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吉峰农机：“提质增效”经营战略效果初显

2012/09/24 09:26中投证券

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吉峰农机主业经营正常。上半年公司农业机械业务实现营业收入19.39亿元，较上年同期增长29.11%，毛利率提升到13.51%，同比增长0.71个百分点。营收的快速增长主要由于国家继续加大对农业购置补贴资金的支持，以及前期新开直营门店的经营管理逐步成熟，市场经营规模获得稳定增长所致。公司在辽宁、黑龙江、吉林、重庆、云南等地的农机业务增长较快。

“提质增效”战略效果初显。年初公司提出推动发展战略由过去的外延式增长，转向外延式增长与内涵式增长并进，目前来看效果明显。首先公司四大业务的毛利率同比均有所提高，农业机械、载货汽车、工程机械和通用机电的毛利率同比分别增长0.71、0.31、0.1和0.14个百分点；其次公司期间费用率也同比有0.29个百分点的下降。

农机购置补贴政策试点变革，对农机流通企业的正面作用暂不明显。2012年，国家积极推动原来的差额购机和指标制操作办法向全额购机和普惠制试点变革，其中全额购机已经在江苏、浙江、湖南等省全面展开。这些政策虽然方便了用户购机，有利于缓解流通企业的流动资金紧张局面，但也造成了用户首次购机负担的增加和农机流通企业营销的难度，一定程度上影响了上半年农机行业的产品销售。

