8月装载机产销月报：矿区需求负面影响仍在

8 月销量同比下降37.97%。根据统计，2012 年8 月份28 家主要装载机制造商共销售装载机10528 台，同比下降37.97%,环比下滑10.12%。1-8 月行业销量为127077 台，同比下降26.99%。5 月开始的煤炭、铁矿石等资源品价格下跌的负面影响终于在7 月的销量上体现出来，由于矿区设备采购通常滞后于资源品价格和矿山产量，本月的矿山需求对装载机的销量下滑仍然起着非常大的作用。

出口增长稳定。8 月份出口装载机2145 台，同比增长2.98%,当月出口占比达20.37%,近3 个月占比连续小幅增长。

行业集中度环比下滑。2012 年8 月，4 大主要装载机品牌合计销售6518 台，占比61.91%,较前几月有所下滑。

本月大吨位产品仍处低位。作为装载机主力产品，8 月5 吨以上产品销量为6193 台，占比58.82%,较上月的57.77%虽有小幅上升，但仍处于低位。

相关上市公司近期股价表现差强人意。装载机相关6 家主要上市公司股价近一周全部下跌，且跑输全A 股指数（涨幅-2.49%），跌幅最小的常林股份为5.88%,跌幅最大的是徐工机械，为8.41%;近一个月全部下跌且只有2 家跑赢全A 股指数（涨幅-2.69%），其中跌幅最小的安徽合力的跌幅为1.64%,跌幅最大的是柳工，为17.16%;一年以来全部下跌且跑输全A 股指数（涨幅-14.77%），其中跌幅最小的是安徽合力为23.45%,跌幅最大的是柳工为49.71%。

投资建议：虽然发改委近期集中公布了一批轨道交通、公路等基建项目，但是这些项目对于工程机械的拉动尚需一定时滞，同时房地产政策的严控也令工程机械的需求蒙上一层迷雾。在这种背景下，我们认为纯粹依靠短期的利好政策已经难以推动行业板块有较好的行情，建议静待十八后的政策导向，以及4 季度的旺季需求走势进行相关的投资。

风险提示：2011年下半年，装载机受益于采掘业固定资产投资增速的高企，得以在宏观调控之时，仍能保持行业销量的小幅增长。但在今年二季度受到资源品价格的影响，采掘业固定资产投资增速开始大幅回落，装载机的矿区需求受到了很大的影响，尽管资源品价格在9 月初已经有所反弹，但相关的固定资产投资增速的回升将会有所滞后，我们预计装载机9 月份的销量仍可能在低谷滞留。

责任编辑：Winnie