

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中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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