责任编辑：Winnie

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文章关键字吉峰农机经营战略

吉峰农机欲借“农机与三农”综合服务平台发力

曾因被市场冠以“农机中的苏宁”而风光一时的吉峰农机(300022)正悄然蜕变。如果投资者一年之前仅仅视这家公司为“农机销售商”，那么如今绝不能忽视该公司对其“平台优势”的再次聚焦和深度挖掘，以及其转型的决心和力度。 “公司正以开放的心态进行战略转型，与专业机构进行合作，联手打造面向未来的‘农机、农资、农产品’（“三农”）的‘大农业’平台，借此逐步走出当前的经营困境”，近日，针对投资者对公司业绩及转型方面的担忧，吉峰农机董事长王新明在接受中国证券报记者专访时表示，经过一年多时间的反思和探索，公司已进行了深度调整，实施战略转型的相关举措逐一落地，资产整合迈出关键一步，未来公司将轻装上阵，全面向创新型‘农机与三农综合服务平台商’转型。甩掉最大包袱最艰难的时候或已过去 10月14日，吉峰农机发布了今年前三季度的业绩预告，预计今年1-9月公司亏损9250万元－9700万元，同比下降159.98%－172.63%。除了新的农机购机、补贴方式所带来的主业收入减少外，公司基于战略转型所采取的一系列调整亦对公司短期业绩形成冲击。一些投资者对于公司的转型及业绩方面表示担忧。财报显示，吉峰农机2012年、2013年的净利润分别为1284.62万元、-1.44亿元。按照创业板退市规定，倘若连续亏损三年，公司将直接退市。这也意味着，如果业绩不尽快改善，留给吉峰农机的时间将越来越少。 “公司管理层对此早有认识，紧迫感很强，从去年开始，公司就从发展战略、业务重组、组织架构、网络建设、内部管理、人事安排、薪酬待遇等多个方面均进行了调整，动作很大”，吉峰农机一位内部员工告诉中国证券报记者，“现在的吉峰农机跟早前的很不一样，公司整体运营效率在不断提升。”一个不可忽视的细节是，吉峰农机董事长王新明去年一年大多数时候均在一线，亲自调研一线的运营环境和发展症结，随后拉开了战略转型的序幕。事后，王新明在多个场合都坦言：“2010年大规模介入工程机械是战略失误”。由于当时行业普遍采取信用销售模式，导致后来形势突变的情况下，工程机械业务严重拖累了上市公司业绩。财报显示，2013年，吉峰长城亏损1.61亿元；今年1-5月，吉峰长城亏损7229.42万元，已是资不抵债。今年8月15日，吉峰农机发布了详细的吉峰长城股权转让报告。9月2日，该转让议案获得股东大会通过，被吉峰农机视为“最大的包袱”终于脱手，吉峰长城今后不纳入合并报表。 “公司可以轻装上阵，继续推进转型”，四川一位接近吉峰农机的人士认为，剥离吉峰长城解决了一些历史遗留问题，公司新的定位以及采取的系列调整势必会给公司带来“阵痛期”，该公司去年至今的业绩已经体现了这种主动调整短期的负面影响，虽然该公司传统的农机销售业务收入减少，但仍有一定的利润空间。不仅如此，吉峰农机曾宣称，该公司将通过多种方式和渠道与专业投资机构合作，结合公司战略调整，搜寻有利公司战略转型，完善产业链，丰富业务结构的并购标的，为公司未来转型成功奠定基础。因此，“综合来看，吉峰农机最糟糕的时候或许已经过去，但后续业绩能有多大改善的空间，则取决于该公司转型的整体效果。” 多项举措逐一落地　欲借战略转型扭转颓势基于中国现代农业的发展现状及农业流通环节的巨大发展空间，经过一年多时间的总结和探索，吉峰农机重新梳理，结合自身在农机流通领域的渠道优势，最终将公司的发展定位于“‘农机与三农’综合服务平台商”，希望通过转型在“大农业”领域占据重要一席。而在王新明看来，转型势在必行。他告诉中国证券报记者，当前行业的宏观环境已经发生变化，就农机行业本身而已，虽然市场需求的总量仍在增长，但农机产品需求的结构已经发生了很大变化，“以前是主要粮食作物（水稻、小麦、玉米、土豆等）农机需求旺盛，但现在传统粮食作物生产前、生产后的农业机械需求在显著增加，热度在调整，但我们认为是短期的。”王新明说，基于粮食安全的考虑，依靠全程机械化是发展现代农业的必经之路，这给农业机械的发展提供了广阔的空间，此外，近几年关于食品安全的重视，客观上催生了畜牧行业相关农机的需求。“放眼整个农资流通环节，化肥、农药领域前三名市场占有率就高达20%－30%，但农机行业前三名总的市场占有率不足5%，‘大农业’流通领域小、散、乱的格局亟需改变。” 具体而言，王新明指出，该公司以往在南方、北方地区采取的同一销售策略没有考虑到市场的特点，“南方丘陵地区较多，对小型、特色农机需求大，但市场比较分散，公司以前在南方地区设立了很多销售网络，管理较为粗放，去年以来公司在现有直营店的基础上进行‘关、停、并、转’，并有针对性地对其中一些直营店进行改造，具体如调整人力配置，加大专业直营服务店的建设，使其成为区域服务中心，强化其用户/经销商的培训、售后服务功能，淡化产品展示、仓储功能。不仅如此，王新明力推销售模式转型。去年10月，承载吉峰农机“农业电商”角色的“吉峰易购”开始试运行，王新明希望借此挖掘现有农机销售市场短板—“农机零部件”的市场，在公司内部成立了专门的运营团队，并将通用机电与小农机业务整合到一起，“通过电子商务进行营销，解决客户服务难、购机难的问题。” “三农行业的发展需要构筑生态圈，下一步公司将加大与专业机构的合作力度，推动自身旗舰店建设，计划用5年左右的时间布局80－100家、面向农机、农资、农产品的专业旗舰店”，王新明说，吉峰农机会积极推进产业链联盟，实现“大流通引领大制造”，引导上游生产商进行整合，同时引进国外有市场潜力的品种进入国内，通过公司内部的深度改革和强力转型，最终扭转公司的困境。[详细]2014-10-20 09:20

吉峰农机兵败工程机械三季度出现上市首亏

曾被冠以“农机苏宁”的吉峰农机，或将迎来上市后的第一个亏损年度。最新季报显示，今年第三季度，吉峰农机单季亏损4024万元，前三季共计亏损3558万元。在基于前三季度经营情况和年末亏损概率的基础上，吉峰农机预计，2013年度累计净利润将可能发生大幅亏损。首次出现亏损，吉峰农机将主因归咎于近两年来疲态尽显的工程机械板块。事实上，吉峰农机业绩下滑的态势在去年就已显现：2012年，吉峰农机净利润1285万元，同比下降81.75%。今年上半年，净利润为466万元，同比下降83.99%。在行业景气时大举进入工程机械领域的吉峰农机，尝到“甜头”后，也没有避免近两年行业萎缩带来的煎熬。自2009年上市不久，吉峰农机就推行“大农机”战略，均衡发展农业机械、农用汽车、工程机械、通用机电产品四大业务板块。 2011年，通过使用超募资金收购和整合企业，吉峰农机迎来了工程机械板块高速扩张的一年，该板块的全年营收达11.66亿元，占收入结构跃升到22.75%，年利润1.87亿元，成为毛利率最高的板块。而2012年工程机械行业的整体衰退，尤其是其主市场四川地区的持续萎缩也波及到了吉峰农机。在行业总销量同比下滑30%的情况下，吉峰农机的工程机械板块收入出现下降，南方市场的工程机械店面也因行业周期调整持续低迷，造成了亏损。到了今年上半年，吉峰农机工程机械板块亏损1620万元，严重吞噬了其他主营业务板块的利润。值得注意的是，在工程机械行业整体低迷情况下，吉峰农机还面临着用户信用违约的风险。用户作业量的削减，可能导致吉峰农机相应的债权催收费用增加和连带承担回购的风险加大。吉峰农机高管近日在应对投资者提问时表示，积极通过寻找合作伙伴对亏损的工程机械业务进行剥离的相关措施，已对贵州市场作了业务剥离，但整体剥离尚存较大难度。“川渝地区工程机械市场持续低迷，恶化趋势明显，尽管管理层也在积极努力，但截至目前尚未寻找到合适的合作伙伴。” 同时，在工程机械板块连连亏损的情况下，吉峰农机的农机板块也因市场竞争的加剧而费用大增。今年以来，全国约60%的地区对农机购置补贴政策由差额购机调整为全额购机。所谓全额购机，也就是需要用户拿出所有购机款，之后凭借购机证明申请，待审查确认后，财政部门直接把购机全款汇入用户账户。 “农民现在要全额付款，自身资金实力可能不够，另外，农民在观念上害怕政府补贴不能到位，不信任。”南通地区一名农机制造企业负责人告诉《第一财经日报》记者，这样一来，面对观望中的农民，企业间的竞争就加剧了。今年前三季度，吉峰农机单销售费用就由2.88亿元攀升为3.89亿元。除了上述工程机械板块增加的费用以外，全额购机政策推行下的农机销售压力也显现。 “本身农机的毛利率就很低，后续的销售服务费用很大，特别是近年来一些新型农机具、一些新机器的前期推广活动必不可少，农民在购买后，企业还要提供培训和服务，而且反应要快捷，出了问题马上就得到田头解决，投入的人力物力很大。而且现在还规定不能涨价，销售价格也不高。”上述南通农机企业负责人告诉记者。[详细]2013-10-28 10:47

吉峰农机中期净利降逾八成工程机械拖累业绩

8月25日晚间，吉峰农机公布2013年半年报，由于工程机械行业持续低迷，报告期内，公司实现营业收入29.25亿元，同比增长8.91%；归属于上市公司的净利润为465.84万元，同比下降83.99%。公告称，工程机械行业及市场销售持续低迷，加之相对刚性的经营费用，如销售和管理费用等，致使该板块亏损1620万元，严重吞噬了公司农机等其他主营业务板块的盈利，从而造成了公司总体净利润同期出现大幅下滑。公司的主营业务中，农业机械、载货汽车、通用机电分别实现营收20.86亿元、3.09亿元、8460亿元，分别同比增长7.57%、8.1%、83.71%，毛利率分别为14.49%、4.61%、7.41%，分别同比增长0.97%、2.15%、0%；工程机械实现营收3.83亿元，同比下降4.23%，毛利率为13.3%，同比下降2.52%。财报显示，销售费用为2.14亿元，同比增长33.64%；财务费用为1864万元，同比下降36.39%；所得税费用为2432万元，同比上升33.90%；经营活动产生的现金流量净额为-5827万元，同比下降44.47%。一位不愿具名的业内人士认为，工程机械行业依旧无法摆脱这种“低迷”。下半年工程机械市场预计将是一个“稳健”的运行状态，再加之生产厂家普遍认为下半年的形势并不会有太大好转，所以工程机械回暖的希望大概会成为水中月、雾中花。曾有专家这样形容农机装备产业，“它不是暴利行业，却是一个具备持续发展动力的产业。”机械化是农业发展的必然趋势。尤其值得关注的是，中央财政对农机购置补贴的持续增长，更为拉动市场需求持续增加提供了强劲的动力。同行业的农业机械装备企业江淮动力，上半年实现营业收入15.98亿元，同比增长9.92%；归属于上市公司股东的净利润为7522万元，同比增长0.67%。基于国内市场刚性需求依然非常强劲、国家农机购机补贴支持有力,下半年农机行业会继续保持较快的发展势头，农业机械将是是公司的业绩增长点。8月26日。吉峰农机报收于6.33元，上涨了1.61%。[详细]2013-08-28 09:23

吉峰农机：业绩下滑60%以上工程机械成短板

公司预计今年1-6月实现净利润为290.92万元-1163.68万元，较去年同期的2909.19万元下降60%-90%。营业收入同比增长0%-15%，净利润同比下滑60%-90%，这是吉峰农机今年上半年的业绩预告。对此，公司证券部代表工作人员表示很淡定，并指出：“公司一直都有这种情况。”事实上，自2009年上市以来，吉峰农机的业绩增幅就远远小于营业收入的增幅。从年报可以看出，2009年、2010年、2011年公司的营收增速分别为 102.04%、127.76%和40.37%，净利润的增速分别为81.84%、32.22%和5.97%。特别是2012年，公司营收出现 12.97%的增长，但归属于上市公司股东的净利润却下滑81.75%。吉峰农机今年上半年业绩不振，从此前的一季报也可窥探一二。今年 1-3月公司实现营业总收入6.12亿元，同比下滑13.36%;归属于上市公司股东的净利润为410.85万元，同比下滑39.14%;基本每股收益为 0.0115元，同比下滑33.91%。而在去年同期，公司营收和净利润的下降幅度也分别为17.36%和43.12%，开门不利，最终去年业绩出现大幅下滑。上半年业绩预告显示，公司预计今年1-6月实现营业收入26.86亿元-30.89亿元，较去年同期26.86亿元增长0%-15%;归属于上市公司股东的净利润为290.92万元-1163.68万元，较去年同期的2909.19万元下降60%-90%。从单季度情况来看，在第二季度公司共实现营业收入20.74亿元-24.77亿元，同比增长4.75%-25.1%;实现归属于上市公司股东的净利润为-119.93万元-752.83万元，同比下滑56.29%-119.93%，较第一季度下滑幅度进一步扩大。对于业绩下滑原因，公司称主要系公司工程机械板块销售在受到外部宏观环境及行业调整的延续性影响而持续低迷并导致亏损。另外，公司经营管理费用及银行等金融机构融资成本持续攀升带来的融资性财务费用支出也有所增加。据悉，工程机械板块继2012年后，再度成为公司业绩增长的短板。虽然全国60%以上的省区在全省范围内正全面开展“全价购机、县级结算、直补到卡”全额购机政策的推行工作，但大部份省区都在一季度末才正式开始进行推广和宣传实施工作，导致上半年的销售情况不理想。公司上述工作人员称：“工程机械板块是公司业绩下滑的主要原因。但目前业绩预告只是财务的一个初步预计，具体情况要看中报。”对于下半年吉峰农机是否有望走出业绩低谷，上述工作人员仅称：“下半年情况不好预测。”[详细]2013-07-25 09:58

吉峰农机资金链存隐忧发债被否称时机不对

吉峰农机董秘对记者表示，这次公司发债时机把握得不好，再次申报时，将会做好预判工作吉峰农机(300022)发债被否已然成为创业板公司债中的一个典型案例。案例昭示，内控也是公司债发行的重要考量因素。而发债被否的吉峰农机将如何应对公司资金紧张的难题，也成为市场关心的话题。行贿门拖累发债公司没想到就在乐视网(300104)等创业板公司的发债申请获得证监会首肯时，吉峰农机却铩羽而归。而被否原因近日揭晓，乃是公司两高管行贿门直接影响到了吉峰农机发债。创业板发审会在审核中关注到，吉峰农机报告期内存在重庆吉峰及其董事（总经理）赖寒，犯单位行贿罪、吉林吉峰金桥公司负责人刘波涉嫌对单位行贿罪等情形，因而无法判断公司内部控制制度的完整性、合理性、有效性。这个原因恐怕是吉峰农机始料未及的。就在发债被否后，公司方面还表示，“可能是材料存在不完善，到时会在接到反馈后再报”。而被否原因的揭示，把吉峰农机再行申报公司债发行的时间一下子拖到了至少6个月后。根据相关规定，吉峰农机如果再次申请发行证券，需要在6个月后再向中国证监会提交申请文件。无一笔长期负债公司资金紧张吉峰农机发债时表示，为调整公司资产结构、能更好地为公司的全国化发展战略提供强有力的资金保障，公司拟发行不超过3.6亿元的公司债券用于偿还银行借款、补充公司营运资金。数据显示，吉峰农机的短期负债迅速增长，已成为公司财务结构的一块心病。根据2011年三季报，吉峰农机负债合计由年初的约17.4亿元增加至26.9亿元，增幅达到54%，且26.9亿元负债全部为流动负债，其中，短期借款由年初的1.38亿元增至3.95亿元，较年初增加186%。随着经营规模扩大以及短期借款和应付票据增加，吉峰农机相应利息和贴息支出、手续费等大幅增加，2011年9月末报财务费用余额约为1867万元，较上年同期增长468.34%。公司董秘刁海雷在接受记者采访时表示，吉峰农机过去没有一笔长期负债，全部都是短期负债。公司债是公司调整财务结构的一种手段。让我们来仔细查看一下吉峰农机的债务结构。流动比率和速动比率以及资产负债率是衡量上市公司资产配置和资本结构是否平衡的重要指标。流动比率就是要求上市公司的流动资产和流动负债要匹配，为了能够偿还流动负债，往往需要公司保有两倍于流动负债数量的流动资产，以保证在筹集不到任何新的债务的情况下，凭自身的流动资产能够偿还现有债务。而流动资产中有存货需要出售才能够变现，需要一定时间，在关键时刻并不能成为偿还债务的资金来源。为了保险起见，在流动资产中提出存货，然后再和流动负债匹配，就是速动比率，这个指标达到1.5就可以。而公司2011年三季报显示，吉峰农机流动比率仅为1.29，速动比率更是只有0.68，保守速动比率则仅为0.54。公司的资产负债率也高达74.82%。一位不愿具名的财务专家告诉记者，吉峰农机的保守速动比率仅有0.54，公司的实际资金是非常紧张的。理论上来说，如果到期不能筹集到足够的资金，那么公司资金链将会断裂，陷入困境，甚至会破产。这也是公司急于发行公司债调整财务结构的迫切现实。董秘称发债时机没把握好内控工作尚无对策然而，公司债既已被否，吉峰农机将以何解决公司的资金问题？刁海雷对记者表示，在相关的不利影响消除后，公司会根据经营需要，在条件和时机成熟的时候，应该还会考虑发行公司债。“当然还要看当时的具体情况，说不定到时候公司对资金需求不一定那么强烈”。这期间，资金可以通过银行票据等渠道解决。刁海雷还寄望于尚未推出的创业板再融资办法，他认为该办法推出之后，将会有多种融资渠道，不只局限于公司债。刁海雷向记者表示，创业板的融资平台确实待完善，包括相关的一些办法也要配套。“相信这些很快都会有，只不过是我们时机把握得不好，再次申报时，将会做好预判工作，也不能硬往上报。” 吉峰农机发债被否的底因就是行贿门造成创业板发审会无法判断公司内部控制制度的完整性、合理性、有效性。吉峰农机即使再次发债，恐怕也须先将公司内控做好。但吉峰农机目前似乎在这方面尚无对策。刁海雷认为，加强公司内控，是多方面的因素。他告诉记者，“吉林的事情仍不确定，现在还没有最终出结果。重庆尽管定性了，但相关的办法措施，有必要再做进一步的沟通”。刁海雷承认由于创业板公司刚推出，公司管理层还需要进一步学习，理解领会相关规定。[详细]2012-04-06 09:42

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